一季度再次营、利双增，纳芯微业绩持续向好

（来源：财闻）

国信证券近期研报就提到，其“四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高”，给予“优于大市”评级。

4月27日晚间，纳芯微（688052.SH）交出2026年一季度成绩单，实现营收11.41亿元，同比猛增59.17%；归母净亏损3573.65万元，同比大幅收窄30.4%。

拉长周期再看，“营收高增、亏损收窄”的趋势也更加明显。仅2025年，就实现营收33.68亿元，同比暴增71.80%，归母净亏损达2.29亿元，较2024年同比减亏43.19%。尤其是第四季度，单季营收甚至突破了10亿大关。

机构方面亦对此予以积极评价。国信证券（002736.SZ）近期研报就提到，其“四季度收入创季度新高，毛利率同环比提高”，给予“优于大市”评级。稍早前的方正证券（601901.SH）也指出，纳芯微将显著受益于高端模拟芯片国产替代趋势，随着SerDes芯片等高价值量产品加速放量推动毛利率持续提升，业绩增长动力强劲。

聚焦高景气赛道 深耕车规芯片市场

资料显示，作为国内模拟及混合信号Fabless的龙头公司，纳芯微很早就建立起了传感器、信号链、电源管理三大产品矩阵，截至2025年年底可售料号超3900款。

同花顺iFind显示，2025年，纳芯微汽车电子营收占比已达35.22%，泛能源板块占比为52.92%，两者合计达88.14%。

对此，纳芯微也在年报中指出，在汽车电子领域，下游需求稳健增长，公司相关产品持续放量；在泛能源领域，光伏储能、工业自动化景气度逐步回升，叠加AI驱动下服务器电源客户订单高速增长，共同构成营收增量的两大引擎。

截至目前，纳芯微车规级芯片已全面进入国内多家新能源车企供应链，并与多家全球知名汽车零部件一级供应商建立深度合作。仅2025年出货量就高达7.50亿颗，累计出货量已超过14.18亿颗。

值得注意的是，在近期召开的2026年北京车展现场，该公司还宣布推出国内首款通过TV莱茵认证、达到ISO 26262 ASIL D等级的功能安全隔离栅极驱动芯片NSI6911F系列，进一步巩固其在功能安全领域的领先地位。此外，官方还透露，公司推出的4通道75W ClassD音频放大器已进入规模量产阶段，现已完成多家头部汽车客户小批量验证。

电源产品成新增长点

2022年—2025年，电源管理产品营收已从5.10亿元增长至11.74亿元，年均复合增速达32.0%。其中2025年同比增长66.91%，占总营收比重提升至34.85%，已成为仅次于信号链产品的第二大收入来源。

据纳芯微此前在互动平台的介绍可知，公司可为服务器电源一、二级PSU提供驱动、隔离芯片及MCU等产品，部分产品已在国内外服务器电源客户中实现量产出货。此外，公司面向AI服务器电源应用的高压GaN驱动芯片均已实现批量发货，中低压GaN合封类产品也已完成AI电源领域目标客户的送样测试。对此，国信证券也特别指出，“部分产品已在服务器电源客户中量产出货”是给予其“优于大市”评级的重要考量之一。

研发投入方面，2025年公司研发费用达7.95亿元，占营业收入比重约23.59%，研发团队增至655人。2026年一季度，研发投入2.24亿元，同比增长25.50%，高强度投入仍在持续。截至2025年年末，纳芯微累计持有知识产权511项，在传感器信号调理、高压隔离工艺、第三代功率半导体等核心领域形成了37项关键技术优势。

景气周期+国产替代

据《2025—2030年中国模拟芯片行业市场深度研究及发展前景投资预测分析报告》，目前，随着全球半导体去库存周期步入尾声，新能源车、光伏储能、AI服务器需求持续攀升，模拟芯片供给吃紧，全行业有望进入景气上行通道。数据方面，2025年国内模拟芯片市场规模约2203亿元，预计2026年有望达到2451亿元。但需指出的是，国内自给率尤其是汽车、工业等高端领域仍不足10%，替代空间依然巨大。

与此同时，外部价格环境也在持续改善。据开源证券统计，2026年一季度，国内市场已有多家模拟公司发布调价函，部分厂商调价幅度在10%至20%之间。对此，该机构也指出，当前催化模拟板块涨价的核心动力除成本端的提升外，AI服务器、光模块对高端模拟品类的增量需求也起到了至关重要的作用。

此一背景下，市场也用真金白银为纳芯微投下赞成票。同花顺iFinD显示，仅2025年10月至今，纳芯微A股股价就已涨超80%，显著跑赢大盘。而在前文业绩逐季兑现的加持下，其H股（02676.HK）也从2025年年底上市后表现活跃，成为资金配置国产模拟芯片赛道的首选标的之一。