长城证券-新亚电子-605277-前三季度营收利润保持稳定增长，积极推进新产品研发生产-251107

（来源：研报虎）

　　事件。10月30日，公司发布2025年三季报。2025年前三季度，公司实现营业收入28.73亿元，同比增长15.89%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长56.63%；实现扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长53.71%。

　　市场需求不断增加，三季度盈利能力持续提升。2025年全球AI服务器终端市场不断扩张，对公司铜缆线缆产品需求持续增加，带动公司业绩持续向好。2025年前三季度，公司实现营业收入28.73亿元，同比增长15.89%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长56.63%；前三季度整体毛利率为14.54%，同比小幅下降0.76pct，但净利率水平略有提升，同比增长1.44pct至5.52%。其中2025Q3单季度实现营收9.28亿元，同比增长8.86%，环比下降12.80%；单季度归母净利润5944.01万元，同比增长128.27%，环比增长14.53%，盈利能力持续提升；单季度毛利率为15.88%，同比提升0.86pct，环比提升2.21pct；单季度净利率为6.41%，同比提升3.35pct，环比提升1.53pct。

　　深化产品技术研发，积极推进产能扩张。公司于两年前已开始进行“藕芯结构“高速铜缆的研发活动，配合客户安费诺的具体要求，生产制造各类PCIe产品，PCIe6.0系列高速铜缆产品均使用了藕芯技术。截至2025年9月，PCIe6.0产品已实现量产并稳定供货，主要应用于各类服务器的内部高速数据传输场景，相关产品已广泛交付并应用于包括GB系列在内的各类服务器。随着近两年AI服务器的终端市场扩长，对高速铜缆的需求不断增加，公司新园区厂房空间充裕、具备扩产资金、且生产制造设备和材料都在国内采购，公司紧跟客户需求节奏，产能扩张可顺利实现。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.81/2.20/2.76亿元，2025-2027年EPS分别为0.56/0.68/0.85元，当前股价对应PE分别43/35/28倍。伴随公司持续完善产品和业务布局，积极拓展海外业务，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；宏观经济波动风险；质量控制风险。