帕瓦股份：2023年亏损9737万元
中证智能财讯 帕瓦股份（688184）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入11.72亿元，同比下降29.26%；归母净利润亏损9737.00万元，上年同期盈利1.46亿元；扣非净利润亏损9975.29万元，上年同期盈利1.09亿元；经营活动产生的现金流量净额为1.48亿元，同比增长599.62%；报告期内，帕瓦股份基本每股收益为-0.6元，加权平均净资产收益率为-3.19%。
以4月26日收盘价计算，帕瓦股份目前市盈率（TTM）约为-27.13倍，市净率（LF）约为0.89倍，市销率（TTM）约为2.25倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，帕瓦股份近三年营业总收入复合增长率为26.48%，在电池化学品行业已披露2023年数据的39家公司中排名第34。近三年净利润复合年增长率为-233.44%，排名35/39。
年报称，公司主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，专注于锂离子电池、钠离子电池正极材料细分方向，并积极布局半固态/固态电池等前瞻领域，尤其锂电材料方面，开创性地推出了单晶型、中高镍、超高电压三元前驱体产品，解决了三元动力电池能量密度与安全性不可兼得的难题，是技术领先的新能源材料综合服务提供商。公司目前主要产品包括锂电三元正极前驱体、钠电铁基三元与铜基四元正极前驱体。
分产品来看，2023年公司主营业务中，单晶型NCM三元前驱体收入10.70亿元，同比下降33.00%，占营业收入的91.32%；多晶型NCM三元前驱体收入0.40亿元，同比增长5.15%，占营业收入的3.39%；镍钴料收入0.37亿元，占营业收入的3.14%。
截至2023年末，公司员工总数为507人，人均创收231.09万元，人均创利-19.21万元，人均薪酬18.22万元，较上年同期分别变化-43.07%、-153.75%、10.59%。
2023年，公司毛利率为9.20%，同比下降4.13个百分点；净利率为-8.31%，较上年同期下降17.11个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为7.49%，同比下降4.86个百分点，环比上升0.34个百分点；净利率为-29.20%，较上年同期下降41.36个百分点，较上一季度下降30.44个百分点。
分产品看，单晶型NCM三元前驱体、多晶型NCM三元前驱体、镍钴料2023年毛利率分别为8.70%、8.26%、7.76%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额11.15亿元，占总销售金额比例为95.16%，公司前五名供应商合计采购金额7.59亿元，占年度采购总额比例为57.76%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-3.19%，较上年同期下降11.05个百分点；公司2023年投入资本回报率为-4.57%，较上年同期下降10.74个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为1.48亿元，同比增长599.62%，主要系本报告第三节五、-)所致；筹资活动现金流净额-393.19万元，同比减少16.03亿元，主要系本报告第三节五、(一-)所致；投资活动现金流净额-5.95亿元，上年同期为-7.73亿元，主要系本报告第三节五、(一所致。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.96亿元，上年同期为-4.45亿元。
2023年，公司营业收入现金比为123.62%，净现比为-152.13%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.29次，上年同期为0.54次（2022年行业平均值为0.82次，公司位居同行业32/44）；固定资产周转率为1.27次，上年同期为2.68次（2022年行业平均值为4.77次，公司位居同行业35/44）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.04次、1.47次。
2023年，公司期间费用为7686.93万元，较上年同期减少617.99万元；但期间费用率为6.56%，较上年同期上升1.55个百分点。其中，销售费用同比下降28.49%，管理费用同比增长31.18%，研发费用同比下降4.02%，财务费用由去年同期的-683.96万元变为-2022.09万元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加69.26%，占公司总资产比重上升11.76个百分点；货币资金较上年末减少37.43%，占公司总资产比重下降10.05个百分点；应收票据较上年末减少82.68%，占公司总资产比重下降9.29个百分点；存货较上年末增加16.23%，占公司总资产比重上升2.80个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加46.18%，占公司总资产比重上升6.37个百分点；应付账款较上年末减少44.09%，占公司总资产比重下降3.75个百分点；长期递延收益较上年末增加20.33%，占公司总资产比重上升0.24个百分点；应付职工薪酬较上年末增加47.29%，占公司总资产比重上升0.13个百分点。
从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.78亿元，占净资产的26.09%，较上年末增加1.09亿元。其中，存货跌价准备为1.75亿元，计提比例为18.37%。
2023年全年，公司研发投入金额为5076.86万元，同比下降4.02%；研发投入占营业收入比例为4.33%，相比上年同期上升1.14个百分点。
年报称，公司注重以市场需求为导向进行产品研发和工艺创新，围绕主营业务产品不断进行研发投入，提高公司的研发水平与产品的市场竞争力，打造具有自主知识产权的专利壁垒。截至报告期末，公司已累计获得发明专利授权98项、实用新型专利授权31项，合计129项。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为26.80%，相比上年末上升2.86个百分点；有息资产负债率为0.14%，相比上年末上升0.09个百分点。
2023年，公司流动比率为1.94，速动比率为1.19。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为王爱明、浙江临海永强股权并购投资中心(有限合伙)，取代了三季度末的诸暨富华产业转型升级基金合伙企业(有限合伙)、万向一二三股份公司。
筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.44万户，较三季度末下降了150户，降幅1.03%；户均持股市值由三季度末的24.07万元下降至21.75万元，降幅为9.64%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。