德昌股份：2023年净利同比增长7.92% 拟10派3.5元

中证智能财讯 德昌股份（605555）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入27.75亿元，同比增长43.19%；归母净利润3.22亿元，同比增长7.92%；扣非净利润3.15亿元，同比增长8.88%；经营活动产生的现金流量净额为4.69亿元，同比增长35.66%；报告期内，德昌股份基本每股收益为0.87元，加权平均净资产收益率为12.28%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.5元（含税）。

以4月25日收盘价计算，德昌股份目前市盈率（TTM）约为23.21倍，市净率（LF）约为2.74倍，市销率（TTM）约为2.69倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，德昌股份近三年营业总收入复合增长率为10.36%，在小家电行业已披露2023年数据的14家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为1.95%，排名9/14。

分产品来看，2023年公司主营业务中，吸尘器收入16.31亿元，同比增长17.98%，占营业收入的58.78%；小家电收入8.22亿元，同比增长117.17%，占营业收入的29.63%；EPS电机收入2.02亿元，同比增长171.69%，占营业收入的7.26%。

截至2023年末，公司员工总数为3976人，人均创收69.80万元，人均创利8.10万元，人均薪酬9.70万元，较上年同期分别增长81.84%、37.04%、68.75%。

2023年，公司毛利率为19.11%，同比上升1.32个百分点；净利率为11.61%，较上年同期下降3.79个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为21.69%，同比上升2.60个百分点，环比上升2.22个百分点；净利率为9.09%，较上年同期上升0.27个百分点，较上一季度下降2.59个百分点。

分产品看，吸尘器、小家电、EPS电机2023年毛利率分别为17.10%、23.00%、10.28%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额27.01亿元，占总销售金额比例为97.34%，公司前五名供应商合计采购金额2.82亿元，占年度采购总额比例为16.24%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为12.28%，较上年同期下降0.11个百分点；公司2023年投入资本回报率为9.73%，较上年同期下降0.39个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.69亿元，同比增长35.66%；筹资活动现金流净额-5.07亿元，同比减少6.61亿元；投资活动现金流净额-6.38亿元，上年同期为-3.92亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3793.86万元，上年同期为-25289.11万元。

2023年，公司营业收入现金比为99.98%，净现比为145.62%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.69次，上年同期为0.52次（2022年行业平均值为0.93次，公司位居同行业21/22）；固定资产周转率为4.85次，上年同期为6.26次（2022年行业平均值为9.69次，公司位居同行业17/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.57次、7.13次。

2023年，公司期间费用为1.51亿元，较上年同期增加1.40亿元；期间费用率为5.42%，较上年同期上升4.89个百分点。其中，销售费用同比增长28.08%，管理费用同比增长22.82%，研发费用同比增长24.21%，财务费用由去年同期的-1.79亿元变为-8316.19万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少35.66%，占公司总资产比重下降20.07个百分点；固定资产较上年末增加137.01%，占公司总资产比重上升9.86个百分点；应收账款较上年末增加38.63%，占公司总资产比重上升3.91个百分点；交易性金融资产较上年末增加127.47%，占公司总资产比重上升3.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加68.21%，占公司总资产比重上升5.00个百分点；应付票据较上年末增加75.32%，占公司总资产比重上升3.82个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加234.97%，占公司总资产比重上升3.04个百分点；租赁负债较上年末增加51.48%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.76亿元，占净资产的13.75%，较上年末增加1.21亿元。其中，存货跌价准备为774.81万元，计提比例为2.02%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.01亿元，同比增长24.21%；研发投入占营业收入比例为3.65%，相比上年同期下降0.55个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为36.07%，相比上年末上升3.17个百分点；有息资产负债率为0.39%，相比上年末下降9.01个百分点。

2023年，公司流动比率为2.09，速动比率为1.82。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一四组合、平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金、季德全、富国价值增长混合型证券投资基金，取代了三季度末的宁波和丰创业投资有限公司、江苏中小企业发展基金(有限合伙)、王维忠、嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、钟格、江阴毅达高新创业投资合伙企业(有限合伙)、王继超持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.3万户，较三季度末下降了999户，降幅7.12%；户均持股市值由三季度末的48.52万元上升至65.27万元，增幅为34.52%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。