假如没能上市圈钱,泽璟制药是不是已经破产好几回了?

查股网  2024-03-01 06:56  泽璟制药(688266)个股分析

  文章来源:基本面力场

  前段时间,关于“再不上市,公司就要倒闭了”的讨论,引发了很多投资者关注,也引起了很多散户的共鸣:如果一家公司上不了市、圈不到钱,就要倒闭了,这样的公司应该来上市吗?

  最近有消息称,科创板第五套上市标准收紧,这个第五套标准几乎就是给创新药公司量身定制的,突出特点就是无成熟产品推向市场、无可持续营业收入,面对着未很难预测的研发成果,却需要持续不断的大额研发投入。成了,功成名就;没成,关门歇业。

  这种公司合适不合适当前历史发展阶段的A股市场,力场君不好妄下结论。力场君相信其中一定会有那么几家,最终能够跑出来,成为创新药行业的明星,但是这个行业的风险、面对的不确定性,既有技术研发层面的,也有后期市场开拓方面的,想必大家也心里有数。

  泽璟制药(688266.SH)就是一个挺典型的例子,在力场君印象里,这是第一家在几乎无营收、连续巨大亏损背景下上市的公司。2020年1月,经由中金公司东吴证券联合承销登陆科创板,保荐代表人为沈俊、贾义真。

  在上市之前的2017年到2019年,泽璟制药几乎就是“零收入”,三年亏损额分别为1.46亿、4.42亿和4.48亿,截止到上市前一年也即2019年末,归母净资产仅为342.62万元,买不了北京五环路沿线的一套房。

  上市之后,泽璟制药IPO首发募集了20亿,后来又在2021年增发募集了12亿,合计就是从A股市场圈走了32个亿。而根据最近的业绩快报显示,截止到2023年末,公司的归母净资产为16.38亿,同时2023年也是泽璟制药自有财务数据披露后的第8个亏损年份了。

  更让投资人心凉的是,泽璟制药不是没有产品推向市场,公司的多纳非尼片早就开始商业化推广了,但实际的业务成长性低迷,2023年营业收入同比增幅只有27.83%,这放在传统行业还算是个不错的数据,但是对于以“爆发式增长”为预期和估值支撑的创新药企业来说,简直就是逻辑上被证伪了呀。

  盘一盘泽璟制药的历史发展:从上市前的342.62万元,圈走了32个亿之后,到去年底还剩下16.38亿,也即在上市之后的这4年里,泽璟制药没能给股东创造出任何资产价值,还把圈来的钱亏掉了一半,这就意味着:

  1、假如没上市,在2019年底净资产只有三百来万、账上货币资金有6700万的泽璟制药,扛不住下一个年度也即2020年超3亿元的亏损,如果能熬到2023年底,是不是也得已经破产好几回了?

  2、假如没上市,泽璟制药的实际控制人、董事长盛泽林不会是一个身价数十亿的富豪,相反很可能早就是失信被执行人,是不是连高铁都坐不成了?

  然而,正是因为有了第五套上市标准,有了中金公司的极力保荐,泽璟制药不仅被从破产关门的悬崖边拉了回来,而且到现在还坐拥着上百亿的总市值,还真挺魔幻的!这让力场君觉得,对于泽璟制药来说,大A股善莫大焉,中金公司功高震主呀。

  另外从Wind最新的数据统计来看,泽璟制药2023年末机构持股合计为888.56万股,而在2022年末还高达5401.22万股,基金、券商、险资合力大举抛售。