【上证机械】华锐精密2024H1业绩点评：24Q2业绩略超预期，盈利能力改善明显
公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营收4.10亿元，同比+14.93%；归母净利润0.72亿元，同比+15.35%；扣非后归母净利润0.71亿元，同比+19.52%。24Q2单季度来看，公司实现营收2.40亿元，同比+16.17%，环比+41.11%；归母净利润0.55亿元，同比+43.10%，环比+218.47%；扣非后归母净利润0.54亿元，同比+48.26%，环比+229.94%。
营收稳健增长，24Q2盈利能力改善。24H1公司通过产品技术创新、完善海内外销售渠道、加强内部管理等推动公司各项业务平稳发展，营收端延续增长。24H1公司综合毛利率为42.60%，同比-2.22pcts；净利率为17.53%，同比+0.06pcts，净利率略升主因计提的股份支付费用及管理人员薪酬等费用减少，带动期间费用率同比下降2.91pcts。单Q2来看，公司综合毛利率为46.39%，同比+1.93pcts，环比+9.16 pcts，我们判断毛利率环比改善明显；24Q2公司净利率为22.79%，同比+4.29 pcts，环比+12.69 pcts，主因毛利率抬升以及费用端管控优化，24Q2期间费用率18.34%，同比-3.25pcts，其中，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.00pcts/-1.29 pcts/-1.42 pcts/+0.46 pcts。
渠道拓展和产品升级双管齐下，看好下半年增长趋势。1）渠道布局方面，公司积极推动在产品宣传、渠道完善、产品服务、销售队伍建设的转型升级，对内参加国内各大展会和行业协会举办的学术交流活动以推广产品，并在成熟的经销体系基础上，加大直销团队的建设力度与直销客户的开发力度，目前公司已与一些重点行业重点客户达成合作；对外完善海外流通经销商布局，收入实现稳步增长，24H1实现海外营业收入0.23亿元，同比+43.11%，我们认为，随着海外销售渠道持续完善，产品出口收入高增有望兑现。2）产品升级方面，公司持续开展航空航天等领域难加工材料的切削研究，已在耐热合金加工用涂层刀具研究开发方面取得一定成果，未来有望实现技术突破并在高端刀具领域实现进口替代，产品竞争力和价值量提升可期。我们认为，随着下半年3C领域消费旺季来临，整刀产能将持续释放，同时公司发力开拓海外市场和开发国内大客户，高价值量产品占比有望提升，刀片业务量价齐升趋势或可延续，公司盈利能力有望持续提升。
投建高性能棒材产线，提升整刀业务市场竞争力和盈利能力。据8月6日发布的公告，公司计划投资3.6亿元建设高性能棒型材产线，建设周期为34个月，预计达产后年产能达1000吨，以完善公司硬质合金整体刀具业务产能布局。公司投建棒材产能，一方面，可保障整体刀具生产原料质量的稳定性与供应的可靠性，利于把控整刀产品质量，提高市场竞争力；另一方面，提高自供产品比例实现降本，为后续盈利能力持续改善奠定坚实基础。
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风险提示
市场竞争加剧风险；下游市场需求不及预期等。
报告名称：
《24Q2业绩略超预期，盈利能力改善明显》——华锐精密2024H1业绩点评
分析师：刘阳东
Tel：021-53686144
SAC编号：S0870523070002
分析师：王亚琪
Tel: 021- 53686472
SAC编号：S0870523060007
研报发布日期：2024年8月8日
发布机构：上海证券有限责任公司
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