帕瓦股份：2024年上半年亏损2.97亿元

中证智能财讯 帕瓦股份（688184）8月28日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7.1亿元，同比增长53.92%；归母净利润亏损2.97亿元，上年同期盈利1582.69万元；扣非净利润亏损3.02亿元，上年同期盈利862.4万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.14亿元，上年同期为-4876.56万元；报告期内，帕瓦股份基本每股收益为-1.85元，加权平均净资产收益率为-10.56%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内，公司积极把握三元材料需求放量的市场窗口，抓住单晶型、中高镍、高电压产品出货走俏、渗透率提升的市场契机，积极对接客户需求，大力开拓销售渠道，实现正极前驱体产品出货量同比大幅增长。

以8月27日收盘价计算，帕瓦股份目前市盈率（TTM）约为-4.44倍，市净率（LF）约为0.69倍，市销率（TTM）约为1.28倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3.17亿元，同比增长46.94%，环比下降19.54%；归母净利润-2.56亿元，同比下降2824.06%，环比下降515.85%；扣非净利润-2.6亿元，同比下降3195.97%，环比下降526.09%。

2024年上半年，公司毛利率为-9.78%，同比下降21.83个百分点；净利率为-41.87%，较上年同期下降45.30个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为-18.39%，同比下降33.56个百分点，环比下降15.54个百分点；净利率为-80.78%，较上年同期下降85.14个百分点，较上一季度下降70.23个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-10.56%，较上年同期下降11.07个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-12.53%，较上年同期下降12.67个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.14亿元，同比减少6517.14万元；筹资活动现金流净额-2485.14万元，同比减少2383.98万元；投资活动现金流净额-2.74亿元，上年同期为-2.64亿元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.85亿元，上年同期为-2.01亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为123.74%。

营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.11次（2023年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业42/45）；固定资产周转率为0.59次，上年同期为0.66次（2023年上半年行业平均值为1.34次，公司位居同行业37/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.53次、1.00次。

2024年上半年，公司期间费用为7117.35万元，较上年同期增加3782.97万元；期间费用率为10.02%，较上年同期上升2.79个百分点。其中，销售费用同比下降11.99%，管理费用同比增长27.96%，研发费用同比增长77.49%，财务费用由去年同期的-1182.80万元变为176.14万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为报告期内，公司利息收入减少；研发费用的变动主要因为报告期内，公司为保持技术优势，在锂电4.5V超高电压前驱体材料、钠电铜基多元前驱体材料、聚合物半固态/固态电解质材料、短流程喷雾热解技术等相关新产品、新技术、新工艺上的加大研发投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少57.43%，占公司总资产比重下降9.35个百分点；在建工程较上年末减少61.83%，占公司总资产比重下降4.89个百分点；固定资产较上年末增加9.15%，占公司总资产比重上升4.76个百分点；其他债权投资合计较上年末增加46.31%，占公司总资产比重上升4.56个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加16.21%，占公司总资产比重上升4.82个百分点；应付账款较上年末减少32.12%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；短期借款较上年末增加305.26%，占公司总资产比重上升0.41个百分点，主要系未终止确认的票据贴现增加；应付职工薪酬较上年末减少41.00%，占公司总资产比重下降0.15个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.8亿元，占净资产的29.53%，较上年末增加248.46万元。其中，存货跌价准备为2.54亿元，计提比例为24.58%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为30.62%，相比上年末上升3.82个百分点；有息资产负债率为0.55%，相比上年末上升0.41个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.47，速动比率为0.77。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为厦门建发新兴产业股权投资贰号合伙企业(有限合伙)、苏州汇毅芯源贰号创业投资合伙企业(有限合伙)、苏州汇毅芯源壹号创业投资合伙企业(有限合伙)、宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业(有限合伙)、湖州源玺企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、苏州汇毅芯源叁号创业投资合伙企业(有限合伙)、绍兴市越芯投资合伙企业(有限合伙)，取代了一季度末的厦门建发股份有限公司、盛屯矿业集团股份有限公司、杭州金研学而投资合伙企业(有限合伙)、王爱明、湖州全美投资合伙企业(有限合伙)、深圳市慧悦成长投资基金企业(有限合伙)、浙江临海永强股权并购投资中心(有限合伙)。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.23万户，较一季度末下降了870户，降幅6.60%；户均持股市值由一季度末的21.64万元下降至15.94万元，降幅为26.34%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。