三人行：2023年净利润同比下降28.36% 拟10转4.5股派17元

中证智能财讯 三人行（605168）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入52.84亿元，同比下降6.54%；归母净利润5.28亿元，同比下降28.36%；扣非净利润4.08亿元，同比下降18.66%；经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，上年同期为-1.55亿元；报告期内，三人行基本每股收益为4.24元，加权平均净资产收益率为19.28%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4.5股派17元（含税）。

以4月29日收盘价计算，三人行目前市盈率（TTM）约为16.21倍，市净率（LF）约为2.94倍，市销率（TTM）约为1.62倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，三人行近三年营业总收入复合增长率为23.46%，在营销代理行业已披露2023年数据的23家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为13.32%，排名8/23。

资料显示，公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，数字营销服务收入47.34亿元，同比下降8.37%，占营业收入的89.60%；场景活动服务收入3.58亿元，同比增长8.35%，占营业收入的6.78%；社会传统媒体收入0.97亿元，占营业收入的1.84%。

截至2023年末，公司员工总数为1305人，人均创收404.87万元，人均创利40.46万元，人均薪酬26.98万元，较上年同期分别变化-16.71%、-36.16%、18.51%。

2023年，公司毛利率为17.70%，同比上升1.02个百分点；净利率为9.99%，较上年同期下降3.04个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为15.53%，同比下降4.98个百分点，环比上升0.59个百分点；净利率为14.90%，较上年同期下降5.95个百分点，较上一季度上升8.88个百分点。

分产品看，数字营销服务、场景活动服务、社会传统媒体2023年毛利率分别为15.84%、25.92%、48.91%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额23.25亿元，占总销售金额比例为44.00%，公司前五名供应商合计采购金额23.79亿元，占年度采购总额比例为54.67%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为19.28%，较上年同期下降13.02个百分点；公司2023年投入资本回报率为16.47%，较上年同期下降12.37个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.28亿元，同比增加2.83亿元；筹资活动现金流净额2514.14万元，同比减少1.06亿元；投资活动现金流净额2.00亿元，上年同期为-2.78亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为2.02亿元，相比上年同期增长151.62%。

2023年，公司营业收入现金比为112.20%，净现比为24.25%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.03次，上年同期为1.33次（2022年行业平均值为1.13次，公司位居同行业10/27）；固定资产周转率为1014.86次，上年同期为1207.07次（2022年行业平均值为223.16次，公司位居同行业2/27）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.93次、161.89次。

2023年，公司期间费用为4.81亿元，较上年同期增加1.10亿元；期间费用率为9.11%，较上年同期上升2.54个百分点。其中，销售费用同比增长31.0%，管理费用同比增长7.13%，研发费用同比增长28.18%，财务费用同比增长95.2%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末减少22.74%，占公司总资产比重下降9.51个百分点；货币资金较上年末增加61.99%，占公司总资产比重上升7.93个百分点；预付款项较上年末增加8.83%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；存货较上年末增加149.02%，占公司总资产比重上升0.49个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少51.01%，占公司总资产比重下降15.24个百分点；短期借款较上年末增加53.25%，占公司总资产比重上升4.71个百分点；应付票据较上年末减少35.66%，占公司总资产比重下降1.69个百分点；长期借款较上年末增加187.66%，占公司总资产比重上升1.53个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3832.83万元，占净资产的1.31%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为5388.21万元，同比增长28.18%；研发投入占营业收入比例为1.02%，相比上年同期上升0.28个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.39%，相比上年末下降10.67个百分点；有息资产负债率为14.70%，相比上年末上升6.35个百分点。

2023年，公司流动比率为2.05，速动比率为2.03。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为刘国珍、农银汇理工业4.0灵活配置混合型证券投资基金、王川，取代了三季度末的中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、大家人寿保险股份有限公司-万能产品、金鹰。在具体持股比例上，青岛多多行投资有限公司、泰安市众行投资合伙企业(有限合伙)、钱俊冬、崔蕾、全国社保基金一一六组合、香港中央结算有限公司、全国社保基金一一八组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.66万户，较三季度末增长了905户，增幅5.76%；户均持股市值由三季度末的63.42万元下降至56.35万元，降幅为11.15%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。