库存三万吨、同比增长近一倍？华旺科技回应：装饰原纸的库存周期安全

截至2022年年末，华旺科技账面存货高达9.16亿元，同比增长了50.15%。

近日，A股上市公司华旺科技（605377.SH）发布了2022年年报，2022年全年，公司实现营业收入34.36亿元，同比增长16.88%；实现归母净利润4.67亿元，同比增长4.18%。归母净利润的同比增速为2019年来最低。

华旺科技总部位于杭州市临安区，公司初创于1999年，发展初期，曾与华南理工大学国家造纸研究中心合作，重点研发装饰原纸的生产工艺。目前，公司主要从事装饰原纸的研发、生产、销售，以及木浆贸易业务，其生产的装饰原纸在国内市场占有率超20%。

“2022年，在行业需求整体偏弱的情况，公司凭借成本控制优势、客户资源优势和产品品质优势，保持了稳定的出货增长。同时，公司IPO募投项目的第二条生产线顺利投产，产能持续增长，市场份额提升。”华旺科技表示。

从收入结构看，2022年，华旺科技的装饰原纸、木浆贸易分别实现营业收入23.83亿元、9.69亿元，分别实现毛利4.85亿元、1.36亿元。其中，公司装饰原纸的毛利率从2021年的25.53%大幅下降至20.35%，木浆贸易的毛利率则从11.91%提升至14.01%。

华旺科技的成本主要来自以木浆为主的原材料。中银证券的研报显示，木浆系价格处于历史（2006年起）高价格分位的产品，截至2月17日，木浆（国际）的价格为1457.15美元/吨，价格百分位达到97.99%。在年报中，华旺科技亦指出，报告期内，木浆价格波动剧烈，提升了公司成本控制的难度。

华旺科技另一种核心原材料则是钛白粉，根据公司招股书，2017~2019年，公司钛白粉占当年采购总额的比例均超过30%。近期，钛白粉行业时有涨价消息发布，1月末2月初，龙佰集团（002601.SZ）、惠云钛业（300891.SZ）、中核钛白（002145.SZ）、金浦钛业（000545.SZ）等公司相继发布公告，将各型号钛白粉价格上调了1000元/吨，到2月底，上述公司再次上调了售价。

对此，3月10日午后，华旺科技工作人员对银柿财经表示，虽然上游的钛白粉厂商提出了涨价，但随着行业内新的产能释放，“我们认为，钛白粉价格不会涨得像去年那么高了”。

华旺科技年报中的存货金额引起关注。截至2022年年末，公司账面存货高达9.16亿元，相比2021年的6.10亿元同比增长了50.15%，事实上，这已是华旺科技的存货连续三年增长。具体来看，截至2022年年末，华旺科技的原材料、库存商品的账面价值分别为6.44亿元、2.62亿元，分别同比增长了37%、93%。

库存商品金额的增长或是受到产销情况影响。2022年，华旺科技装饰原纸的生产量为24.27万吨，较上年增长17.22%，销售量却仅增长12.30%至22.74万吨，最终导致公司年末存货近3万吨，同比增长了97.28%。

对此，华旺科技在年报中称，存货的增长，系公司销售规模扩大，产能上升，相应的存货储备增加所致。公司上述工作人员告诉银柿财经，公司的装饰原纸库存在“一个月到两个月之间”，是正常的“安全库存周期”，原材料库存方面，公司出于对市场价格的判断，进行了相应调整。

财报发布同日，华旺科技还公告称，钭正良因个人原因申请辞去了公司董事长职务，同时，公司董事会选举钭江浩为公司董事长。据悉，钭正良和钭江浩为父子关系，二人共同为华旺科技的实际控制人。同花顺iFinD数据显示，截至2022年年末，二人合计持有上市公司40%以上股份。

此外，华旺科技还发布了2022年度利润分配方案，经测算，公司2022年度现金分红总额为2.29亿元，占2022年度合并报表归母净利润比例为48.85%，其中，现金分红1.71亿元，股份回购0.57亿元。根据同花顺iFinD，2020年上市以来，华旺科已完成过2次现金分红，累计分红近3亿元。