承认“减料”但否认“造假” 德业股份给出的解释能服众吗？

财联社7月13日讯（记者 汪斌）因为缺少4块钱的继电器，市值600亿元的逆变器“黑马”德业股份（605117.SH）突遭跨国“打假”黑天鹅事件。

德业股份公告承认了微逆产品“减料”，却否认是“造假”，给出的理由则是“标准差异理解偏差”以及“保护产品的使用寿命”。不过，财联社记者从德业股份继电器供应商宏发股份（600885.SH）处获悉，“（继电器）寿命我们是有经过生命测试的，基本上生命周期还是挺长，至少不低于10年。”

目前，德国市场在德业股份的业务占比较低，一位业内人士对财联社记者表示，全世界只有德国和奥地利在微逆认证时要求有继电器，德业股份此次事件虽然不合规，但是影响不大。公司相关人士则表示，德国市场仅占1%点多，公司第一大市场是南非和巴西。

承认微逆产品缺少继电器

就在上周，德国媒体heise online等报道称，中国逆变器龙头德业股份产销的微型逆变器疑似“造假”。起因是一位德国测评博主拆机后发现，德业股份生产的微型逆变器产品没有继电器，与当地并网认证条件VDE-AR-N 4105不符。

于是该博主在互联网平台“手撕”德业股份，立刻引爆了德国光伏储能行业舆论浪潮，同时也在国内资本市场上引起轩然大波，德业股份7月10日开盘一度跌停。

7月11日上午，财联社记者以投资者身份致电德业股份了解相关情况，公司相关人士表示，德国微逆产品确实缺少继电器，但无法定性是造假；公司已经提供了外置继电器和延长质保期的方案，也获得了分销商的认可。

当晚，德业股份发布《关于市场传闻相关情况的说明公告》，就“造假”事件进行公开回应，承认公司销往德国的微型逆变器产品缺少继电器，坐实“减料”的市场传闻。

不过，德业股份否认这起风波是“造假”，并且将“减料”的原因归结为“公司相关人员对上述VDE4105与UL1741标准差异理解偏差”以及“保护产品的使用寿命”。“欧洲（事件）不属于造假。网上是这么说，但是这种无法定性是‘造假’吧！‘”德业股份相关人士对财联社记者强调。

VDE-AR-N认证是德国分布式发电系统低压并网标准。公开资料显示，2011年8月，德国颁布《分布式电源介入低压配电网运行管理规定》VDE4105认证。根据该认证标准，德国需要并网的逆变器均需要配备继电器，且每次逆变器启动之前继电器均需要自动闭合断开来自检。

“造假”辩解能否服众？

针对“标准差异理解偏差”的说法，多位业内人士向财联社记者表示，“对此不做评价。”

那么，“考虑到产品的使用寿命”又是怎么回事？德业股份证券部对记者表示，主要是因为内置继电器的使用年限没有办法保证。据其介绍，逆变器注胶封装后，再拆开会导致无法继续使用，而内置继电器一旦出现故障，“它（继电器）自动就直接缩短了微型逆变器的寿命。”

据前述德国测评博主查询，其测评的德业股份微型逆变器关于VDE4105的认证上显示继电器为“Hongfa,HF115F”。

财联社记者查询发现，“Hongfa,HF115F”应为国内继电器头部企业宏发股份（600885.SH）旗下产品，具体指向一款小型大功率直流继电器。该产品说明书显示，此款继电器获得了三项认证，其中包括VDE116934。

就此，财联社记者就此致电宏发股份，宏发股份相关人士回应表示，“德业是我们的客户。（继电器）寿命我们是有经过生命测试的，基本上生命周期还是挺长，至少不低于10年。”

在交流中，德业股份估算涉及此次争议的产品预计约40万台。对此，德业股份给出的解决方案，是在微型逆变器的交流端增加一个自动断开装置，然后将这些产品质保年限从10年免费延长至15年。但这一方案仍需经历新的认证。

对于此次事件，德业股份还有一重“解释”。

“国外的媒体也只是说少了一个细节（继电器）而已，但这个细节（缺少继电器）其实上行业内都是知道的，行业一开始都是这么干的，只不过它们后来切换得快，放进去了而已。”德业股份证券部对财联社记者表示，美国最大的微逆生产厂商Enphase进欧洲市场之后，也是做“外置”的。

然而，业内相关公司对财联社记者否认了这种说法。昱能科技（688348.SH）相关人士对财联社记者表示，没听过外置继电器的说法，“我们所有的微逆产品里面都是安装继电器的，因为这个起到保护作用。”

禾迈股份（688032.SH）相关人士也对记者表示，“每个地区和国家对继电器的标准有所不同，德国是要求有内置继电器的，我们的产品是符合德国标准的。”

德国市场占比较小，公司称不影响业绩持续性

后续德国相关部门是否处罚德业股份？经销商和客户对公司的信任度情况如何？德业股份相关人士对财联社记者透露，上述处置方案已经获得了分销商的认可，目前沟通下来没有听到处罚的消息。

德业股份表示，经初步统计，公司2020-2022年直接销售至德国及奥地利的微型逆变器销售金额为7377.55万元，占公司近三年营收比例为0.56%，本次事件涉及的产品销售金额及加装成本较小，目前预计不会对公司当期业绩产生重大影响，也未对公司生产经营造成较大影响。

被问及此次事件是否会对公司业绩的可持续性造成影响时，德业股份相关人士表示：“我德国市场就占1%点多，你真的觉得不可持续吗？去年欧洲的订单量确实暴增，但我们的第一大市场其实是南非和巴西。”

一位业内人士对财联社记者表示，目前全世界只有德国和奥地利在微逆认证时要求有继电器，其它国家都没有这个要求，因此德业股份此次事件虽然不合规，但是影响不大。

天风证券研报认为，考虑继电器价格预计后续新方案提出的给德国终端客户加装外置继电器成本支出有限，因此预计“继电器”事件对公司业绩影响不大。

然而，有市场分析人士指出，德业股份没有按照认证时的产品配置对外销售，这对市场信心产生了较大伤害。

据了解，VDE4105认证是位于德国奥芬巴赫的VDE检测认证研究所出具的认证。该机构依据申请，按照德国VDE国家标准或欧洲EN标准，或IEC国际电工委员会标准对电工产品进行检验和认证。因而，VDE认证标志尤其被进出口商认可和看重。

在遭遇“造假”质疑、股价大跌后，德业股份“适时”释放业绩预喜利好来安慰投资者。7月10日， 德业股份公告称，预计上半年净利不低于13亿元，同比增长超188.58%。但公司Q2单季度净利增速较Q1略有下滑。

对于业绩增长原因，德业股份相关人士对财联社记者表示，公司用户侧业务一直增长很快，于今年推出了小型工商业。“我们觉得这个行业现在非常好。”

（财联社记者刘梦然对此文亦有贡献）

（编辑 刘琰）