光峰科技(688007) 影院业务增速亮眼 加大车载研发投入

光峰科技预计2023年实现营收22.2亿元，同比-12.77%;实现归母净利润1.02亿元，同比-14.63%。其中2023Q4实现营收5.7亿元，同比-14.9%;实现归母净利润-0.27亿元，同比-194.7%。

受消费电子市场的短期波动影响，家用核心器件业务及C端产品收入有所下降。分业务看，公司仍有部分业务取得较好成绩。公司车载光学业务获得多个高质量前装定点，并于2023年12月迎来首个定点车型问界M9正式落地。国内电影市场呈现稳步向好趋势，推动公司影院核心器件业务高质量发展，2023年公司影院放映服务业务实现营业收入3.69亿元，同比增长37.24%;公司持续提升ALPD激光光源放映解决方案安装量，截至2023年12月31日，ALPD激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.95万套。

为了进一步保持公司在激光显示领域的技术领先性以及提升核心竞争力，公司持续加大车载光学等成长性业务的研发投入，加大关键核心技术及核心零部件攻关，引进优秀研发人才，购置研发设备及设施，因此研发费用同比有所增加。此外，考虑消费电子快速迭代等因素，公司就存货跌价准备计提进行初步测算，计提存货跌价损失同比增加。2023年公司对外投资的参股公司业绩亏损进一步加大，导致2023年度投资损失同比增加;同时，该长期股权投资测试存在减值迹象，预计计提减值损失，从而导致全年预计业绩同比有所下滑。

公司是激光显示领域龙头企业，ALPD技术独具特色且壁垒深厚。2023年以来公司B端业务持续修复，同时车载业务持续拓展，后续有望打造新增长曲线。根据公司的业绩快报，我们适当增加了研发费用的投入，预计公司2023年-2025年归母净利润分别为1.02亿元/1.2亿元/1.43亿元，对应PE分别为87x/74x/62x，维持“买入”评级。