丽人丽妆：2024年上半年财务结构持续优化 经营质效稳步提升

中证智能财讯 丽人丽妆（605136）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.66亿元，同比下降32.86%；归母净利润269.41万元，同比扭亏；扣非净利润235.05万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为1.39亿元，上年同期为-6010.87万元；报告期内，丽人丽妆基本每股收益为0.01元，加权平均净资产收益率为0.11%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.06元（含税）。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司与部分品牌转变运营模式所致，从买断模式变成代运营模式，此外，公司与部分品牌终止合作对于报告期内的营业收入也产生一定影响。

以8月28日收盘价计算，丽人丽妆目前市盈率（TTM）约为40.07倍，市净率（LF）约为0.9倍，市销率（TTM）约为0.98倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.94亿元，同比下降40.13%，环比增长4.54%；归母净利润1224.02万元，同比增长3441.60%，环比增长228.22%；扣非净利润1258.61万元，同比增长993.89%，环比增长222.96%。

半年报显示，报告期内，公司的主营业务为化妆品网络零售服务，主要为品牌方提供在线销售服务。具体内容包括接受品牌方委托，在线上开设、运营官方旗舰店，提供店铺基础运营、页面视觉设计、产品设计策划、整合营销策划、精准推广投放、大数据分析、售前/售后客户服务、CRM及会员运营、仓储物流等全链路网络零售综合服务。这些服务帮助品牌方提高品牌线上零售的运营效率，助力品牌在线上渠道的价值重塑和销售转化，挖掘市场潜力，提升品牌形象与市场地位，与品牌方共同实现共赢。

2024年上半年，公司毛利率为34.74%，同比上升2.76个百分点；净利率为0.18%，较上年同期上升2.00个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为37.58%，同比上升7.87个百分点，环比上升5.80个百分点；净利率为2.37%，较上年同期上升2.55个百分点，较上一季度上升4.48个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.11%，较上年同期增长1.07个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-0.02%，较上年同期增长1.38个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.39亿元，同比增加1.99亿元；筹资活动现金流净额-2072.59万元，同比减少7588.52万元；投资活动现金流净额-3.66亿元，上年同期为-293.34万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9770.47万元，上年同期为-7280.61万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为143.06%，净现比为5142.02%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.46次（2023年上半年行业平均值为0.53次，公司位居同行业10/20）；固定资产周转率为33.93次，上年同期为46.73次（2023年上半年行业平均值为42.07次，公司位居同行业7/20）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.97次、0.87次。

2024年上半年，公司期间费用为3.39亿元，较上年同期减少5188.44万元；但期间费用率为35.11%，较上年同期上升7.93个百分点。其中，销售费用同比下降15.65%，管理费用同比下降9.69%，研发费用同比增长117.69%，财务费用由去年同期的-800.65万元变为-814.26万元。

资料显示，研发费用的变动主要因为公司自有孵化品牌对于研发需求增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少35.51%，占公司总资产比重下降8.97个百分点；货币资金较上年末减少25.74%，占公司总资产比重下降8.15个百分点；其他非流动资产较上年末增加518.61%，占公司总资产比重上升7.52个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加20.12%，占公司总资产比重上升3.46个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末减少100.00%，占公司总资产比重下降7.78个百分点；应付账款较上年末增加81.83%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；应交税费较上年末减少65.18%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加21.59%，占公司总资产比重上升0.22个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.71亿元，占净资产的22.71%，较上年末减少3.14亿元。其中，存货跌价准备为4224.84万元，计提比例为6.89%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为11.68%，相比上年末下降5.30个百分点；有息资产负债率为0.51%，相比上年末上升0.11个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为7.11，速动比率为5.29。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华夏中证500指数增强型证券投资基金、华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)、嘉实腾讯自选股大数据策略股票型证券投资基金，取代了一季度末的扬州丽秀创业投资合伙企业(有限合伙)、J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、阿布达比投资局。在具体持股比例上，上证综指交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，黄韬、上海丽仁创业投资合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.84万户，较一季度末下降了938户，降幅3.20%；户均持股市值由一季度末的11.19万元下降至7.77万元，降幅为30.56%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。