云路股份：2024年上半年净利润同比增长1.62% 拟10派3元

中证智能财讯 云路股份（688190）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.1亿元，同比增长7.37%；归母净利润1.67亿元，同比增长1.62%；扣非净利润1.57亿元，同比增长5.98%；经营活动产生的现金流量净额为1.64亿元，同比增长6.84%；报告期内，云路股份基本每股收益为1.39元，加权平均净资产收益率为7.16%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现3元（含税）。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内产能持续挖潜，市场需求旺盛。

以8月29日收盘价计算，云路股份目前市盈率（TTM）约为22.75倍，市净率（LF）约为3.24倍，市销率（TTM）约为4.15倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.68亿元，同比增长0.96%，环比增长5.69%；归母净利润9133.94万元，同比增长0.53%，环比增长20.78%；扣非净利润8865.9万元，同比增长6.83%，环比增长29.41%。

半年报称，公司自设立以来一直专注于先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品的研发、生产和销售，产品主要应用于电力配送领域，同时向新能源汽车、5G新基建、轨道交通、数据中心、消费电子、家电、重离子科学研究领域等下游行业领域延伸。

2024年上半年，公司毛利率为30.25%，同比上升0.27个百分点；净利率为18.34%，较上年同期下降1.04个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为30.25%，同比下降0.50个百分点，环比持平；净利率为19.52%，较上年同期下降0.09个百分点，较上一季度上升2.43个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.16%，较上年同期下降0.70个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为7.11%，较上年同期下降0.73个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.64亿元，同比增长6.84%；筹资活动现金流净额-1.06亿元，同比减少3633.06万元；投资活动现金流净额-3461.33万元，上年同期为-8454.6万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为4.49亿元，相比上年同期增长18.15%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为82.16%，净现比为98.01%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.32次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业12/16）；固定资产周转率为2.37次，上年同期为1.96次（2023年上半年行业平均值为2.08次，公司位居同行业7/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.90次、4.52次。

2024年上半年，公司期间费用为9793.65万元，较上年同期增加2464.51万元；期间费用率为10.76%，较上年同期上升2.12个百分点。其中，销售费用同比下降6.09%，管理费用同比增长15.68%，研发费用同比增长65.61%，财务费用由去年同期的-327.26万元变为-325.62万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司持续精益管理，降费增效；管理费用的变动主要因为随着公司经营规模扩大，公司加大管理成本投入以支撑业务发展；财务费用的变动主要因为财务费用同比增长0.5%，未有重大波动；研发费用的变动主要因为公司持续加大研发人员、研发材料的投入。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司交易性金融资产较上年末减少61.10%，占公司总资产比重下降11.30个百分点；其他非流动资产较上年末增加48.94%，占公司总资产比重上升8.69个百分点；应收票据较上年末减少48.77%，占公司总资产比重下降3.16个百分点；在建工程较上年末增加466.28%，占公司总资产比重上升2.54个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付票据较上年末增加88.62%，占公司总资产比重上升2.89个百分点；其他流动负债较上年末减少42.51%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；应付账款较上年末增加10.08%，占公司总资产比重上升0.25个百分点；长期递延收益较上年末增加19.75%，占公司总资产比重上升0.30个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.42亿元，占净资产的6.04%，较上年末增加276.67万元。其中，存货跌价准备为378.7万元，计提比例为2.6%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为19.39%，相比上年末上升1.14个百分点；有息资产负债率为0.16%，相比上年末下降0.13个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为3.27，速动比率为2.95。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为景顺长城新能源产业股票型证券投资基金、景顺长城基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-景顺长城基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、广发多因子灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、华夏人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、景顺长城策略精选灵活配置混合型证券投资基金。在具体持股比例上，全国社保基金一一四组合持股有所上升，郭克云、青岛多邦股权投资管理合伙企业(有限合伙)、全国社保基金一一零组合、华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4122户，较一季度末下降了141户，降幅3.31%；户均持股市值由一季度末的231.70万元下降至217.50万元，降幅为6.13%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。