鲁股观察 | 上市募集资金仍剩5.77亿，天岳先进3亿新定增有必要吗

转自：经济导报

文 | 经济导报 段海涛　

天岳先进(688234.SH)7月8日晚披露，拟通过简易程序定增募资3亿元，用于8英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目(下称“8英寸项目”)。天岳先进表示，此次定增能够增强公司研发实力，保持产品技术领先优势；同时也能提升盈利能力，降低财务风险。

经济导报记者注意到，天岳先进2022年初在科创板上市时，募集资金总额高达35亿元，募集资金净额达32亿元，比最初预计募集资金超出12亿元。

天岳先进上市之初的募集资金，目前尚剩余5.77亿元，在前次募集资金尚有剩余的情况下，再次定增的必要性有多高也值得考虑。

图片来源：摄图网

拟募资3亿元，投向8英寸项目

据披露，天岳先进拟向不超过35名(含)合格投资者发行股份，募集资金总额不超过30000万元，扣除相关发行费用后全部投入8英寸项目。据悉，该项目的预计投资总额为38573.72万元。

天岳先进表示，投资8英寸项目是基于行业对碳化硅衬底需求呈现出持续旺盛的趋势，有助于推动碳化硅半导体材料在新能源汽车、新型能源体系等领域的国产化应用。

根据IHS数据，受新能源汽车行业庞大的需求驱动，以及光伏风电和充电桩等领域对于效率和功耗要求提升的影响，预计到2027年碳化硅功率器件的市场规模将超过100亿美元，2018—2027年的复合增速接近40%。

EVTank预计，2024年全球新能源汽车销量将达到1830万辆，2030年将达到4700万辆。电动汽车800V平台架构下SiC功率电子器件需求增长明显，半导体器件大厂纷纷加快布局碳化硅产业链，包括英飞凌、博世、安森美、意法等全球知名厂家均加大了相关投资。

天岳先进介绍，公司通过自主研发创新，在半绝缘型衬底、6英寸碳化硅衬底等产品上已建立起良好的市场认可度，市场占有率持续增长，公司已确立了国际碳化硅衬底大厂的行业地位，国际前十大功率半导体企业一半以上已成为公司客户。同时公司在8英寸碳化硅衬底上已建立起先发优势，8英寸衬底制备的持续技术提升和产能提升是公司既定战略布局。

“通过本次募集资金投资项目建设，公司将提高8英寸碳化硅衬底制备工艺，实现工程化大批量稳定制备能力的技术优化提升，从而有利于优化公司产品与技术布局，公司的车规级碳化硅衬底业务规模将快速增长，公司的盈利能力将得到明显提升。”天岳先进表示，通过定增募资也有利于优化公司的资产负债结构，增强抗风险能力。

前期巨额募资，使用效果引关注

根据测算，单片8英寸碳化硅衬底的芯片产出量大约是6英寸的2倍、4英寸的4倍，并可部分使用硅基功率芯片产线装备，可大幅降低成本、提高效率。可以说，大尺寸8英寸碳化硅衬底将成为产业发展新的战略高地。

济南某私募基金投资经理冯悦对经济导报记者表示，投资者并不是对天岳先进8英寸项目的先进性有怀疑，而是对天岳先进大额融资之后的花钱效果有要求。

经济导报记者梳理发现，天岳先进2022年1月在科创板上市时，以82.79元/股的价格募集资金总额35.58亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额32.03亿元。而根据天岳先进此前披露的招股书，公司拟募集资金20.00亿元用于碳化硅半导体材料项目，实际超募了12亿元。

从资金使用情况看，截至2024年3月31日，天岳先进累计使用募集资金26.49亿元。其中，以自筹资金预先投入募投项目的置换金额为2.38亿元，直接投入募投项目的金额为16.58亿元，使用超募资金永久补充流动资金金额为7亿元，使用超募资金回购股份5400万元。

综合募集资金购买理财产品的收益、利息收入等，截至2024年3月31日，天岳先进上市募集资金专项账户余额为5.77亿元，尚未归还的暂时补充流动资金的闲置募集资金余额为6000万元。

根据天岳先进披露的情况，公司上市募投项目“碳化硅半导体材料项目”已投入18.96亿元，与承诺投资额尚差1.04亿元。

连续两年亏损，业绩待改善

财务数据显示，天岳先进除了在IPO获批的2021年实现盈利外，近5年中有4年亏损。2022年也就是上市当年，天岳先进实现营业收入4.17亿元、归母净利润-1.76亿元，出现了大额亏损，经营活动产生的现金流量净额为-5880.19万元。

2023年，天岳先进经营数据有所改善，实现营业收入12.51亿元、归母净利润-4572.05万元，经营活动产生的现金流量净额为1299.29万元。

由于连续亏损，天岳先进在上市后的两年均未进行分红。从股价表现看，天岳先进上市后经历了一波快速下跌，最低跌至41元/股附近。尽管其后有一波长达半年的上涨，但上市以来的两年半时间里，天岳先进长期处于破发状态，2024年7月9日收盘价为47.25元/股。

不过，积极的因素也在出现。

天岳先进在年报中表示，公司高品质碳化硅衬底产品获得了国内外客户的认可，2023年与英飞凌、博世等下游电力电子、汽车电子领域的国际知名企业签署了新的长期合作协议。

天岳先进7月11日在回复经济导报记者提问时表示，目前，全球前十大功率半导体厂家中50%以上是公司客户。产能方面，截至目前，公司上海临港工厂已经可以达到30万片导电型衬底的产能规划；公司二期规划已经完成项目备案，目前正在积极推动中。

从季度指标看，天岳先进2023年第三季度和第四季度均实现了盈利，营收也呈逐季增长状态，营收分别为3.87亿元、4.26亿元，归母净利润分别为380.23万元、2253.29万元。

2024年一季度，天岳先进营收为4.26亿元，实现连续8个季度增长；归母净利润为4609.99万元，业绩持续向好。

“综合来说，过去两年公司亏损与公司大规模产能建设相关，随着产能的陆续释放，公司盈利能力持续改善。”天岳先进对经济导报记者表示。