大股东减持，股价“过山车”，千亿GLP-1市场圣诺生物能分几斗？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于娜 见习记者 杨燕 北京报道

成也减肥概念股，“败”也减肥概念股。

截至8月18日收盘，圣诺生物股价报收25.06元/股，当日跌幅达6.84%，本周累计跌幅超20%，总市值为28.07亿元。

就在不久前，当A股医药企业顶着“反腐”风暴瑟瑟发抖之时，减肥药板块逆势而上。

8月9日，诺和诺德官宣“减肥神药”Wegovy III期试验结果超预期，一众减肥药概念股纷纷大幅高开，圣诺生物以20%的涨停领涨减肥药概念板块，随后连续三个交易日内，圣诺医药收盘价格涨幅偏离值累计超过30%。

不过，好景不长，伴随着股价一路高歌到来的却是其第二大股东乐普医疗的一则减持公告，原本大热的减肥药板块也迅速偃旗息鼓，股价一路走低。

“减肥药”带来的致富效应含金量几何

2022下半年，凭借口口相传的“减重”和“断货”效应，以司美格鲁肽为代表的GLP-1降糖药迅速成为市场宠儿，戳中了大众渴望“减肥”那颗火热的心。

2023年6月3日，国家药监局药审中心官网显示，全球胰岛素巨头诺和诺德的司美格鲁肽注射液的新适应证上市申请已获得受理，市场普遍认为，这预示着国内市场即将在这款“神药”带来的连锁反应中分一杯羹，相关减肥药上游原料药市场开始备受关注。

尽管多次在减肥药板块中领涨，但从公开信息来看，当下圣诺生物主营业务中与GLP-1相关的产能并不多。

在发生股价异常波动情况后，圣诺生物在回复交易所问询时提到，公司利拉鲁肽及利拉鲁肽注射液仿制药项目在国内尚处于临床I期阶段、司美格鲁肽现处于临床前研究阶段，均处于研发投入期；公司利拉鲁原料药2015年10月在美国DMF备案，目前尚无客户采购用于利拉鲁肽制剂的生产销售；司美格鲁肽原料药国外制剂客户尚未取得生产批件，所售原料药仅用于制剂研发使用。上述两个品种当前直接贡献的销售额及利润均较小。

可以说，尽管搭上了GLP-1这趟快车，但圣诺生物离在这大热的市场里分一杯羹尚有一段不短的距离。

随后，8月16日晚间，圣诺生物披露了持股5%以上股东的减持公告，乐普医疗因自身资金需求，拟通过集中竞价、大宗交易的方式在9月7日-12月6日，减持不超过291.2万股，即不超过总股本比重2.6%。按照圣诺生物最新价计算，本次减持套现金额约为7833.28万元。

截至2023上半年，乐普医疗持有圣诺生物907.2万股，持股比例8.10%，系圣诺生物第二大股东。

减持公告发布后的第二天，圣诺生物公布2023年半年报。财报数据显示，圣诺生物今年上半年实现营业收入1.74亿元，同比增长3.78%；实现归母净利润2014.81万元，同比增长8.09%。实现扣非净利润925.8万元，同比减少38.18%。

圣诺生物在公告中表示，扣非净利润的变化系今年新增贷款1.5亿元，导致财务费用较去年同期增加，其次为管理费用增加，以及支付了无法回收的废有机溶剂、包装桶等的处理费用和环保咨询服务费用。

自成立以来，圣诺生物始终聚焦在多肽领域，主营多肽创新药CDMO服务，自主研发、销售的多肽原料药和制剂产品，多肽类产品定制生产服务，以及多肽药物生产技术转让服务等业务。

GLP-1的潜力之战

值得注意的是，圣诺生物多次高涨背后，GLP-1市场正成为国内众多药企激烈厮杀的下一个蓝海。鉴于2022年司美格鲁肽如火如荼的消费热潮，各大企业开发GLP-1类似药的热情空前高涨，礼来、诺和诺德、信达生物等公司相关产品减肥适应证在国内也纷纷获批，

盯上GLP-1降糖药这块蛋糕的同样不在少数，辉瑞、诺华、安进、韩美制药、信达生物、华东医药、恒瑞医药、石药集团等都有相关产品在研，进度不一。国内仿制药中，华东医药进展最快，其利拉鲁肽注射液是国内首个获批上市的利拉鲁肽生物类似药。

2005年，世界上第一个GLP-1产品百泌达（艾塞那肽注射液）上市，由礼来负责在华销售，当时还是一天打两针，后来这款产品在市场上已经几乎看不到了。

从艾塞那肽开始，GLP-1类似物药物开始逐渐冒头，礼来推出百泌达后，诺和诺德做了利拉鲁肽，礼来紧接着推出了度拉糖肽，诺和诺德又做出了司美格鲁肽。而在不远处，礼来的替西帕肽正虎视眈眈，随时准备取而代之。

一位医药企业研发高管对《华夏时报》记者表示，目前降糖药市场获批减肥适应证并不难，难的是如何把它做出来，相关产品的开发壁垒还是很高的。背后原因之一就是，糖尿病领域的know-how很难，而目前国内外技术平台相差太大，没有整个配套的技术人员，包括上下游的产业链，即使把专利放在面前也未必能做出来。

举个例子，诺和诺德跟礼来都在开发双靶类GLP-1药物，但诺和诺德开发的双靶全部都失败了，所以司美格鲁肽的下一代产品才是复方制剂的形式，就是把司美格鲁肽和另外一个胰腺素的类似物，做成了一个双激素的混合制剂，相当于它是两种激素混在一支笔里面，而不是说一个激素具有两个功能。

礼来和诺和诺德对于同样在布局多靶点类似药物，2022年5月，礼来的GLP-1R/GIPR双靶点激动剂替西帕肽获批上市，营收接近2亿美元后，还在开发GIPR/GLP-1R/GCGR三重激动剂LY3437943。而诺和诺德在双靶领域的开发并不顺利，对于司美格鲁肽的下一代产品，他们选择了开发GLP-1R/GIPR的双激动剂以及司美格鲁肽+GIPR的组合疗法。

跟其他品类的药品不同，GLP-1市场除了比较各类数据之外，还会考虑给患者带来的直接获益，例如给药方式或副作用大小等，这也是未来市场上各家公司“卷”的方向之一。

编辑：颜源主编：陈岩鹏