福昕软件2024年扭亏为盈，但扣非净利润仍陷亏损泥潭

本文源自:金融界

2025年4月30日，福昕软件发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入7.11亿元，同比增长16.44%；归属净利润为0.27亿元，成功扭亏为盈，同比增长129.64%。然而，扣非净利润却进一步恶化，亏损扩大至2.02亿元，同比减少12.52%。尽管公司在订阅转型和渠道转型方面取得了一定进展，但扣非净利润的持续亏损暴露了其核心业务盈利能力不足的问题。

营收增长背后的隐忧

福昕软件2024年的营业总收入达到7.11亿元，同比增长16.44%，显示出公司在市场拓展和业务转型方面的努力。然而，这一增长背后隐藏着不容忽视的问题。首先，公司的扣非净利润亏损进一步扩大，表明其核心业务的盈利能力并未得到实质性改善。其次，尽管公司在北美和欧洲市场的订阅收入增幅超过71.86%，但核心产品PDF编辑器的永久授权收入下降，导致三季度的营业收入同比增幅有所下滑。此外，公司通过并购福昕鲲鹏和通办信息来扩大业务规模，但这两家公司的收入通常集中在下半年，导致一季度收入增长主要依赖原有业务，未能充分发挥并购的协同效应。

订阅转型初见成效，但续费率存疑

福昕软件在订阅转型方面取得了一定进展。2024年，公司订阅业务ARR（年度经常性收入）达到45,165.61万元，较上年期末增长9.81%；单季度ARR增幅达4,035.95万元，同比增长31.32%。订阅业务收入为11,720.47万元，同比增长57.58%，占营业收入的比例提升至58%。然而，尽管订阅业务的收入占比持续提升，但公司核心产品PDF编辑器的订阅续费率仅为91%，这一数据虽然看似不错，但与行业领先企业相比仍有差距。此外，订阅业务的快速增长是否可持续，仍需观察市场反应和客户粘性。

渠道转型稳步推进，但现金流压力不减

在渠道转型方面，福昕软件也取得了一定进展。2024年，公司来自渠道的收入为8,485.91万元，同比增长34.30%，占营业收入的比例为42%。核心PC渠道收入增速在今年一季度逐步恢复。然而，尽管渠道收入有所增长，公司的经营活动现金流净额却为-5,332.02万元，若剔除福昕鲲鹏和通办信息的影响，原有业务的经营活动现金流量净额为-3,608.78万元，同口径同比净流出收窄了21.65%。这表明公司在渠道转型过程中，仍然面临较大的现金流压力，尤其是在并购整合和业务扩展的过程中，资金链的紧张可能成为制约公司发展的瓶颈。

总体来看，福昕软件在2024年通过订阅转型和渠道转型取得了一定的业绩增长，但扣非净利润的持续亏损和现金流压力仍然不容忽视。公司需要在未来进一步优化业务结构，提升核心产品的盈利能力，同时加强并购整合的协同效应，以确保长期可持续发展。