研报掘金丨国元证券：超导业务份额快速提升，战略签约带来强势利好，予西部超导“买入”评级

格隆汇6月21日丨国元证券20日研报指出，西部超导(688122.SH)战略签约带来强强联合，超导磁体技术助力行业升级，将进一步加强和巩固双方在各自领域的技术优势和竞争力，加快超导磁场产能供给，持续推动光伏技术革新，助力全球新能源产业发展。从长期来看，国内海绵钛的产能充足的，海绵钛价格将保持稳中下降态势。公司在产业链中处于上游，受行业特点所限，回款周期较长，公司去存货速度减慢。目前公司在手订单较为饱满，存货增加、生产规模扩大，生产经营正常。

随着公司三大业务布局的日益完善，军机换装列装和民用飞机放量对钛合金需求保持高景气趋势；MRI低温超导市场缺口大，公司超导业务份额快速提升，战略签约带来强势利好；新型航空发动机定型及高性能高温合金国产替代需求带来高温合金市场增量，同时配合扩产项目逐步落地，产品规模效应进一步显现，毛利率持续提升。预计2023-2025年，公司归属母公司股东净利润分别为：14.38、18.15和22.51亿元，按照最新股本测算，对应基本每股收益分别为：2.21、2.79和3.46元/股，按照最新股价测算，对应PE估值分别为34.48、27.31和22.03倍，给予公司“买入”的投资评级。