石头科技获首创证券买入评级，Q3业绩超预期，盈利能力显著改善

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11月17日，石头科技获首创证券买入评级，近一个月石头科技获得13份研报关注。研报预计公司在北美线下渠道（Target）取得突破，外销实现强劲复苏，考虑到扫地机海外成长性及石头品牌在全球份额的提升潜力，我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为19.35/23.53/27.93亿元（原预测值分别为15.97/19.03/22.42亿元），维持“买入”评级。

研报认为，Q3经营表现超预期，新品放量效果显著。分季度来看，2023Q2/Q3公司实现营收分别为22.14/23.15亿元，同比分别增长41.57%/57.56%；实现归母净利润5.35/6.21亿元，同比分别增长95.53%/160.38%，Q3单季收入与业绩增速均环比提升，公司经营表现超预期。Q3毛利率为59.11%，同比增长9.95pct，环比增长7.40pct，受益于产品结构改善及美国线上直营销售毛利率较高。Q3单季净利率为26.82%，同比增长10.59pct，环比增长2.64pct。Q3公司经营现金流净额同比增长216.46%至7.12亿元，销售增长带动经营性现金流提升，公司营运能力稳中有升。

风险提示：新品开发不及预期，消费恢复不及预期，原料价格上涨等。