海光信息，大动作！

（转自：浪哥财经）

近日，海光信息又有大动作。

5月26日，海光信息发布公告将吸收合并中科曙光。

半导体产业链中，收购行为是很常见的。正如北方华创收购芯源微、兆易创新收购赛芯电子，以大公司收购小公司居多。

但这次有点特殊。

要知道，此前海光信息是中科曙光的持股子公司，此次反向操作，资源从母公司向子公司集中，着实不太多见。

AI算力产业链，可以分为上游算力基础软硬件、中游算力网络与平台、下游算网输出与服务三个环节。

海光信息与中科曙光，在各自的领域中均是佼佼者。前者在CPU、DCU领域实力过硬，后者的数据中心建设、液冷技术也是一流水平。

海光信息是国内领先的高端计算芯片公司，称其是“国产之光”也不为过。

为何这样说？

光环背后，海光信息手握两张王牌：

一、“海光CPU”

基于x86架构，海光信息打造出国产CPU，现已涵盖海光3000/5000/7000三个系列产品。

国内厂商中，华为海思与飞腾基于ARM架构，龙芯中科和申威科技是自研的指令系统，海光信息和上海兆芯则采用了x86架构。

龙芯和申威，虽然推出了自研架构，自主可控程度较高，但其生态成熟度较低。x86架构起步时间早，相较之下，生态环境要更完善不少。

而且，海光信息基于AMD Zen1架构研发的初代产品，就具备代际领先性。结合技术、生态层面来看，海光CPU综合实力处在国内一流梯队。

二、“深算DCU”

DCU即GPGPU，可以简单看做图像处理器芯片。

英伟达的A100、H100、GB200芯片，都是GPU产品，海光DCU具备高算力、高并行处理能力，其DCU产品“深算一号”对标英伟达A100，已与国内多家头部互联网厂商完成适配。

国内AI芯片厂商中，华为昇腾、平头哥等采用ASIC架构，海光信息采用GPGPU架构，与英伟达、AMD保持一致，技术迁移成本更小。

海光DCU自研的DTK软件栈，也是国内最为完备的生态之一。

年报显示，公司拓展了国内众多知名服务器厂商，比如浪潮信息、联想、新华三、同方等，现已成为国产数据中心和算力平台建设的重要一环。

CPU、DCU双重发力下，海光信息的业绩表现也可圈可点。

2024年公司营收为91.62亿元，同比增长52.40%；净利润为19.34亿元，同比增长52.87%。要知道，2018年海光信息营收只有0.48亿，不过几年光景，就即将成为收入规模破百亿的巨头。

不仅如此，2024年一季度海光信息合同负债仅有0.028亿，到2025年一季度，公司合同负债已经增长32.37亿。作为订单的先行指标，合同负债的快速增长，显示出下游产品需求的旺盛。

另外，海光信息这种IC设计公司，主要负责芯片规格参数制定、交付芯片设计版图等，晶圆加工、封装测试等多通过委外方式完成。

对国内芯片设计公司来说，毛利率能超过50%，就算是比较优异的存在了。

2024年海光信息毛利率高达63.72%，与此同时，瑞芯微毛利率为37.59%、韦尔股份只有29.44%。而且公司净利率表现也不错，2021-2024年，已经从18.94%增长至29.65%。

年报中显示，公司联合国内服务器厂商，形成了机架式服务器、AI服务器、存储和边缘算力等诸多产品，形成国产整机合作伙伴体系。

而这些，恰恰与中科曙光的业务布局较为一致。

中科曙光是国内信息基础设施中数一数二的企业，主要从事高端计算机、服务器、数据中心、存储等产品的研发和制造。子公司曙光数创专注液冷，中科星图、中科天玑和中科三清等公司，则在AI+大数据领域有着较强实力。

2025年2月，中科曙光推出国产DeepSeek大模型一体机。

该一体机支持从10亿参数模型到1000亿参数模型的训练，为企业提供了开箱即用的AI解决方案，业务布局持续完善。

海光信息吸收合并中科曙光后，可以形成“芯-端-云-算”的产业链垂直一体化布局。换句话说，从设计芯片、建设数据中心再到液冷设施配套，海光信息可以“一手操办”。

产业链垂直一体化的意义不必多提。

三星、英特尔、美光、海力士、英飞凌等全球排名前十的IDM垂直整合制造大厂，均筑起了牢固的技术和资金壁垒。

年报显示，海光信息已经联合产业链上下游5千余家企业和单位，开展近万余项软硬件技术的优化。产业链整合之后，有望促进海光信息整体生态的健康发展。

技术发展、生态建设无法一蹴而就，研发上的投入不可缺少，2024年海光信息研发费用高达29.1亿元，已连续七年实现正向增长。

另外，海光信息2024年拥有研发技术人员2157人，占到员工总数的90.18%；硕士及以上学历人员1755人，占到员工总数的73.37%。

当然，世界上不存在十全十美的企业，海光信息也不例外，站在当下角度看，公司存在2个隐患：

一个是，存货高悬，有减值风险。

2024年末海光信息存货为54.25亿元，占期末总资产比例为19%，2025年一季度公司存货金额进一步上升至57.94亿元。

半导体行业技术迭代较快，虽然公司自2024年起合同负债增长较快、下游产品需求旺盛，但仍需注意存货跌价、计提减值的可能。

一个是，供应商较为集中。

IC设计公司，向上要对接IP授权厂和EDA工具厂，向下要对接晶圆厂、封装测试厂。

海光信息在2024年报中指出，部分供应商的产品具备专有性和稀缺性，集中度较高且难以替代。公司更换新供应商代价较高，有着潜在隐患。

最后，总结一下。

百尺竿头，更进一步。

近些年来，海光信息深耕研发、做好产品，成为国产算力领域中的顶梁柱之一。当下，公司再次扩展业务范围，有望将自身的技术与产品优势二次放大，可以说是如虎添翼。