应收账款高企引投资者担忧 三人行称有信心完成全年激励目标

财联社11月24日讯（记者 崔铭）今年前三季度三人行（605168.SH）实现3.2亿元净利润，距离全年10亿元的激励目标仍有较大差距。在今日举行的业绩说明会上，不少投资者对此表示担忧。三人行董事长兼总经理钱俊冬多次表示，公司有信心完成全年的激励目标。

根据过往情况，一般四季度客户集中回款，带动三人行全年业绩。2021年，Q4单季净利占全年净利的48%，2022年则上升为59%。另据财报数据，今年前三季度三人行应收账款余额为31.61亿元，同比增长20.24%。

业绩会上，有投资者对回款情况表达质疑。钱俊冬表示，公司应收账款增长系销售规模扩大所致。公司为客户提供的广告投放服务是按照客户确认的排期安排进行投放，当月投放完成后按照会计准则确认收入，但因跨季度、年度投放尚未到客户结算期，需整个投放周期执行完毕后才能结算，因此客户跨期投放、公司销售规模扩大的同时会导致信用期内应收账款增加。

“公司目前服务的客户以大型央企国企、知名互联网平台公司、头部消费品公司等世界500强客户为主，该等客户资信优良，自身经营稳健，不存在坏账的风险。”钱俊冬表示。

在客户进展方面，投资者格外关心公司与飞书的合作。对于“飞书产品是否会在今年确认销售收入”等问题，三人行方面并没有正面回答，仅表示参考公司公开披露的年报信息。

至于客户是否稳定，钱俊冬称，公司为客户提供的是品牌广告服务业务，品牌客户强调的是品牌调性和品牌战略，投放广告只是客户实施品牌调性和品牌战略的一种手段。公司已为客户提供服务多年，对其所属行业的品牌和市场定位有深刻的专业理解。“客户一旦更换广告服务商，需要耗费大量时间来探索和磨合，耗费的时间对客户来说是重大的损失，所以客户黏性很强。”

展望广告市场后续增长空间，三人行独立董事刘守豹表示，一方面，今年整体消费市场稳中有升，对广告的投放需求持续增长。另一方面，随着XR、人工智能等多种新技术的应用，不同的新型媒体形式在逐渐涌现，现有的互联网平台优质内容层出不穷，相应的广告资源也得到客户更多的认可，预计未来广告行业仍将保持正向增长。