必易微（688045）2025年三季报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期必易微（688045）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.61亿元，同比下降3.15%，归母净利润-279.3万元，同比上升86.29%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.79亿元，同比上升3.61%，第三季度归母净利润602.16万元，同比上升161.63%。本报告期必易微盈利能力上升，毛利率同比增幅18.94%，净利率同比增幅75.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.77%，同比增18.94%，净利率-1.77%，同比增75.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计4893.35万元，三费占营收比10.6%，同比增3.59%，每股净资产19.8元，同比增1.4%，每股经营性现金流0.31元，同比增243.29%，每股收益-0.04元，同比增86.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.98%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-65.65%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1445.0万元，每股收益均值在0.21元。

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