邦彦技术：三大军工业务板块稳健成长 电力专网构建第二增长曲线

作者：毛飞

邦彦技术（688132.SH）是我国军工通信细分领域的核心供应商之一，其在舰船通信、融合通信和信息安全三大领域均具有较强的竞争力。2023年上半年，该公司军工领域收入占主营业务收入的比重高达89.01%，军品收入占据了绝对主导地位。

根据2023年半年报显示，邦彦技术实现营业收入1.21亿元，同比下降6.56%；归属于母公司所有者的净利润为1616.37万元，与去年同期亏损505.42万元相比，经营状况大幅改善。

值得注意的是，由于舰船通信和融合通信板块的收入绝大部分在下半年确认，上半年的收入主要来自信息安全业务板块的贡献，因此收入波动属于正常范围。有券商预计邦彦技术下半年的收入将实现60%的增长。此外，今年上半年，邦彦技术新签合同2.17亿元，同比增长53.96%；截至报告期末，尚有在手订单及备产通知书1.65亿元，同比增长55.78%，订单充足，为后续业绩发展提供了有力支撑。

值得一提的是，邦彦技术股权激励已经授予，业绩考核三年复合增速为35.7%，这充分展示了管理层对未来发展的信心。

三大军工业务板块协同发展 支撑公司稳健成长

邦彦技术军工核心业务包括融合通信、舰船通信和信息安全三大业务板块。这三大业务板块同属军工通信领域，融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证。三大业务板块为通信系统的有机整体，已形成相互促进协同发展态势。

邦彦技术的舰船通信产品可为各类舰船提供信息传输通道和通信业务应用，是公司业务的基本盘。国内舰船通信市场行业集中度较高，邦彦技术深耕多年，行业地位突出。目前，该公司已定型型号产品14款，核心竞争力凸显。据不完全统计，我国预计未来年均新增中大型舰艇约20艘，其余小型舰艇约80艘。随着行业的持续增长结合主要船型的放量节奏，舰船通信业务基本盘有望进一步夯实。在此过程中，邦彦技术相关业务将充分受益。

融合通信系统在未来军事通信网络中具有广阔的应用前景，邦彦技术在此领域拥有较强实力。该公司承担了融合通信领域若干大系统和分系统技术和建设总体任务，已定型型号产品 13款，还有5 项正在进行的型号研制任务。此外，还承担了预先研制任务 1 项。邦彦技术在军工融合通信业务领域已具有较为突出的竞争力，使得该公司在军工融合通信行业的民营企业占据一定的领先地位。在当前国家力推一体化联合作战的背景下，融合通信是军队信息化建设的重点发力方向，该业务将成为邦彦技术中长期极具发展潜力的业务板块。

邦彦技术信息安全业务拥有网络产品、终端产品、应急安全等多系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服务层的完整生态链。目前公司共有9款定型和13项研制，17-18年中标的型号今年起将开始批量列装，预计未来3-5年有30-50亿的市场空间。邦彦技术该业务目前营收基数较低，但已拥有相当的项目储备，未来具备较好的成长性。

民品电力专网构建第二增长曲线 为公司再添成长动力

邦彦技术新推出的民品电力专网业务，公司对其寄予厚望。在半年报中，该公司给予该业务以清晰的定位和期许：公司以成熟的军品国产自主可控技术为基础，积极布局民品电力行业专网市场，进军电力行业国产化信创领域，力争在现有三大业务板块基础上，开创出第四个业务板块——电力专网市场，希望未来实现军民两条腿协同平衡发展。

可以看出，邦彦技术对民品专网业务的期待不仅仅是简单的第四大业务，还承担了与军工通信领域同等地位的期待，最终要发展成与军工领域业务并驾齐驱、平衡发展的另一大业务。

根据公司调研纪要，目前邦彦技术在民品电力专网板块已有两款产品在研。一款是全国产化数据通信网关机平台产品，该产品目前正在进行电网的入网测试。产品研制完成后，将面向电网行业供应链体系，通过相关建设项目的招投标实现该产品销售目标。另一款是与西安热工研究院有限公司签订《技术开发（合作）合同》，开发新一代全国产火电控制系统（简称“DCS火控系统”）和国产燃机控制系统核心卡件DEMO板设计研发及测试研究（简称“TCS火控系统”）。

邦彦技术瞄准电力行业国产化替代需求的趋势，积极拓展电力行业专网市场，为公司成长打开了新局面。未来，电力业务板块有望成为公司军品之外的第二条增长曲线，为公司业绩增长提供全新动力。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。

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