华峰测控：三十年磨一剑，毛利率75%的国产ATE龙头，AI测试打开第二曲线

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

一颗芯片走下产线，在装进手机、汽车、服务器之前，要经过最后一道关卡：测试。测试设备向芯片输入信号、采集输出，判断它的功能、性能、可靠性是否达标。这道关卡把关不严，一颗有缺陷的芯片流出去，整台设备都可能报废。

半导体自动化测试设备，业内简称 ATE，就是这道关卡的把关人。北京华峰测控技术股份有限公司，证券代码 688200，在这条赛道上深耕了三十余年，如今已是国内模拟及混合信号测试领域的主力平台供应商，产品全球累计装机量突破 9,000 台。

三十年的积累，浓缩成了三个测试平台。

STS8200 系列，是公司的起家之本，面向模拟芯片、功率半导体及功率模块测试，在模拟测试领域市场份额位居国内前列，是公司最成熟、应用最广的产品系列。依托这一平台，公司先后推出了 IPM 测试套件、GaN FET 测试套件，把测试能力拓展到了第三代半导体。

STS8300 系列，采用"All in ONE"设计理念，面向高引脚数、高性能、多工位的电源管理类和混合信号集成电路，具备 64 工位以上的并行测试能力，进一步完善了公司在混合信号测试领域的布局。

STS8600 系列，是公司 2023 年推出的新一代 SoC 测试系统，采用全新软件架构、分布式多工位并行控制系统和新一代液冷测试头，面向数据中心、汽车电子、物联网等场景，对标国际高端平台。这是公司从模拟测试走向高端 SoC 测试的关键一步。

三个平台层层递进，覆盖了从模拟、功率到高端 SoC 的完整测试谱系。支撑这套谱系的，是公司持续的研发投入。

报告期内，公司研发投入 18,923.53 万元，同比增长 70.64%，研发投入占营业收入比重达 25.63%。研发团队扩充至 550 人，占员工总数的 50.51%。截至报告期末，公司累计申请知识产权 493 项，获得授权知识产权 290 项。更关键的一步是，2026 年 6 月，公司启动"基于自研 ASIC 芯片的国产化测试系统研发"项目，把测试系统最核心的芯片也纳入自主研发，进一步降低对外部专用芯片的依赖。

技术壁垒之外，客户的认可，是这家公司最实在的背书。

华峰测控的客户名单里，既有意法半导体、安森美、安世半导体等国际知名企业，也覆盖国内芯片设计公司、晶圆厂、IDM 和封测厂商。半导体测试设备的客户认证极为严苛，周期漫长，对供应商的技术实力、产品稳定性、可靠性、一致性都有极高要求。能够同时服务国际大厂和国内全产业链客户，本身就是一道高壁垒的市场准入。

而公司自主研发制造的测试设备，全球累计装机量已突破 9,000 台，预计年内有望跨越 10,000 台关口。庞大的装机量，是市场对产品可靠性和品牌信誉最直接的认可。

经营数据上，这家公司的业绩，正在高速兑现。

报告期内，公司实现营业收入 738,465,234.17 元，同比增长 38.17%；归属于上市公司股东的净利润 416,226,570.89 元，同比增长 112.60%。把时间拉长看，2023 年公司营收 6.91 亿元、归母净利润 2.52 亿元，是行业周期调整的低点；2024 年营收回升至 9.05 亿元、净利润 3.34 亿元；2025 年营收进一步增长至 13.46 亿元、净利润 5.36 亿元，同比分别增长 48.72% 和 60.55%。

毛利率长期保持高位，2026 年上半年进一步提升至 74.70%。这意味着公司每收入 100 元，毛利润接近 75 元，在制造业里属于极高水平，背后是测试系统小批量、定制化、高附加值的产品特性。

业绩高增的底层逻辑，是两条时代主线。

一条是国产替代。华峰测控以自主研发实现了模拟及混合信号类半导体自动化测试系统的进口替代，是国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商。随着供应链自主可控诉求不断增强，国产测试设备迎来了替代窗口。

另一条是 AI 产业驱动。AI 服务器功耗和供电复杂度持续提升，带动电源管理芯片及功率器件用量增长，测试需求随之释放；同时，成熟制程产能和海外 IDM 订单加快向中国大陆转移，进一步打开本土测试设备市场。公司 2026 年上半年海外收入 6,123.69 万元，同比增长 5.63%，以马来西亚为枢纽的海外本地化团队正在把业务版图拓展到越南、印度等国家和地区。

在 AI 这条线上，公司还有更远的布局。随着 AI 算力产业发展，芯片测试复杂度显著提升，公司除了保留传统的 CP、FT 测试作为核心质量控制手段，还新增了主动温控及 SLT 测试方案，完善 AI 芯片全流程质量环节的覆盖能力。STS8600 面向高性能 SoC 芯片的测试，正是承接 AI 算力芯片测试需求的核心载体。

2026 年上半年，公司成功发行可转换公司债券，依托募投安排加快自研 ASIC 芯片测试系统研发创新，提升高端测试系统的自主可控水平。

从 1993 年北京光华无线电厂出资设立，到 2020 年登陆科创板，再到今天全球装机突破 9,000 台，华峰测控用三十余年，把半导体测试这个高壁垒的环节，做成了国产替代的标杆。而 AI 产业带来的测试需求，正在为这家公司打开模拟测试之外的第二条曲线。