斯瑞新材接待5家机构调研，包括兴业证券、长信基金、国联基金等

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2025年11月26日，斯瑞新材披露接待调研公告，公司于11月25日接待兴业证券、长信基金、国联基金、磐耀资产、翼品资产5家机构调研。

公告显示，斯瑞新材参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书王磊，投关专员孙晓媛。调研接待地点为公司会议室。

据了解，斯瑞新材液体火箭发动机推力室业务收入呈增长态势，2025年1-6月该业务营收2328.97万元，客户覆盖蓝箭航天、九州云箭等国内商业航天领先企业。2024年公司启动该业务产业化项目一阶段（为2024年度向特定对象发行股票募投项目之一），计划投资2.3亿元，达产后预计年产200吨锻件、200套喷注器面板、500套推力室内外壁等零组件，截至2025年6月30日已累计投入4700多万元，产能持续建设中，2025年10月本次定增工作顺利完结。

关于铜价波动对毛利率的影响，公司产品定价采用敞口定价和闭口定价模式，闭口定价产品在原材料波动超一定范围时启动调价，敞口定价产品原材料波动不影响加工费利润；面对铜价波动，公司将通过技术改造、流程优化、成本管理、高附加值产品研发，以及合理运用期货期权工具平抑主要原材料成本。

商业航天领域液体火箭发动机推力室内壁行业壁垒较高，具备市场准入条件高、工艺技术稳定等特点；公司在该领域具备多项优势，包括处于高强高导铜合金材料行业领先地位、拥有核心技术和关键装备、产品通过商业航天主要客户多次试车及发射验证。

调研详情如下：

1、公司液体火箭发动机推力室材料产业化项目产能现在是多少?对营收的贡献度是多少?目前的客户有哪些?

答:2025年1-6月,公司营业收入77,215.34万元,液体火箭发动机推力室业务营业收入为2,328.97万元。随着全球商业航天的快速发展,公司液体火箭发动机推力室产品收入从2022年的2,097.16万元增长到2024年的3,016.22万元,2025年1-6月亦保持较快增长,客户覆盖蓝箭航天、九州云箭等国内主要的商业航天领先企业。2024年,公司启动了液体火箭发动机推力室材料、零件、组件产业化项目,其中一阶段计划投资2.3亿元,一阶段预计达产后将实现年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内壁、外壁等零组件。至2025年6月30日,公司已累计投入金额4,700多万元,产能持续打造中。该项目一阶段为公司2024年度向特定对象发行股票募投项目之一,2025年10月,本次向特定对象发行股票工作已顺利完结。

2、最近铜价的波动对毛利率能稳定吗?会不会受原材料涨价的影响?

答:公司产品的定价模式主要有敞口定价和闭口定价,闭口定价的产品在原材料波动超过一定的范围时,会启动调价。敞口定价的产品,原材料的波动不影响加工费的金额,对利润影响不大。铜价的变化是个常态,铜价上涨对我们机遇与挑战并存,面对原材料的价格波动,公司将持续推动技术改造、流程优化,强化成本管理,严把经营环节,降低原材料价格波动对公司经营的影响,加大高附加值产品研发投入,同时公司会合理运用好期货、期权等工具平抑好主要原材料的成本。

3、公司在商业航天领域获得许多头部客户认可,这个领域的壁垒怎么样?

答:液体火箭发动机推力室内壁行业具备市场准入条件高、工艺技术稳定、质量性能可靠、供应链的稳定、可持续发展等基本特点,公司具备几项重要优势:一是公司处于高强高导铜合金材料的行业领先地位;二是公司拥有高强高导铜合金制造的核心技术和关键装备;三是公司铜合金推力室内壁材料及零部件通过了商业航天各主要客户的多次试车、发射验证。