A股“半程涨幅冠军”解码：中船特气六氟化钨营收暴增近三倍

21世纪经济报道记者 董鹏

作为上半年A股的涨幅冠军，中船特气半年度业绩近期揭晓。

根据半年报，上半年该公司营收、利润双增，其中二季度净利润达到2.47亿元，环比增长143.5%。

上述业绩趋势，与行业基本面变化保持一致。在境外高纯钨粉供给受限叠加下游AI先进制程与高堆叠存储需求扩容的背景下，上半年中船特气的六氟化钨产品量价齐升，当期营收同比增长近3倍。

“（六氟化钨）在美光、铠侠、英特尔、SK海力士等国际主流存储及逻辑芯片客户中，该产品市占率稳步提升，为海外业务增量与全球化布局夯实根基。”中船特气指出。

值得注意的是，对于六氟化钨的售价、产销量和营收等业务细节，公司在半年报中并未披露具体数据。

不过，结合历史基数、已知数据来看，上半年公司六氟化钨营收增速，要明显大于三氟化氮、三氟甲磺酸等其他主营产品的增速，该产品已经成为短期内拉动公司业绩增长的最主要力量。

中国是全球产钨最多的国家，钨矿储量和产量均居世界首位。

2026年1月，商务部发布公告，加强钨相关物项对日本出口管制；2026年5月，国务院常务会议审议通过《中华人民共和国矿产资源法实施条例（草案）》，规定对钨等战略性矿产实行刚性年度开采总量控制。

国内出口政策的变化，使得境外生产商钨粉原料采购受限，全球六氟化钨产能排名靠前的关东电化、中央硝子亦宣布减产，暂停供货。

上述产能的实质性退出，使得全球范围内出现了2000吨左右的刚性缺口，市场供需关系转为紧平衡，进而引发六氟化钨产品价格大幅上涨。

公开数据显示，年初国内六氟化钨出口均价为68.75美元/kg，到今年5月时已经升破200美元/kg，并且有市场机构预估6月价格进一步升至220美元/kg附近。

全球供应链重构引发六氟化钨价格大涨后，本就产能规模领先的中船特气迎来景气提升红利。

根据半年报，中船特气实行差异化定价机制，采取“一企一议”定价策略，以当期市场行情为基础，综合产品生产成本、目标盈利水平等多重因素确定最终交易价格。

“公司凭借深度嵌入国内钨材供应链体系的先发优势，原材料采购渠道畅通，保障了产品的持续稳定交付。”中船特气指出。

当期，中船特气迎来量、价齐升，六氟化钨营业收入同比增长近3倍，成为上半年的核心增长极。

公司虽然没有披露具体产销数据，但是对比其他主营产品增速来看，上半年六氟化钨在企业内部的业绩贡献度大幅提升。

历史数据显示，2025年，中船特气的电子特气产品（以三氟化氮、六氟化钨为主，公司未作拆分）营收为19.27亿元，三氟甲磺酸系列产品营收为2.99亿元，营收占比分别为85.2%、13.2%。

今年上半年，中船特气的三氟化氮产品营收增长13%，三氟甲磺酸系列产品营收增长40%左右。

结合上述各产品营收基数、增速来看，上半年中船特气总计8.6亿元左右的营收增量，亦大部分来自于六氟化钨产品。

此外，进一步比较中船特气整体营收、成本走势，还可以看出在六氟化钨的拉动下，公司营收增速明显大于成本增速。

数据显示，上半年中船特气的营收增速超过83%，同期公司包含“四费”在内的营业总成本增速为71.7%，二者差值部分亦转化为公司的利润增量。

今年二季度，中船特气的营业利润也由一季度的1.14亿元提升至2.78亿元，并推动公司当期归母净利润实现环比提升。

不难看出，境外六氟化钨断供、涨价所带来的业绩驱动逻辑，在中船特气半年报中已经得到了初步兑现。

六氟化钨的直接原材料为高纯钨粉、高纯氟气。

上半年，钨粉价格先涨后跌，高位震荡，使得中船特气的六氟化钨成本处于偏高水平。

下半年的走势则明显不同。中钨在线数据显示，截至7月21日，国内钨粉已经回落至975元/kg，较今年3月峰值回落近60%，并且较年初价格下跌10%左右。

相应地，接下来中船特气的成本也存在一定下降空间，如果六氟化钨价格继续保持稳定，公司盈利能力有望得到进一步提升。

另一方面，趁着六氟化钨行业的高景气，中船特气也希望快速拓展境外市场，以寻求更多业务增量。

对此，公司半年报指出：“借此窗口期，公司六氟化钨产品境内实现新增产线全覆盖，境外获头部客户送样测试与产线全流程验证机会，目前长协签订工作有序推进。”

同时，公司依托六氟化钨高景气带来的供应链替代窗口期，进一步提升海外头部客户供应量，并有序签订多家长期供货协议。

据了解，电子特气种类繁多，市场上规模较大的核心单品包括三氟化氮、六氟化钨、硅烷、高纯氨气等。

截至目前，中船特气已经对上述核心单品实现高度覆盖，公司现有三氟化氮年产能18500吨、六氟化钨年产能2000吨，凭借上述产能规模，公司已跻身全球主流供应商行列。

中船特气半年报还指出，公司正在积极推进新增六氟化钨产能项目建设落地，扩大产能规模，拟进一步巩固细分领域全球领先优势和行业影响力。

比如年产3383吨高纯硫化氢等电子气体项目，当前已经完成初步设计评审，后续随着该项目的建成投产，公司六氟化钨总产能将增加至3000吨/年，全球六氟化钨龙头位置得到进一步稳固。

以上规划待建的新增产能，后续便有望填补前述境外厂商退出所带来的供应缺口。

据媒体报道，近期台积电回应产业链主要企业停止生产高纯六氟化钨时表示，“台积电实行全球化采购布局策略，持续推进多货源供应体系，搭建多元化全球供应商网络。现阶段我们判断不会对公司运营带来负面影响。”

台积电正是中船特气的重要客户，后者已经连续多年向台积电稳定供应三氟化氮、六氟化钨。

值得注意的是，中船特气作为央企特气转化平台，在产品布局上秉承“全品类托底”原则，旨在实现国内集成电路用电子特气的自主可控。

而随着中船特气新增产能的落地，公司不仅实现了自身的快速发展，也在降低国内供应链波动风险与成本方面发挥了不可替代的重要作用。