【上证食饮】东鹏饮料：新品迸发新能量，全国化加速推进
事件概述
8月30日，公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业总收入78.73亿元，同比+44.19%；归母净利润17.31亿元，同比+56.17%；扣非归母净利润17.07亿元，同比+72.34%。其中，单Q2实现营业收入43.91亿元，同比+47.88%；归母净利润10.67亿元，同比+74.62%；扣非归母净利润10.82亿元，同比+101.51%。
核心单品稳健增长，新品规模快速扩张。公司核心单品东鹏特饮延续稳健增长态势，24H1营收68.55亿元，同比增长33.49%，其中Q2营收37.54亿元，同比增长36.42%。核心单品的稳步增长为新品释放增长势能提供了坚实的基础，东鹏补水啦在产品端持续拓展SKU，渠道端拓展终端网点，品牌端强化宣传力度，上半年实现收入4.76亿元，同比增长281.12%，销售占比由2.29%提升至6.05%；其他饮料收入5.31亿元，同比增长172.16%，销售收入占比由3.58%提升至6.76%。公司当前已成功构建以能量饮料为核心，同时涵盖了咖啡饮料、电解质饮料、茶饮料、预调鸡尾酒、植物蛋白饮料以及多喝多润大包装系列，形成了一个全面且均衡发展的产品矩阵，实现从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。
全国化步伐再提速，直营及线上渠道表现亮眼。24H1全国区域合计实现营收46.98亿元，同比增长57.02%，增速较24Q1进一步提速。24H1大本营广东市场表现稳健，实现营收21.14亿元，同比增长13.79%，占比同比下降7.17个百分点至26.9%；省外华东/华中/西南/华北等市场实现高增，24H1实现营收11.58/10.69/9.22/9.87亿元，分别同比+53.60%/+51.86%/+75.57%/+99.14%。同时公司积极拓展新兴渠道，24H1线上与直营渠道实现营收1.89/8.61亿元，分别同比+96.56%/+69.10%，实现多种类全方位销售渠道齐头并进。公司持续推进全国化发展战略，赋能渠道网络持续渗透、延伸。截至2024H1末，公司经销商合作伙伴已达2982家，销售网络覆盖全国逾360万家有效活跃终端门店，较上年期末增长9.09%，累计不重复触达终端消费者超2.1亿。
报表质量亦优，产能布局不断完善。24H1公司毛利率同比提升1.50个百分点至44.60%，主要系生产端成本影响；净利率同比提升1.69个百分点至21.98%。销售费用同比增长41.91%，主要系公司为推进全国化战略实施，进一步扩大销售规模，销售人员人数增加以及加大冰柜投入所致，但销售费用率同比下降0.25个百分点至15.56%，费用控制良好。经营活动产生的现金流量净流入22.67亿元，同比增长74.68%。同时，公司产能布局不断完善，3月先后迎来天津生产基地奠基与长沙生产基地的正式投产，4月中山生产基地完成签约，通过在关键区域建立的九大生产基地，加强了对国内市场的进一步覆盖，降低物流运输成本，为多品类战略的深化实施提供了坚实基础。
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风险提示
原材料成本上涨、新品发展不及预期。
报告名称：
《新品迸发新能量，全国化加速推进——东鹏饮料2024年中报点评袁家岗》
分析师:王慧林
Tel：15951919467
SAC编号:S0870524040001
联系人:袁家岗
Tel：02153686249
SAC编号:S0870122070024
研报发布日期：2024年9月3日
发布机构：上海证券有限责任公司
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