降息周期推动药企研发热情 美迪西临床前CRO一站式服务迎发展契机

美迪西（688202.SH）作为一站式的临床前CRO服务企业，既属于CXO行业的龙头企业，又属于前端CXO企业。分析人士认为，在当前全球降息的背景下，公司有望从订单增加、服务专业化等多个角度受益，进一步巩固和提升其在行业内的竞争力。

在全球降息潮的推动下，各国央行纷纷采取宽松的货币政策，旨在通过降低借贷成本来刺激经济增长与市场活力。业内人士表示，这对于研发投入高、周期长的生物医药行业而言，可以大大降低资本开支成本，刺激药企提高研发热情，也为药企提供了更为宽松的融资环境，对于包括CRO在内的所有上下游产业链亦是一个利好背景。

美联储在2024年9月18日宣布了自2020年以来的首次降息，降息幅度为50个基点，将联邦基金利率目标区间调整至4.75%至5%。与此同时，欧洲央行与中国人民银行也相继降息，中国一年期和五年期以上贷款市场报价利率（LPR）均在10月21日下降了25个基点。分析指出，全球降息周期的开启，不仅带来了流动性的增加，也为资金密集型的生物医药行业提供了更宽松的金融环境，使得更多生物医药公司能够加速推进研发项目。

在这种背景下，融资成本的降低为生物技术与制药企业提供了巨大的发展动力。借款成本的减少，使企业有更强的意愿投入更多资金进行研发，同时整体融资环境的改善，也为生物科技企业吸引外部投资创造了良好条件。低利率环境还提升了投资者的风险偏好，使得资金更愿意流向高增长、高风险、高回报的生物科技和制药领域。这对于生物技术公司来说，意味着有更多资金可以用于创新药物的开发，推进研发管线中的各个项目，加速从实验室到市场的转化过程。

业内人士指出，历史经验表明，类似的宽松货币政策往往对生物技术行业的发展有积极推动作用。2008年金融危机后，美联储通过大规模降息与量化宽松政策显著改善了融资环境，增加了市场流动性，从而为生物技术公司的研发与创新注入了活力。在此期间，生物医药领域的新药研发步伐明显加快，一些小型生物技术公司也获得了进入市场的机会，行业内的并购活动逐渐增多，形成了产业发展的良性循环。2020年疫情期间，美国的接近零利率政策也使得疫苗研发相关企业吸引了大量投资，生物技术行业整体呈现出强劲的增长势头，这一时期的成功案例也显示出低利率政策对生物科技创新的推动效果。

进入2024年，全球生物医药行业随着全球降息正将迎来触底回升的关键节点。据药智数据显示，今年前三季度，美国新药融资共计204项，融资总金额达1254亿元，显示出加速恢复的态势。美国市场的领先表现也为全球生物医药行业的复苏带来了信心，预计这种趋势将继续延续并影响其他主要市场。中国的新药融资市场也呈现反弹迹象，前三季度共计完成131项新药融资，融资总金额为194.47亿元。有市场分析预计，明年资本寒冬将逐步消退，随着更多资金流入新药研发，整个生物医药产业链，包括上游的原材料供应、中游的研发服务以及下游的产品销售，都将迎来发展机遇。

在这一过程中，CXO（合同研究组织）行业同样扮演着重要角色。作为生物医药行业的上游服务提供商，CXO企业在新药研发的各个阶段提供支持，帮助缩短研发周期并降低研发成本，从而大大增强了药企对CXO服务的需求。特别是在降息环境下，具有全球竞争力的CXO企业将有机会获得更多订单。CXO企业的角色不仅仅是外包服务的提供者，更是整个药物研发过程中的重要合作伙伴，为企业的研发策略提供支持，确保研发过程的高效性和可持续性。

国盛证券指出，创新&创新产业链，首先看CXO，除了已经明牌的海外降息持续改善和海外政治风险、国内环境预期持续改善也会在未来几个季度逐步显现，值得期待。建议关注CXO行业的龙头企业：前端>后端；临床CRO>新技术CDMO>小分子CDMO>大分子CDMO>仿制药CRO。药物研发的前期环节是创新药开发中最为关键和具挑战性的部分，而能够提供高质量前端服务的CXO企业更具竞争优势。

美迪西（688202.SH）作为一站式的临床前CRO服务企业，既属于CXO行业的龙头企业，又属于前端CXO企业。分析人士认为，在当前全球降息的背景下，公司有望从订单增加、服务专业化等多个角度受益，进一步巩固和提升其在行业内的竞争力。

具体而言，美迪西是国内少有的能提供从先导化合物筛选、优化，到原料药制备、制剂工艺开发、药效学研究到临床前药代动力学及药物安全性评价等一系列服务，全面覆盖新药研发的各个环节，凭借专业化和综合服务能力，提升客户的粘性和满意度。自2015年以来，美迪西参与研发的新药及仿制药项目已有490件通过中国NMPA、美国FDA、欧盟EMA和澳大利亚TGA的审批进入临床试验阶段。此外，美迪西在生物医药前沿领域持续投入，搭建了双/多特异性抗体、ADC、mRNA疫苗、小核酸、PROTAC、CGT等前沿技术的服务平台，并与恒瑞医药等多家企业达成战略合作，进一步提升其研发服务能力与市场竞争力。公司在这些前沿领域的持续布局，不仅拓宽了自身的服务范围，也使其能够为更多样化的客户需求提供解决方案。

值得一提的是，国家药监局近期通过《生物制品分段生产试点工作方案》，以探索创新药物的分段生产模式，这为包括美迪西在内的CRO企业提供了新的市场机遇。试点工作的推出，旨在通过更灵活的生产方式来提高药品供应的效率，缩短上市时间，从而更好地满足临床需求。美迪西通过提供研发、生产及质量控制等服务，有望在这一改革中受益并获得未来更多业务增长机会。同时，这种分段生产模式也使CRO企业有机会与更多上下游企业展开合作，共同推动整个产业链的优化和升级。

分析人士表示，全球降息周期为包括美迪西在内的CRO企业提供了绝佳的发展契机，政策红利与投融资环境的改善为企业的技术创新与市场扩张提供了有力支持。货币政策的延迟累积效应对经济促进和实体企业的实际有效影响可能要到2025年甚至更晚才能充分体现。因此，作为市场的参与者，生物医药行业也还需要一些时间来恢复与增长。CXO作为整个产业链上游，对市场变化相对具有更高的敏感性。作为前端CRO的龙头企业，美迪西已加强国内、国际BD团队和技术研发带头人的建设，拟优化绩效考核激励等制度，未来有望通过海内、外业务订单的率先恢复，实现业绩的稳步增长。