天岳先进2025年业绩“变脸”：从盈利1.79亿到预亏超1.8亿，董事长2024年薪404万

（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

国内碳化硅半导体材料龙头企业山东天岳先进科技股份有限公司（A股代码：688234，港股代码：02631）发布2025年年度业绩预告，预计净利润将出现大幅亏损，这一业绩“变脸”令市场哗然。公告显示，公司预计2025年实现归属于母公司股东的净利润为-2.25亿元至-1.85亿元，较上年同期的盈利1.79亿元大幅下滑，同比减少幅度高达203.34%至225.68%。这一业绩表现与公司在碳化硅半导体材料领域的龙头地位形成鲜明对比，凸显出第三代半导体产业在快速发展过程中面临的严峻挑战。

业绩预告显示，公司2025年预计实现营业收入14.5亿元至15.0亿元，同比减少15.17%至17.99%。这一下滑主要源于两个方面的压力：一方面，国内碳化硅衬底市场竞争加剧，产品价格持续走低；另一方面，公司主动进行市场战略调整，通过降价策略扩大市场占有率。这种“以价换量”的策略虽然短期内导致营收规模收缩，但反映出公司在行业竞争白热化背景下的战略选择。

值得注意的是，尽管营收下滑，公司衬底产品销量实际上保持增长，这说明市场需求依然旺盛，但行业价格战已经严重侵蚀了企业的盈利空间。作为国内碳化硅衬底领域的先行者，天岳先进正面临着新老玩家加速入局带来的激烈竞争。

在行业竞争加剧的背景下，天岳先进仍然坚持高强度研发投入。为保持技术领先优势，公司持续投入大尺寸产品及新工艺研发，导致研发费用同比显著增长。同时，为开拓大尺寸产品在新应用市场的应用，销售费用也同步上升。

这种投入体现了公司的长期战略眼光。碳化硅半导体作为第三代半导体的核心材料，其技术迭代速度较快，特别是在8英寸衬底等大尺寸产品的研发上，需要持续的资金和人才投入。尽管短期这些投入拖累了业绩表现，但对于维持公司长期竞争力至关重要。

除了主营业务方面的挑战，多个特殊因素也加剧了公司的亏损幅度：税务事项导致的所得税费用及滞纳金支出增加、人民币汇率波动带来的外币汇兑损失、期末计提资产减值增加，以及因境外上市而增加的费用支出等。这些因素共同作用，导致公司净利润出现大幅下滑。

特别值得关注的是，公司2024年在港股市场完成上市，虽然拓宽了融资渠道，但也增加了上市维护等相关费用支出。在行业下行周期中，这些额外成本对业绩的影响被进一步放大。

天岳先进的业绩变化在很大程度上反映了当前碳化硅半导体行业的发展现状。随着各国加大对第三代半导体产业的支持力度，市场竞争日趋激烈，产品价格快速下滑已成为行业普遍现象。在这种情况下，企业需要在市场份额与技术领先之间做出艰难平衡。

公司选择通过牺牲短期利润来扩大市场占有率，这一策略虽然导致业绩承压，但可能有助于巩固其长期行业地位。特别是在新能源汽车、光伏逆变器等下游应用快速发展的背景下，抢占市场份额对于未来业绩复苏具有重要意义。

尽管短期业绩承压，但碳化硅半导体产业的长期发展前景依然向好。随着新能源汽车、工业控制、光伏发电等领域对高效能功率器件需求的持续增长，碳化硅材料市场空间广阔。天岳先进作为国内少数能够实现6英寸碳化硅衬底量产的公司，在技术积累和客户资源方面仍具备较强优势。

投资者需要关注的是，公司业绩预告中提示，相关财务数据尚未经会计师事务所审计，具体数据以经审计的年度报告为准。同时，行业价格竞争、技术迭代风险以及市场需求波动等因素仍可能对公司未来业绩产生影响。

天岳先进的案例表明，即便是技术门槛较高的半导体材料领域，企业也难以避免行业周期和市场竞争的冲击。如何在保持技术领先的同时实现商业化成功，将是公司管理层需要持续思考的课题。

对于投资者而言，需要更多关注公司的长期技术积累和市场地位，而非短期业绩波动。