石头科技Q3业绩超预期，内外销双位数增长，海外市场需求复苏助推收入高增长！

石头科技(688169)：三季度内外销均增长，业绩超预期

石头科技公布2023年前三季度业绩，营收达到56.89亿元，同比增长29.51%，净利润13.60亿元，同比增长59.10%。单季度营收23.15亿元，同比增长57.56%，净利润6.21亿元，同比增长160.38%。内外销均实现高速增长，表现超预期。内销方面，三季度石头扫地机内销收入同比实现双位数增长，新品销量释放主要增量。外销方面，公司新品在海外市场的集中上市以及欧美市场的需求复苏，推测公司欧洲、北美与亚太市场收入均实现高双位数增长。

毛利率同比提升约10.0pct，推测高毛利的直营渠道、国内外新品收入占比提升是毛利率同比提升的主要驱动因素，同时汇率对毛利率亦有正向影响。同期公司期间费用率为27.81%，同比提升0.2pct，其中销售/研发/财务费用率同比分别-0.2pct/-1.1pct/+1.5pct，管理费用率同比基本持平。2023年三季度公司实现归母净利率26.82%，同比提升10.6pct，盈利能力同比明显提升。

公司于10月初正式进入Target北美线下渠道，覆盖美国境内超180家Target终端门店，为消费者提供高端全能基站类产品S7 Max Ultra。北美线下渠道布局的突破进一步完善了公司海外渠道网络体系，叠加S8系列、Q Revo等极具品牌调性的高质量新品在海外陆续上量，公司扫地机业务全球竞争力持续提升。

研究员观点：适当调整扫地机器人(300024)收入增速、毛利率、销售费用率假设，预测公司2023-2025年归母净利润分别为19.00/21.76/24.95亿元（此前预测2023-2024年分别为15.46/17.23亿元），对应的EPS分别为14.45/16.55/18.97元，给予公司DCF目标估值345.82元，维持“买入”评级。

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石头科技的业绩增长超预期，看来他们真的是打破了那句话：投资有风险，石头有科技。

和讯自选股写手

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