时代电气业绩大增股价却大跌 新兴装备业务收入增速放缓

每经记者 吴泽鹏每经编辑 张海妮

8月27日，时代电气（SH688187，股价48.93元，市值690.67亿元）在开盘后股价便一路走低，一度跌超8%，收盘跌幅为6.62%。上一个交易日，该股票也是在开盘后就下跌，最终跌幅为7.75%。同时，其港股股票——时代电气（HK03898，股价27.350港元，市值386.06亿港元）也收获连续2个大跌。

《每日经济新闻》记者注意到，时代电气在上周五（8月23日）晚间发布了2024年半年报，报告期内公司实现营收102.84亿元，归母净利润为15.07亿元，同比分别增长19.99%和30.56%，在业绩增长的背景下，股价大跌不禁让人意外。

不过，根据半年报，支撑起时代电气上半年营收增长的，主要是其传统的轨道交通装备业务，该业务板块的营收同比增速达到30.87%，而其新兴装备业务营收的同比增速只有9.21%。

时代电气于2021年9月在A股上市。2022年、2023年年报显示，新兴装备业务营收同比增速分别是100.09%、69.64%。2022年上半年、2023年上半年该业务营收同比增速分别为135.34%、105.13%。

与往年相比，今年上半年新兴装备业务营收增长“失速”。不过，时代电气未在半年报中就新兴装备营收增速放缓进行说明。

扣非归母净利润与预告数据出现偏差

截至8月27日收盘，时代电气在A股市场的市值为690.67亿元，在H股的市值也有386.06亿港元。公司市值较大，股价连续大跌引起关注。

更让人意外的是，连续大跌前，时代电气发布了一份业绩大增的半年报，今年上半年实现营业收入102.84亿元，同比增长19.99%，实现归母净利润15.07亿元，同比增长30.56%。

《每日经济新闻》记者注意到，7月中旬，时代电气发布中期业绩预告，当时预计报告期内扣非归母净利润为12.68亿元，较2023年同期（9.29亿元）增加3.39亿元，同比增长36.50%。

但根据最新披露，时代电气扣非归母净利润实际约为11.59亿元，同比增长24.77%，较业绩预告所披露的数据出现偏差。

8月27日收盘后，时代电气发布了分析师会议公告，其中提及上述差异，公司称出现偏差是有两方面原因：一是半导体公司2024年4月引入战略投资者，在计算非经常性损益少数股东享有部分时点出现偏差；二是纳入非经常性损益的政府补助认定情况，与资产相关的递延收益摊销确认。

时代电气方面称：“之前公司判断是对损益有持续性影响的，所以在做非经营性损益时没有放到非经（即‘非经常性损益’）里面，后经与审计师讨论考虑口径延续与可比，维持原有将其计入非经常性损益，公司将加强与各方的沟通，确保一致性。”

公告还称，因会计政策调整，公司半年报三包费用从费用端纳入成本端，造成毛利率下降，“但在统一会计政策前提下，毛利率仍处于上升状态。公司各类产品毛利率状态比较稳定”。根据披露，2024年上半年，时代电气的毛利率从调整前的33.28%下降到调整后的27.84%，2023年上半年毛利率则从调整前的31.08%下降到调整后的27.35%。

新兴装备板块营收增速放缓

虽然营收、净利润双双实现同比大增，但具体业务的表现则出现较大差异。

时代电气介绍，公司是我国轨道交通行业具有领导地位的牵引变流系统供应商，可生产覆盖机车、动车、城轨领域多种车型的牵引变流系统。同时，公司还积极布局轨道交通以外的新兴装备业务，产品包括功率半导体器件、工业变流、新能源汽车电驱系统等。

根据轨道交通装备业务和新兴装备业务划分，报告期内，时代电气在这两大业务的收入分别是61.39亿元、40.94亿元，同比增幅分别是30.87%、9.21%。

显而易见，轨道交通装备业务支撑起公司营收大增，这与过去几年有所不同。

记者统计发现，2022年上半年、2023年上半年，时代电气营收分别是65.27亿元、85.7亿元，对应的新兴装备板块收入分别是18.28亿元、37.49亿元。此外，2022年度、2023年度，时代电气收入分别是180.34亿元、217.99亿元，新兴装备板块收入分别是51.47亿元、87.32亿元。

前两年，时代电气的新兴装备板块发展较快，营收占比较高、对收入增长贡献较大，但到了今年上半年，情况出现了变化。

时代电气新兴装备业务细分为功率半导体器件、传感器件、新能源汽车电驱系统、工业变流以及海工装备，其中，上半年功率半导体器件、新能源汽车电驱系统、工业变流分别实现营收17.47亿元、9.03亿元和9.03亿元，分别同比增长26.63%、8.23%及-3.58%。

对于增速放缓原因，记者通过电话、邮件联系时代电气尝试采访，但截至发稿暂未获回复。

不过，在分析师会议公告中，时代电气称，目前公司整体产业布局没有发生变化，按照一核四强多点布局，新兴装备业务中，传感器件、新能源汽车电驱、功率半导体均按照此前规划开展。

需要注意的是，发布半年报的同时，时代电气宣布，由于相关技术复杂等原因，公司募投项目中的“新能源汽车电驱系统研发应用项目”将延期两年（至2026年）达到预定可使用状态，该项目拟使用募投资金约5.04亿元。

封面图片来源：视觉中国-VCG211286819325