腾景科技拟定增4.85亿元扩产，募投项目面临多重风险

近期，又有多家上市公司宣布再融资终止。截至目前，全国已有50多家上市公司再融资项目终止，其中仅5月份就达到17家。有业内人士分析称，无论是再融资新规还是新“国九条”，监管部门对适合再融资的公司都提出了更高的要求。

在此背景下，腾景科技股份有限公司（下文简称“腾景科技”）不久前发布《2024年度向特定对象发行A股股票预案》，称拟定增募资不超过4.85亿元，用于光电子元器件的三期项目、泰国新生产基地以及研发中心二期项目的建设使用。

腾景科技是从事各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售的高新技术企业，曾先后被评为福建省科技“小巨人”领军企业、福建省专精特新中小企业等。江苏经济报记者在分析其财报时发现，该公司近年来业绩波动明显，净利润率持续下滑，募投项目亦存在盈利性不足和产能过剩等风险。

企业净利润率持续下滑

财务数据显示，2021年至2024年第一季度（以下简称“分析期内”），腾景科技实现的营业收入分别为3.03亿元、3.44亿元、3.40亿元和9388.67万元，各期扣非净利润分别为3933.53万元、4795.60万元、3641.89万元和963.35万元。和上年相比，2022年、2023年和今年第一季度营收同比增长率分别为13.74%、-1.29%和20.64%，扣非净利润同比增长率分别为21.92%、-24.14%和122.09%。

该公司解释称，2023年利润下降的主要原因是受光通信下游客户去库存影响，海外电信、传统数据中心领域的需求阶段性放缓，公司光通信领域收入下降。今年第一季度利润增长的原因系销售收入呈增长态势，光通信下游需求企稳复苏，工业激光下游需求持续向好，产品结构优化，生产效率提升，规模效应逐步显现。

这也恰好反映出该公司受下游需求影响较大、净利润表现波动明显等特征。近一段时期以来国际、国内宏观经济形势复杂多变，该公司对此也作出风险提示，称如果下游应用领域发展受到宏观经济形势波动的影响，或特定领域的发展对光电子元器件产品的需求量出现波动，或上述领域未来增长不及预期，则可能存在影响公司经营及业绩的风险。

即使是在企业营收未发生明显变化的前提下，腾景科技的销售净利率也已呈现逐年下滑的趋势，分析期内分别为17.27%、16.96%、12.14%和11.00%。同时，腾景科技还在发行预案中表示，国内光学元器件企业数量在不断增加，竞争日趋激烈，行业中并不乏靠低价抢占市场的企业。因此，部分通用产品的激烈竞争，也一定程度上会迫使公司做出必要的价格调整，影响公司的利润空间。而这也意味着企业净利润率有可能会持续下滑。

一季度业绩表现虚假繁荣

与2023年同期相比，腾景科技今年第一季度的营业收入和扣非净利润均分别增长20.64%和122.09%，表面上看，企业盈利能力大幅提升。但不容忽视的是，该公司当期销售商品、提供劳务收到的现金仅为7416.19万元，经营活动产生的现金流量净额也由正转负，为-212.11万元，该公司对此解释称主要系报告期内销售回款减少所致。

与之相对应的是，当期公司应收账款和应收票据总额达到了1.68亿元，占营业收入的比例为179.19%。这说明企业今年一季度存在以赊促销的可能性。如此一来，不仅会导致企业资金被占用，影响其流动性，还可能带来较大的坏账风险，一旦无法及时回收，将直接影响当期利润表现。

不仅如此，腾景科技今年一季度末的存货金额高达7634.94万元，与当期营业收入的比例达到了81.32%，而2023年年底这一比例仅为19.51%。该公司的产品为定制化产品，随着技术的革新和下游市场变化，客户对产品的需求也会不断变动。这也意味着企业存货过多，随时都面临着因为技术更新或者客户需求发生变化，直接形成存货损失的风险。

募投项目存多重风险

本次拟募集的4.85亿元资金当中，腾景科技计划将其中的2.63亿元用于光电子关键与核心元器件建设项目（三期）建设，1.645亿元用于泰国生产基地建设项目。但公司也表示，如果项目建成后产业政策、 市场环境、竞争格局、客户情况发生不利变化或对相关市场开拓效果不足，将导致募集资金投资项目新增产能无法及时消化，可能对项目投资回报和公司经营业绩产生不利影响。

其募资投建的泰国项目更是存在较大风险，截至预案公告日，该项目的境外投资等报批程序尚在办理中。若境外客户所在国的政治环境、贸易环境恶化或实施对其所属行业具有不利影响的政策，则境外市场业务将面临相关政策风险。

与此同时，腾景科技已在美国、泰国等地设立全资子公司，而当前国际贸易摩擦和地缘政治冲突形势仍不明朗，国际贸易保护主义和逆全球化思潮的抬头，一定程度上也会给其采购海外供应商的重要设备造成影响，进而影响公司生产能力的提升。

同时，由于公司境外销售的主要结算货币为美元，因此人民币对美元的汇率波动可能会对公司的经营业绩和财务状况产生一定的影响，使公司面临一定的外汇风险。如果出现未能及时收回或无法收回的情况，也将对其生产经营和当期业绩产生不利影响。

江苏经济报记者 刘照和

通讯员 高 荣