上市即巅峰，中钢洛耐为何遭市场“冷落”？
界面新闻记者| 冯雨晨
在中钢洛耐（688119.SH）上市当天就算以最低价买入，持有至今的投资者也亏损过半。
2022年6月6日，中钢洛耐登录科创板，发行价格5.06元/股。该公司计划募集资金6亿元，实际募集总额超11亿元。首日开盘中钢洛耐大涨148.22%，开盘价达14.01元/股，然而次日就拉出一根大阴线，跌18.95%。此后，中钢洛耐股价就再未回高峰，持续震荡下跌，今年10月最低跌至4.77元/股。
截至三季度末，中钢洛耐股东人数由去年6月底的3.23万户不断下降至1.86万户，目前股价依旧徘徊在发行价附近。国资背景的中钢洛耐为何遭市场“冷落”？
上市后业绩减速
作为一家科创板公司，上市前及上市当年，中钢洛耐业绩很是耐看。
2017年至2022年，中钢洛耐营收分别为14.18亿元、16.41亿元、18.20亿元和20.18亿元、26.55亿元、26.88亿元，同期归母净利润分别为0.1亿元、0.97亿元、1.35亿元、1.97亿元、2.24亿、2.33亿元。
但“好景不长”，今年一季度以来，中钢洛耐净利润开始下滑。截至今年前三季度实现净利润8034.12万元，同比下降56.50%。今年前三季度政府补助金额高达3440.82万元，占中钢洛耐利润总额的36.59%。
中钢洛耐的产品主要是作为钢铁、有色金属、玻璃、水泥等行业的基础材料。从销售结构上来看，中钢洛耐依旧有很大部分产品销售来自外购，今年上半年，耐火材料制品销售量60.35万吨， 其中自产销量32.96万吨，外购销量27.39万吨。
对于今年业绩的下滑，中钢洛耐解释，主要因为受钢铁行业经济下行影响，工程用耐火材料市场需求减弱，市场竞争加剧，导致公司主营的工程用耐火材料产品销售价格下降。
大股东着急减持
业绩遭遇滑铁卢同时，中钢洛耐大股东在首批限售股解禁后接连公布减持计划。
今年6月19日，中钢洛耐3.31亿股（占总股本的29.44%）限售股解禁。在6月16日，第三大股东洛阳市国资国有资产经营有限公司（简称“洛阳市国资”）就公告，计划询价转让1125万股，占总股本的比例为1%；6月21日，第二大股东国新双百壹号（杭州）股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“国新双百壹号”）计划合计减持数量不超过6750万股，即不超过公司总股本的6%；7月6日，第四大股东北京建祥龙科技发展有限公司（简称“北京建祥龙”）计划减持1125万股，占总股本的比例为1%。
目前，仅第二大股东减持计划期限未满，上述另两家股东均完成减持计划。
值得一提的是，上述股东在计划减持前，还成功分红一波。
根据2022年分红计划，中钢洛耐10派1.2元（含税），分红总额1.35亿元，股权登记日为2023年5月25日，此时上述股东均未进行减持，洛阳市国资、国新双百壹号、北京建祥龙分别持有中钢洛耐1.04亿股、1.32亿股、5301.00万股，若按此分红计划，三家股东分别获现金分红1248万元、1584万元、636.12万元。
原管理层批量辞职
上市之后，中钢洛耐还发生了一件大事：间接控股股东重组。这让中钢洛耐管理层进行了一波“大换血”。
2022年12月21日，中钢洛耐收到间接控股股东中钢集团通知，经批准，中国宝武与中钢集团实施重组，中钢集团整体划入中国宝武，中国宝武成为中钢洛耐的间接控股股东，将通过中钢集团间接持有中钢洛耐4.65亿股，占中钢洛耐总股本的41.34%。本次划转后，中钢洛耐的控股股东仍为中钢科技发展有限公司，实际控制人仍为国务院国资委。
中钢集团债务危机在中钢洛耐冲刺上市时就是一大“拦路虎”。2014年下半年，中钢集团陷债务危机而后进入债务重组，为更妥善化解债务风险，2020年10月，中国宝武托管中钢集团，但中钢集团仍面临巨额债务到期问题。
因此在2016年至2018年，中钢洛耐陆续与中国工商银行等签署债务重组协议，主要由中钢集团旗下中钢股份承担保证担保责任，其中个别银行借款由中钢洛耐进行房产土地抵押或者保证金质押。截至2022年年底，中钢洛耐债务重组的长期借款本金依旧有5.06亿元，需在2024年7月31日前归还完毕。
与此同时，2019年11月，控股股东中钢科技将持有中钢洛耐部分股权质押给国家开发银行，对应主债务金额为6.9亿元，债务偿还时间为2023年至2024年。
另一方面，划入中国宝武后，中钢洛耐公告多位高层因改革发展需要辞职。
今年5月，公司原董事长兼法定代表人李国富、原董事王云琪辞职，张文洋接任公司董事长；同月，原财务总监刘长龙，以及副总经理李丹、杨自尚和赵洪波均辞职，由副总经理耿可明兼任财务总监；今年7月，职工代表监事朱建敏退休辞职。
资料显示，上述辞职人员以及耿可明均在较早时期进入中钢系公司，截至中钢洛耐上市时均在中钢洛耐任职，除王云琪均持有股票。张文洋此前未直接在中钢洛耐任职，曾任宝武集团中南钢铁高级副总裁。