营收增长利润下滑 三达膜缘何增收不增利

转自：证券日报网

本报记者 殷高峰

4月20日，三达膜披露了2022年年度报告。2022年，公司实现营业收入12.59亿元，同比上涨9.42%；归母净利润2.18亿元，同比下滑11.82%。

值得关注的是，公司去年的营收虽然出现了增长，但净利润却出现了下滑。是什么原因使三达膜出现了增收不增利的状况呢？

对于公司净利润的减少，三达膜表示，主要原因是由于原材料及大宗商品价格上涨导致公司采购成本相应增加，以及对联营企业的投资收益较上年同期大幅下降所致。

三达膜成立于2005年，早在2014年4月，三达膜就向证监会报送了首版招股书，一度拟登陆上交所主板。但直到2019年，三达膜才最终成功登陆科创板，成为陕西省延安市首家科创板上市企业。公司核心技术主要包括膜材料研制与组件生产、膜软件及设备应用解决方案和水处理相关技术及解决方案，核心技术均来源于自主研发。

根据年报，2022年1至12月份，三达膜的营业收入构成为：膜技术应用占比47.81%，水务投资运营占比38.91%，建造收入占比13.29%。

“需要关注的是，公司自2019年上市以来，虽然近年来营收均有增长，但利润却始终没有超过2019年的盈利水平，陷入增收不增利的困局。”万联证券投资顾问屈放表示。

梳理三达膜上市以来的历年年报，2019年，公司实现营收7.42亿元，归母净利润2.77亿元；2020年，公司实现营收8.76亿元，同比增长18.12%，但归母净利润却同比下滑19.82%，为2.22亿元；2021年，公司营收同比大幅增长31.29%，达到11.51亿元，净利润也相比2020年也出现了11.41%的增长，为2.47亿元，但未达到2019年的盈利水平。2022年，公司营收继续实现增长，但利润相比2021年再次出现下滑。

“在营收不断增长的同时，公司的净利润却出现下滑，说明公司的盈利能力在下降。”屈放表示。

根据2022年年报，三达膜的毛利率为30.41%，净利率为17.73%。2021年，其毛利率为32.21%，净利率为21.73%，2020年，毛利润为37.14%，净利润为25.57%，2019年，毛利率为41.3%，净利率为37.52%。

从上述数据可以看出，三达膜的毛利润和净利润从2019年上市以来，持续下降。

“行业竞争加剧，产品竞争力下降、销售结构变化低毛利产品占比过大等都会导致毛利率的下降，这也是出现增收不增利的因素之一。”一位不愿具名的财税业内人士对《证券日报》记者表示。

“此外，企业的费用增长速度高于销售收入的增长、非经常性收益下降等都会导致增收不增利情况的出现。”上述人士建议，企业应就这种“丰产不丰收”的现象进行有效分析并加以改善，以达到收入和利润同步增长甚至利润的增长速度高于收入增长的理想状态。

在屈放看来，三达膜目前在隔膜行业已形成完整产业链，伴随着新的水质标准的出台，未来将淘汰掉40%的陈旧设备，同时我国目前的膜法水处理市场份额仅占全国总处理规模的3%，因此未来市场空间巨大。除了生活用水处理外，海水淡化，工业废液处理都给膜法水处理带来广阔空间。公司在水处理中不仅拥有全产业链的设备生产能力，同时针对个性化的膜法处理模式有一套自身的研究处理方案。对于公司来说，作为一家科技公司，公司如何进一步加大研发投入，提升公司产品的附加值，推动毛利润的提升，是今后关注的重点。

三达膜也表示，膜技术应用和水务投资运营行业属于技术密集型行业，尤其是膜技术应用行业下游应用领域广泛且非标准性要求突出。行业内企业的不断发展壮大，必须进行持续的技术创新和产品开发。未来将会出现性能更好、使用寿命更长或成本更低的新型膜材料。公司如果不能进行持续的技术创新或创新不足、无法跟进行业技术升级迭代，可能会受到有竞争力的替代技术和竞争产品的冲击，将导致公司的产品无法适应市场需求，公司的经营业绩、盈利能力及市场地位将会面临下滑的风险。

（编辑 上官梦露）