德业股份这次是真把盘子做大了
作者 | 语晴
编辑|吴玮
一家靠做除湿机起家的宁波企业，在光伏行业集体承压的周期里，交出了一份半年营收破百亿的成绩单。
德业股份披露的2026年半年报显示，上半年营业收入106.41亿元，同比增长92.23%；归母净利润27.17亿元，同比增长78.53%；经营活动现金流净额41.95亿元，同比增长176.72%。这也是公司上市以来，首次在半年内跨过百亿门槛。
财报同步公布了中期分红方案，每10股派现16元，合计拟派发逾20亿元，相当于上半年归母净利润的74%以上，在新能源行业里属于少见。
与此同时，公司在7月28日已完成第二次向港交所主板递交上市申请，“A+H”双市场布局正在推进。
德业股份当下的营收结构，和十年前相比已经判若两家公司。
2016年之前，公司靠除湿机、空调配件撑起大半收入，属于典型的传统家电零部件企业。转折点是那一年公司决定进军光伏逆变器，理由也不复杂，此前在空调变频控制领域做了多年，技术底子和逆变器有相通之处。
这一步走对了，2021年上市时逆变器业务营收已达11.97亿元，同比增幅262.34%，从边缘业务变成了公司的主要收入来源。
到了2025年，公司传统环境电器业务营收20.05亿元，同比下滑36.23%；新能源业务营收101.81亿元，占比升至83.28%。两者此消彼长，主业切换基本完成。
2026年上半年，这张成绩单更为明显。逆变器业务实现营收51.32亿元，同比增长94.09%，期间共销售逆变器115.30万台，其中户用储能逆变器57.03万台，工商业储能逆变器6.05万台。
另一边，储能电池包实现营收48.94亿元，同比增幅244.12%，增速远超逆变器。两项业务合在一起，占了主营收入94%以上。除湿机那头，收入3.55亿元，占比跌至3.34%，同比还少了13%。
储能电池包能跑出这个增速，和公司的销售策略直接相关。简单说，就是把逆变器和电池包捆在一起卖：已经买了公司逆变器的客户，在升级储能配置时，选配同品牌电池包的概率更高；产品层面，两者在通信协议和能量管理上做了系统适配，安装调试比拼凑不同品牌的方案要省事。这种协同效应，让储能电池包的销售有了现成的渠道基础。
需求端，亚非拉地区正在成为一个值得关注的增量市场。这些地区的共同特点是电网覆盖不稳、停电频繁，而储能系统的成本近年来持续下降，使得原本依赖柴油发电机的用户有了更实惠的替代选项。
德业股份在南非和中东的布局较早，根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在南非户用储能逆变器市场收入排名第一，中东市场排名前五。
分季度来看，第二季度单季营收61.82亿元，同比增长108.2%，归母净利润15.30亿元，同比增长87.31%，两项指标均创单季历史新高。
德业股份的海外收入占比，这两年持续走高。2024年境外营收79.47亿元，占总营收70.92%；2025年升至97.47亿元，占比79.74%。公司目前业务覆盖150多个国家和地区，全球户用储能逆变器市场收入排名第一，全球户用储能系统市场排名前十。
能在不同市场站稳，产品设计的适配性是一个原因。以新兴市场为例，当地用户最实际的需求是“停电了还能用电”，而不是系统有多智能。公司针对这类场景推出的产品，可以兼容当地普遍使用的柴油发电机和铅酸蓄电池，不用大改现有设备就能接入。
相比之下，欧洲市场对系统效率和智能化要求更高，公司在那边走的是另一套打法。根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在欧洲户用储能逆变器市场收入进入前十。差异化的产品路线，让公司在多个差异明显的市场都找到了落脚点。
生产端，公司通过自产关键结构件、批量采用国产IGBT等方式控制成本，目前产品中本地制造组件占比约90%，对外部零部件的依赖有所降低。
港股上市，是公司当前融资计划里最引人关注的一步。7月28日，德业股份完成第二次向港交所递交申请，中金公司、中信证券、招银国际担任联席保荐人。根据公告，募资主要投向三块：核心产品的技术研发、国内外生产基地扩建，以及全球销售和服务网络建设。
产能方面，公司目前在浙江有四座运营中的厂房和两个在建基地，马来西亚基地已于2025年10月动工，计划2027年1月投入生产。
选择这个时间点冲刺港股，行业背景也算配合。根据浙商证券研报，2025年全球储能新增装机量达271GW，同比增长44%，2026年、2027年预计进一步增至444GW和661GW。
储能电芯头部企业的订单已经排到2027年一季度末，现货价格从2025年年中约0.24元/Wh的低点，回到2026年初的0.37至0.38元/Wh附近。
但压力也不小，光伏逆变器市场整体出货量预计连续两年下滑，价格竞争持续；华为、阳光电源等头部企业在品牌和渠道上的积累都比德业股份早得多。财务数据上，公司资产负债率从上年同期39.73%升至2026年一季度末的47.13%，负债规模有所扩大。
港股融资如果顺利落地，除了引入外币资金，也有助于缓解国内资金端的压力，以及为后续海外扩张提供更灵活的资本支持。