立霸股份投资拓荆科技落袋7.5亿 原材料涨价扣非半年降18.88%

　　来源：长江商报

　　投资的公司上市成功，立霸股份（603519.SH）落袋的投资收益使业绩大增。

　　7月11日晚间，立霸股份披露的业绩预告显示，公司预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）为6.681亿元左右，同比增长110.68%左右。

　　公告显示，立霸股份净利润倍增，主要是因其投资的基金减持了持有的科创板上市公司拓荆科技（688072.SH）部分股票，按合伙协议约定分配后获得了对应份额的投资收益，影响金额为6.15亿元左右。

　　长江商报记者注意到，今年4月，立霸股份投资的基金所持拓荆科技股票解禁。此后两个月时间内，该基金实施两轮减持，立霸股份按照出资份额合计获得利润分配8.41亿元，确认投资收益共计7.5亿元。

　　不过，此部分投资收益只是暂时的，立霸股份仍需提升自身的主营业务经营能力。立霸股份同时预计，2023年上半年，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（扣非净利润，下同）为5290万元左右，同比下降18.88%左右。

　　立霸股份同时表示，报告期内，受产品原材料价格上涨，产品销售单价上涨延后影响，利润有所下滑。

　　参投基金减持拓荆科技影响中期净利

　　立霸股份参与拓荆科技投资已有三年多时间。

　　2019年11月，立霸股份与上海临芯、河南资管共同投资名为“嘉兴君励投资合伙企业（有限合伙）”的私募股权投资基金（以下简称“嘉兴君励”）。根据合作协议规定，该基金总规模为1.422亿元，立霸股份以有限合伙人身份出资9108万元。

　　同时，立霸股份作为有限合伙人之一的上海鋆赫商务咨询合伙企业（有限合伙）向拓荆科技的4家员工持股平台提供财务资助借款。

　　获得立霸股份的投资之后，2019年12月，嘉兴君励参与拓荆科技的增资扩股。据拓荆科技招股书披露，在此次增资中，嘉兴君励、润扬嘉禾、共青城盛夏分别对公司增资701.2105万元623.3158万元、77.8947万元，同时公司七大员工持股平台合计增资966万元。

　　至拓荆科技IPO之前，嘉兴君励直接持有公司7.3921%股份，为公司第四大股东。

　　2022年4月20日，拓荆科技在科创板上市。今年4月20日，拓荆科技上市满一年，嘉兴君励持有的拓荆科技股票解禁，持股数为701.21万股，持股比例为5.54%。

　　长江商报记者注意到，上述股份解禁仅一周时间，嘉兴君励就通过询价的方式将所持有的拓荆科技287.5万股股票转让。由于立霸股份对嘉兴君励基金的出资份额为64.05%，5月12日，立霸股份就收到了嘉兴君励此次出售股权所获得利润分配金额5.29亿元，扣除公司出资基金的成本9108万元后，立霸股份需确认投资收益4.38亿元。

　　此后的5月8日至6月7日，嘉兴君励将持有的拓荆科技158.23万股股票通过大宗交易和集中竞价交易减持的方式售出。6月16日，立霸股份收到第二次分配金额3.12亿元，公司需确认投资收益3.12亿元。

　　综上，嘉兴君励实施两轮减持之后，立霸股份按照对应的出资份额合计获得利润分配金额8.41亿元，确认投资收益共计7.5亿元。

　　第二轮减持后，嘉兴君励及其一致行动人当前仍持有拓荆科技286.7万股，持股比例为2.27%。截至7月12日收盘，拓荆科技二级市场股价330.1元/股，较其首发价格已经上涨近3.6倍。以此计算，嘉兴君励当前持股市值达9.46亿元。

　　在半年度业绩预告中，立霸股份预计嘉兴君励减持拓荆科技部分股票后，公司按照合伙协议约定分配后获得了对应份额的投资收益，影响今年上半年的净利润金额为6.15亿元。这也使得立霸股份上半年的净利润预计为6.681亿元左右，同比增长110.68%左右。

　　核心产品营收毛利率双降

　　成功投资拓荆科技并因后者的上市获取巨额利润，那么在剔除此部分收益之后，立霸股份自身主营业务的经营实力如何？

　　资料显示，立霸股份目前主要为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料，主导产品分为覆膜板（VCM）和有机涂层板（PCM）两大类。2015年，立霸股份在沪市主板上市。

　　2015年至2019年，立霸股份的营业收入和净利润分别由7.87亿元、6350.03万元增长至12.84亿元、1.32亿元，连续五年营收净利双增。

　　2020年，立霸股份开始增收不增利。当期公司实现营业收入12.99亿元，同比增长1.14%；净利润和扣非净利润分别为9564.45万元、9374.03万元，同比减少27.65%、28.99%。

　　2021年，公司业绩开始回升，当期营业收入、净利润和扣非净利润分别提升22.16%、14.85%、16.16%至15.87亿元、1.1亿元、1.09亿元。

　　2022年，随着拓荆科技的上市，立霸股份通过嘉兴君励持有的拓荆科技股票按公允价值计量投资收益，使得当期公司净利润大增413.95%至5.65亿元，但同期公司营业收入和扣非净利润分别为14.16亿元、1.07亿元，同比分别减少10.74%、1.97%。

　　业绩预告中，立霸股份同时预计，2023年上半年，公司扣非净利润为5290万元左右，同比下降18.88%左右。

　　由于今年一季度，立霸股份的营业收入和扣非净利润分别为2.72亿元、2263.81万元，同比分别减少26.46%、38.56%，以此粗略计算，今年二季度，立霸股份的扣非净利润为3026.19万元，同比增长6.7%，结束此前连续两个季度扣非净利润下滑的趋势。

　　对于上半年扣非净利润下降，立霸股份表示，报告期内，产品原材料价格上涨，产品销售单价上涨延后影响利润有所下滑。

　　值得关注的是，2020年开始，立霸股份的毛利率已连续两年下降。年报显示，2019年至2021年，立霸股份的家电主业毛利率分别为18.44%、12.87%、12.2%。

　　2022年，立霸股份家电主业实现营业收入13.42亿元，同比减少12.94%，毛利率为12.2%，同比持平。其中，收入贡献度最高的PCM产品当期实现营业收入12.93亿元，同比减少12.13%，毛利率11.62%，同比减少0.09个百分点。