容百科技（688005）2025年三季报简析：净利润同比下降274.96%，公司应收账款体量较大
据证券之星公开数据整理，近期容百科技（688005）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入89.86亿元，同比下降20.64%，归母净利润-2.04亿元，同比下降274.96%。按单季度数据看，第三季度营业总收入27.37亿元，同比下降38.29%，第三季度归母净利润-1.35亿元，同比下降227.45%。本报告期容百科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1038.13%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.28%，同比减20.05%，净利率-1.94%，同比减251.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.75亿元，三费占营收比5.29%，同比增33.83%，每股净资产11.34元，同比减35.2%，每股经营性现金流1.92元，同比增291.2%，每股收益-0.29元，同比减281.25%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.76%，资本回报率不强。去年的净利率为2.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.62%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为2.23%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.27%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.94%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.39%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1038.13%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.06亿元，每股收益均值在0.15元。
持有容百科技最多的基金为金鹰改革红利混合，目前规模为9.67亿元，最新净值1.508（10月17日），较上一交易日下跌3.83%，近一年下跌7.2%。该基金现任基金经理为韩广哲。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：出口管制政策对于公司海外原材料采购等影响，该政策背景下是否有调整采购来源的应对措施？
答：公司在韩国和波兰已布局三元正极材料产能，在韩国已建设6000吨/年的前驱体产线，同时中伟、华友、格林美等友商在印尼/摩洛哥的产能可以充分匹配公司生产需求。公司韩国基地产能应客户需求完成建设，正在逐步爬坡。
二、管制范围对新材料如富锂锰基以及高镍、超高镍、固态等的限制如何？
出口管制政策中，能量密度300Wh/kg以上的电芯主要针对超高镍、半固态和固态电池等，一般的三元正极材料电池及磷酸铁锂电池没有在管制范围内，容百目前主要产品在国内和海外销售都不受影响。
建议正向看待行业的发展，中国锂电、新能源汽车和储能产业链是有很大优势的，后端产品（电池、储能装备、电动汽车）出口没有受到限制，相应也会带动材料企业的发展。整个市场应该正面解读这个政策。
三、公司的产品有多少会应用在超过300wh/kg的电池上？
300瓦时/公斤的电池对外出口会受到政策限制，基本是超高镍、半固态或者固态电池。容百现在供应的主要电池，及其对应的产品，都不会受到限制，整个产业链是能够正常运行的。
四、公司韩国工厂的进展情况如何？
公司的韩国产能，是根据客户的需求匹配建设的，目前正处于产能逐步爬坡的阶段。
五、公司的磷酸铁锂产品的开发节奏是怎样的？后续产品布局是针对哪个代系？富锂锰基的开发进展如何？
容百科技的磷酸铁锂会以区别于传统技术的全新技术进入市场，不仅可应用于动力电池，也可应用于储能领域，尤其是高端储能市场。公司富锂锰基技术水平处于行业领先地位，容百科技将会是最快产业化的企业之一。
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