中小市值追踪丨龙软科技:高毛利率水平如何维持?

查股网  2024-03-29 20:01  龙软科技(688078)个股分析

龙软科技披露了2023年的年报,报告显示,公司实现营业总收入3.96亿元,同比增长8.56%;归母净利润8431.98万元,同比增长5.39%。

3月28日龙软科技(688078)披露2023年年报。2023年,该公司实现营业总收入3.96亿元,同比增长8.56%;归母净利润8431.98万元,同比增长5.39%。

报告期内,龙软科技基本每股收益为1.18元,加权平均净资产收益率为12.42%。该公司同时公布2023年年度利润分配预案,拟向全体股东每10股派3.6元(含税)。以此推算,该公司2024年现金分红金额接近2600万元,该公司上市以来股利支付率均在30%以上。

龙软科技无疑是一家 “小”公司,收入体量不高,但毛利率水平较高。该公司近年来毛利率水平均在50%以上,净利率也在20%以上。2023年,该公司销售毛利率达到54.55%,同比提升3.04个百分点。而根据2023年三季报数据统计,申万软件开发行业平均毛利率约49%。

煤炭企业采购节奏放缓拖累业绩表现

分季度看,该公司2023年四季度实现营业收入1.44亿元,同比下降5.01%;实现归母净利润0.21亿元,同比下降29.29%。

龙软科技在1月19日接受机构调研时表示,2023年中由于进口煤放开等因素对煤炭价格的冲击,国内各大煤炭企业集团放缓了招标节奏,直到四季度末开始恢复,整体订单未达预期,从而影响当期业绩表现。

年报显示,该公司2023年新增订单总额约4.6亿元,同比增长6.0%。中金公司预计下游景气度短期扰动或致公司2024年上半年业绩亦将承压。

智能矿山工业软件已成为最重头产品

智能矿山工业软件目前是该公司最重要的产品。2023年该业务实现营收3.62亿元,同比增长10.7%,占比已上升至91.49%。其中,管控平台业务收入超过1.78亿元,收入占比超过45%,全年完成国家能源、中煤能源等集团下属60余对大中型矿井的智能管控平台应用;智能地质保障业务收入超过0.94亿元,增幅超过70%,全年完成国家能源、陕煤集团、中煤集团等集团下属30余对矿井的智能地质保障项目(2022年完成近20对)。

伴随该公司产品成熟度提高,2023年智能矿山工业软件毛利率达到54.48%,同比提升4.31个百分点,拉动该公司综合毛利率同比提升3.04个百分点至54.55%。

据东北证券测算,当前我国煤矿智能化渗透率约为14.3%,到2025年,若年产120万吨以上煤矿均实现初级智能化,对应市场空间为733亿-995 亿元。东北证券对2024年行业增长及智能化建设保持乐观态度,认为尽管煤炭行业可能面临一些波动,但总体上仍然是相对稳定增长的行业,煤炭行业对智能建设的需求仍保持相对高位。

传统GIS业务步入瓶颈期

龙软科技是煤矿GIS龙头,煤矿GIS也是龙软起家的业务。据该公司此前在互动平台透露,在过去20年间龙软将GIS软件卖给了超过1800个大中型煤矿,龙软GIS在120万吨以上煤矿的占有率达82.9%。

LongRuan GIS 软件作为公司产品体系的重要组成部分,在2023年仅实现1492万元营收,同比增长2.92%,业务占比已萎缩至3.77%。毛利率也从2018年的超过88%的高点一路下滑至74.77%。

事实上,自2019年以来,LongRuan GIS的销售逐渐进入瓶颈期,营收基本稳定在每年1500万元左右。作为应对,龙软科技在2023年4月发布了自己的云GIS订阅服务。从商业模式上,最大的优势就是从原先单个项目卖软件变成了可持续的订阅制。

据第一财经了解,龙软云GIS平台一年的订阅费从1万元到17万不等,全部模块订阅成本约为34万元,大大减少信息化项目的初次投入,大幅降低了中小煤矿使用门槛,有助公司产品在全行业推广使用。据该公司在互动平台透露,2023年云GIS订阅制已有成交,但多数采用一次性订阅数年的模式。该公司计划用三到五年时间将云GIS推广到目前GIS产品的主要用户。

进军海外还是拓展非煤行业?

从业务布局来看,2023年,该公司业务在华北、东北地区实现营业收入1.97亿、0.34亿元,同比增速达到166%、171%,增长明显。西北、华东地区有所减少,其他地区持续保持。

对于是否向西南地区拓展业务,该公司此前曾接受机构调研时表示,西南煤矿数量众多,但单个煤矿的体量较小,可能对大型、高成本解决方案的需求有限,他们更倾向于采用标准化的解决方案。龙软的云GIS和标准化的管控平台,订阅制可能更有市场空间。

该公司也在积极布局海外市场,希望在3-5年内把优势技术和产品推广到国外的煤矿企业。2023年7月该公司与俄罗斯拉斯帕德企业集团已签署战略合作协议,协助解决工业应用软件及设备智能化的需求。截至2023年底,已经就示范矿的部分硬件设备确定了采购意向,目前正在进行下一步工作。

此外,公司收入主要来源于煤炭行业,但非煤矿山亦是未来的重要发展目标。

2022年12月7日,国家矿山安全监察局发布《非煤矿山安全监管监察信息化总体发展规划(2022-2024年)》,《规划》中提及非煤矿山安全监管监察数据挖掘能力不足、部分业务缺乏信息化系统支撑,并肯定了非煤矿山安全监管监察信息化发展的必要性。部分非煤矿山较多的省份都相继出台非煤矿山智能化建设指南。非煤矿山的数量远超于煤矿的数量,而且智能化水平更低。非煤矿山的信息化技术标准基本上参考了煤矿信息化的技术标准,该公司在年报中表示,龙软的智能矿山解决方案适用于非煤矿山,实现相关技术向其他行业推广,开拓新的发展空间。