德昌股份：2024年上半年净利润2.07亿元 同比增长20.78%

中证智能财讯 德昌股份（605555）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入18.62亿元，同比增长38.77%；归母净利润2.07亿元，同比增长20.78%；扣非净利润1.95亿元，同比增长17.43%；经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，同比增长2308.60%；报告期内，德昌股份基本每股收益为0.56元，加权平均净资产收益率为7.31%。

以8月28日收盘价计算，德昌股份目前市盈率（TTM）约为16.12倍，市净率（LF）约为2.06倍，市销率（TTM）约为1.75倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入10.38亿元，同比增长33.42%，环比增长25.86%；归母净利润1.22亿元，同比下降5.80%，环比增长42.85%；扣非净利润1.14亿元，同比下降9.41%，环比增长40.43%。

半年报称，德昌股份是中国十大吸尘器出口企业、浙江省绿色工厂、浙江省隐形冠军培育企业，建有浙江省企业工程技术中心、浙江省博士后工作站。公司依托在电机领域的技术优势，深度布局小家电和汽车零部件领域，聚焦客户需求，以创新驱动发展，通过规模化、专业化、国际化路径，践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展战略。

2024年上半年，公司毛利率为17.70%，同比上升0.04个百分点；净利率为11.12%，较上年同期下降1.66个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为17.91%，同比上升0.58个百分点，环比上升0.48个百分点；净利率为11.74%，较上年同期下降4.89个百分点，较上一季度上升1.40个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.31%，较上年同期增长0.63个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为6.27%，较上年同期增长1.04个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.37亿元，同比增长2308.60%；筹资活动现金流净额1.62亿元，同比增加4.52亿元；投资活动现金流净额4200.01万元，上年同期为-904.28万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.83亿元，上年同期为-0.44亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为100.55%，净现比为66.15%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业12/22）；固定资产周转率为2.21次，上年同期为3.75次（2023年上半年行业平均值为4.07次，公司位居同行业10/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.75次、3.79次。

2024年上半年，公司期间费用为1.03亿元，较上年同期增加6669.98万元；期间费用率为5.55%，较上年同期上升2.81个百分点。其中，销售费用同比增长90.4%，管理费用同比增长32.93%，研发费用同比增长35.88%，财务费用由去年同期的-7059.85万元变为-4274.93万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为收入增长，工资及相关费用增加；管理费用的变动主要因为收入增长，工资及相关费用增加；财务费用的变动主要因为本期汇兑收益减少；研发费用的变动主要因为研发项目增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少99.83%，占公司总资产比重下降7.49个百分点；货币资金较上年末增加33.45%，占公司总资产比重上升4.34个百分点；应收账款较上年末增加35.74%，占公司总资产比重上升3.89个百分点；其他非流动资产较上年末增加136.11%，占公司总资产比重上升2.06个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付账款较上年末增加33.46%，占公司总资产比重上升2.50个百分点；应付票据较上年末增加14.20%，占公司总资产比重下降0.04个百分点；应付职工薪酬较上年末减少20.56%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；租赁负债较上年末减少15.89%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为4.33亿元，占净资产的15.45%，较上年末增加5695.77万元。其中，存货跌价准备为955.94万元，计提比例为2.16%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为42.86%，相比上年末上升6.79个百分点；有息资产负债率为6.58%，相比上年末上升6.19个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.01，速动比率为1.76。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为银华-道琼斯88精选证券投资基金、香港上海汇丰银行有限公司，取代了一季度末的江阴毅达高新创业投资合伙企业(有限合伙)、嘉实成长增强灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，钟格、香港中央结算有限公司、嘉实优势成长灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，全国社保基金一一四组合、平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.3万户，较一季度末下降了3264户，降幅20.09%；户均持股市值由一季度末的42.98万元上升至53.39万元，增幅为24.22%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。