百奥泰：近8个季度连续亏损 2023年亏损3.95亿元

中证智能财讯 百奥泰（688177）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入7.05亿元，同比增长54.86%；归母净利润亏损3.95亿元，上年同期亏损4.80亿元；扣非净利润亏损4.72亿元，上年同期亏损5.23亿元；经营活动产生的现金流量净额为-4.61亿元，上年同期为-4.13亿元；报告期内，百奥泰基本每股收益为-0.95元，加权平均净资产收益率为-27.98%。

值得注意的是，公司自2022年第一季度至2023年第四季度，已连续8个季度亏损。

以3月28日收盘价计算，百奥泰目前市盈率（TTM）约为-38.83倍，市净率（LF）约为12.63倍，市销率（TTM）约为21.74倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，百奥泰近三年营业总收入复合增长率为56.18%，近三年净利润复合年增长率为7.18%。

年报显示，公司是一家以创新药和生物类似药研发为核心的创新型生物制药企业，主营业务为药物的研发、生产和销售，拥有独立完整的研发、采购、生产和商业化体系。

分产品来看，2023年公司主营业务中，自身免疫药物收入4.90亿元，同比增长54.09%，占营业收入的69.52%；抗肿瘤药物收入2.09亿元，同比增长67.59%，占营业收入的29.61%。

截至2023年末，公司员工总数为1167人，人均创收60.39万元，人均创利-33.81万元，人均薪酬27.11万元，较上年同期分别增长57.77%、16.33%、10.55%。

2023年，公司毛利率为72.57%，同比上升14.45个百分点；净利率为-55.98%，较上年同期上升49.57个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为71.23%，同比上升55.27个百分点，环比上升2.2个百分点；净利率为-5.07%，较上年同期上升301.39个百分点，较上一季度上升82.75个百分点。

分产品看，自身免疫药物、抗肿瘤药物2023年毛利率分别为88.27%、37.79%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.91亿元，占总销售金额比例为69.69%，公司前五名供应商合计采购金额4.55亿元，占年度采购总额比例为38.47%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-27.98%，较上年同期下降1.97个百分点；公司2023年投入资本回报率为-23.46%，较上年同期增长2.52个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-4.61亿元，同比减少4805.30万元；筹资活动现金流净额3.95亿元，同比增加4.25亿元；投资活动现金流净额3757.24万元，上年同期为-2.46亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.84亿元，上年同期为-6.92亿元。

2023年，公司营业收入现金比为103.77%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.19次（2022年行业平均值为0.30次，公司位居同行业25/37）；固定资产周转率为1.36次，上年同期为0.90次（2022年行业平均值为3.10次，公司位居同行业32/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.91次、0.98次。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加224.20%，占公司总资产比重上升14.94个百分点；交易性金融资产较上年末减少47.45%，占公司总资产比重下降14.43个百分点；其他非流动资产较上年末减少77.78%，占公司总资产比重下降3.23个百分点；存货较上年末增加42.82%，占公司总资产比重上升2.68个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加10685.67%，占公司总资产比重上升14.02个百分点；短期借款较上年末增加1414148.62%，占公司总资产比重上升4.61个百分点；应付账款较上年末增加104.67%，占公司总资产比重上升3.66个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加1429.15%，占公司总资产比重上升2.17个百分点。

从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为2.31亿元，占净资产的19.07%，较上年末增加6932.77万元。其中，存货跌价准备为37.78万元，计提比例为0.16%。

2023年全年，公司研发投入金额为7.69亿元，同比增长24.70%；研发投入占营业收入比例为109.06%，相比上年同期下降26.37个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至2023年12月31日，公司拥有已授权的境内外专利57项，213项待审批专利申请，覆盖中国大陆、中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区、中国台湾地区、世界知识产权组织（PCT）、美国、欧洲专利局（EP）、澳大利亚、加拿大、日本、新西兰、新加坡、阿根廷、巴西、以色列、墨西哥、韩国、卢森堡、南非受理局。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为46.98%，相比上年末上升20.72个百分点；有息资产负债率为21.10%，相比上年末上升20.80个百分点。

2023年，公司流动比率为1.39，速动比率为1.07。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为易良昱，取代了三季度末的广州兴昱投资合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，广州七喜集团有限公司持股有所上升，东台市启恒医药合伙企业(有限合伙)、广州返湾湖投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为7927户，较三季度末下降了449户，降幅5.36%；户均持股市值由三季度末的154.34万元上升至215.42万元，增幅为39.57%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。