时空科技陷五连亏，2025年预亏超2.3亿元新签合同额下滑14.91%

1月21日晚间，上交所上市企业时空科技(605178)披露的2025年度业绩预告，将这家照明工程企业的持续经营困境推向公众视野。公告显示，公司预计2025年实现营业收入3.25亿元至3.85亿元，扣非后营业收入3.2亿元至3.8亿元，而归属于母公司所有者的净利润预计亏损2.35亿元至2.9亿元，扣非后净利润亏损区间为2.4亿元至2.95亿元。这意味着，叠加2021年至2024年已连续四年的亏损记录，时空科技正式陷入“五连亏”的经营困局，成为当前照明工程行业部分企业承压前行的典型缩影。

公开资料显示，时空科技成立于2004年，深耕照明工程系统集成服务领域近二十年，2020年8月成功登陆上交所，核心业务是为室外公共活动空间及各类景物的夜间景观照明提供专业解决方案，业务场景深度绑定夜间经济与智慧城市建设。上市初期，公司曾凭借多个地标性照明项目实现营收稳步增长，但自2021年起，业绩便进入持续亏损通道，如今五年连亏的局面，已与上市时的市场预期形成鲜明反差。

对于2025年业绩续亏的原因，时空科技在公告中解释称，全年行业景气度未发生显著变化，夜间经济与智慧城市相关业务规模基本稳定，但公司固定成本及必要经营成本居高不下，叠加市场需求波动、应收账款催收难度加大、组织调整带来的费用增加，以及按会计政策计提资产及信用减值等多重因素，最终导致业绩未能扭亏。这一解释，与当前照明工程行业的整体发展态势高度契合。据中国报告大厅发布的《2025年中国照明产业高质量发展报告》显示，2025年国内照明工程行业整体营业收入同比仅增长2.3%，增速较2024年回落1.8个百分点，其中系统集成类企业平均新签合同额同比下滑8.7%，行业整体处于结构性调整阶段。

经营数据的恶化，更凸显出时空科技面临的核心压力。公告披露，2025年公司新签项目53个，新签合同金额约3.26亿元，同比下滑14.91%，这一下滑幅度显著高于行业平均水平，反映出公司在市场竞争中的议价能力和项目获取能力持续弱化。更为严峻的是，截至2025年末，公司无已签订尚未执行的重大项目，这意味着未来一段时间内，公司营收增长将缺乏核心项目支撑，业绩扭亏的难度进一步加大。需要说明的是，上述经营数据均为初步统计结果，与后续定期报告披露的数据可能存在差异，投资者需持续关注公司后续公告。

在业绩持续亏损、经营数据承压的同时，时空科技的内控管理问题也遭到监管追责，成为压在公司身上的另一根“稻草”。1月16日晚间，也就是业绩预告披露前5天，公司公告称，因存在控股股东非经营性资金占用、资产减值准备计提不充分、会计核算不当、内部控制不完善等多项违规问题，被北京证监局依法采取责令改正措施，时任董事长宫殿海、时任总经理姜化朋、时任财务总监及董事会秘书王新才等核心高管均被出具警示函。这一监管处罚，不仅暴露了公司治理层面的重大缺陷，也让投资者对公司的规范经营能力产生质疑。

事实上，控股股东非经营性资金占用问题在A股照明工程板块并非个例，此前ST东时就曾因控股股东及其关联方占用公司2.2亿元资金未归还，收到北京证监局的责令改正通知，且因资金占用问题面临退市风险警示的压力。业内人士指出，对于持续亏损的企业而言，资金占用会进一步加剧现金流紧张局面，导致应收账款催收、项目投标等核心经营活动受到制约，形成“亏损-现金流紧张-经营恶化”的恶性循环。时空科技当前既面临业绩亏损的压力，又存在资金占用等内控问题，后续若不能有效整改并改善现金流，经营风险可能进一步放大。

值得注意的是，在业绩预告披露当日的二级市场交易中，时空科技股价却呈现出逆势上涨的态势。截至1月21日收盘，公司股价上涨4.99%，报68.65元/股，总市值维持在68.02亿元。这种业绩亏损与股价上涨的反差，引发了市场的广泛讨论。有市场分析人士向记者表示，时空科技股价当日上涨，可能与前期股价已累计下跌23%、利空因素提前释放有关，部分资金出于抄底心态入场，但短期股价波动难以掩盖公司长期经营困境，后续若没有实质性的业绩改善和内控整改措施落地，股价仍可能面临回调压力。

从行业大环境来看，2025年照明产业正经历从功能照明向品质化、智能化的转型跨越，健康照明、智能互联照明等新兴赛道保持高速增长，《“十四五”绿色照明发展规划》的持续推进也为行业带来了结构性机遇。但对于时空科技这类传统照明工程系统集成企业而言，却未能抓住行业转型红利，反而陷入持续亏损。究其原因，一方面是公司核心业务聚焦的传统景观照明市场需求趋于饱和，竞争加剧导致项目利润率下滑;另一方面是公司未能及时布局新兴赛道，技术研发投入不足，同时内控缺陷和资金问题制约了公司的转型步伐。

对比同行业企业，三雄极光2025年也预计净亏损3500万元至4500万元，主要受市场需求下滑和毛利率下降影响，但亏损规模远小于时空科技，且未出现连续多年亏损的情况。这说明，时空科技的困境既有行业共性因素的影响，更有公司自身经营管理和战略布局的个性问题。对于投资者而言，需重点关注公司后续的整改措施、项目获取情况以及现金流变化，警惕业绩持续亏损和内控问题带来的投资风险。

总体来看，时空科技的五连亏并非偶然，而是行业转型期传统企业经营困境的集中体现。在照明行业加速结构性调整的背景下，只有那些能够抓住新兴赛道机遇、完善内控管理、优化资金结构的企业，才能实现持续健康发展。对于时空科技而言，当前已处于生死存亡的关键阶段，若不能尽快扭转经营局面、解决内控缺陷，后续可能面临更为严峻的经营风险，甚至存在退市的潜在压力。

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