东鹏饮料：终止境外发行全球存托凭证 维护股东利益提振股价信心

2月19日，东鹏饮料（605499.SH）发布公告称，鉴于内外部环境等客观因素发生变化，结合公司实际发展情况，决定终止本次境外发行全球存托凭证（GDR）事项。目前公司各项经营活动正常有序，本次终止发行是为了维护全体股东的利益，符合公司的整体战略规划及经营需求。

值得注意的是，东鹏饮料已经不是第一个公告终止的企业。2023年以来，GDR终止发行的案例频繁出现。截至目前，拟发行GDR撤单企业共12家，其中10家在2023年宣布终止，此前已出现今年首单GDR终止案例。

对于终止原因，多数公司意见基本一致，主要为国内外资本市场环境变化影响。目前，市场上存在海外高息带来的流动性紧缩、缺乏新增资金入场等利空因素，叠加A股持续走弱，市场情绪整体较敏感，对国内经济弱复苏缺乏信心。对上市公司而言，在外部环境变动较大的背景下，此时将稳定性放在首位是较为稳妥的做法。整体GDR发行节奏暂缓，也意味着A股公司赴外融资趋于理性。

东鹏饮料此次决定终止发行GDR，除规避当前特殊环境带来的风险外，还有助于维护股东利益，对股价也有提振作用。GDR发行本质上是以外币方式低价增发，发行前期有很大概率会打压股价，暂停发行可避免短期股价下行。其次，终止发行可以避免GDR套利风险。最重要的是，终止发行GDR属于股东激励措施，意味着不会摊薄股东权益，增强投资者信心，对股价起到了稳定作用。

从已发行GDR的企业来看，已经布局海外的上市公司居多，目的在于扩大海外市场。经过2023年持续深入多品类战略，东鹏饮料业绩显著增长，解除了依赖单品类产品的担忧。在海外市场风险较大的情况下，公司不断强调全国化战略，可以看出东鹏饮料更倾向于深耕国内空白区域市场，因此果断终止融资成本和不确定性双高的GDR。

近期，东鹏饮料发布业绩预增公告，2023年公司预计实现营业收入110.57亿元到113.12亿元，同比增长30%到33%，预计实现归母净利润19.89亿元到20.61亿元，同比增长38%到43%。在全年业绩稳步提升的前提下，东鹏饮料公告终止GDR发行，维护全体股东利益，将给公司股价带来极大的提振作用。

东鹏饮料表示，2023年业绩增长主要归功于持续推进全国化战略，深耕细化渠道网点，不断加强渠道运营能力，持续增强产品的曝光率和终端动销；在夯实东鹏特饮基本盘、持续保持增长的同时，积极进行多品类布局，培育第二增长曲线产品，进一步带动收入的增长。

在产品矩阵方面，东鹏饮料坚持以能量饮料为第一发展曲线，以咖啡饮料、电解质饮料为第二发展曲线，以茶饮料、常温油柑汁等产品为战术和孵化产品的发展战略。

2023年以来，公司持续加强研发投入，不断增加新品类、新产品，先后推出了电解质饮料、无糖乌龙茶饮料、生椰拿铁、椰汁、鸡尾酒等，丰富产品矩阵。东鹏饮料董事长林木勤曾在专访中表示，研发在未来会变成东鹏最主要的竞争力。以前有东鹏特饮这一能量饮料大单品的红利，但未来东鹏必须有第二、第三增长曲线。

东鹏饮料执着于新产品和新品类的扩张，离不开渠道和供应链带来的底气。近年来东鹏同时进入咖啡、茶饮料等竞争激烈的赛道，在保证原有产品矩阵的庞大供应需求的前提下，高频出新还能稳定供应，是因为过去已经搭建完备的渠道和供应链网络可以被复用，足以支撑其他品类和产品的同步发展。

持续推进全国化发展战略、加强渠道体系的建设，是东鹏饮料多年来稳定占据行业龙头的重要原因。截至2023年上半年，公司已有2796家经销商，实现地级市100%覆盖，销售终端网点数量由2022年6月30日的250万家增长至330万家，增长比例达32%。同时，终端网点的产品陈列，为新品快速曝光提供了有利的途径，助力东鹏饮料成为多品类综合饮料集团。

展望2024年，随着全国化布局逐步深入，渠道基础日益稳固，能量饮料和咖啡、电解质饮料、茶饮、鸡尾酒等构成的多品类产品矩阵有望持续受益，释放出新的发展动能，带来新一轮的业绩增长。