联影医疗上半年营收净利延续双位数增长：助力县域医疗提质扩容，海外市场加速拓展
凭借丰富的产品线与持续突破的高端技术，行业龙头光环加持下的联影医疗不负众望，多项财务数据再创历史新高。8月18日晚间，联影医疗披露的2023年半年报显示，公司上半年经营业绩稳健增长，实现营收52.71亿元，同比增长26.35%；实现归母净利润9.38亿元，同比增长21.19%。
过去，我国医学影像设备行业一直呈现行业集中度低、企业规模偏小、国产产品占有率低的局面，尤其是中高端设备市场长期被外资企业所把持。近年来，伴随国产医疗设备整体研发水平的进步，产品核心技术被逐步攻克、产品品质与口碑崛起，以联影医疗为代表的部分国产企业已通过技术创新实现弯道超车，中高端设备市场的格局正在发生变化。
财报显示，按照国内新增市场金额口径统计，2023年上半年联影医疗的CT（X射线计算机断层扫描成像）、MR（磁共振成像）、RT（放射治疗）产品，市占率均已跻身行业前三的位置，而在MI（分子影像）及XR（X射线成像）设备领域更是稳坐头把交椅。
备受市场期待的亮点则是联影医疗在县域市场的进一步发力以及海外市场的持续开拓。前者既承载着公司持续助力县域医疗高质量发展的社会责任，同时持续扩容的基层医疗市场也将为公司带来更广阔的成长空间；后者则意味着联影医疗并不止步于“国产替代”，让国产设备走向海外，逐步实现与国际品牌比肩并跑，甚至超越领跑的终极目标。
逐步成长为全方位的解决方案提供商
全球老龄化、慢性病增加和医疗支出增长带来了全球医疗器械市场规模的扩大，全球突发公共卫生事件加速了市场的扩张。灼识咨询数据显示，全球医疗器械市场规模在2021年已经突破4800亿美元，预计到2030年全球医疗器械市场规模将达到8480亿美元，2021年至2030年复合增长率为6.4%，全球市场有望保持稳定增长。
作为国内一家高端医疗器械生产厂商，联影医疗致力于为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数字化、智能化解决方案。上半年，得益于全球医疗设备市场的复苏，以及公司持续向市场提供高质量的创新型产品和服务，联影医疗经营业绩稳健增长。
分业务板块看，报告期内，联影医疗实现设备收入46.26亿元，同比增长22.92%，设备收入占比87.75%。其中，CT业务线收入20.94亿元，同比增长7.30%，其中中高端CT收入占比持续提升；MR业务线收入15.01亿元，同比增长66.43%，其中3.0T及以上MR产品的收入增速更是超过100%，超高场MR（＞3.0T）新增市场占有率上升至第一；MI业务线收入6.24亿元，同比增长6.16%，国内新增市场占有率保持领先态势；XR业务线收入3.23亿元，同比增长46.26%。
服务收入的显著增长也是联影医疗上半年业绩的一抹亮色。财报显示，报告期内联影医疗实现服务收入4.98亿元，同比增长40.50%，服务收入占比9.45%。相较于一次性的设备销售收入，服务收入占比提升带来的直接好处是：一方面，依托于完善的售后服务体系，公司可以与客户建立更具黏性的合作关系；另一方面，提供完整的解决方案通常也意味着更高的利润率，能够为公司提供长期稳定的现金流。作为参考，行业内其他外资巨头的服务占收入的比重一般在40%—50%左右，预计随着公司装机数量提升，服务收入占比还有比较大的增长空间。
联影医疗也在财报中表示，随着市场扩展的不断深入和服务体系的不断完善，公司在服务领域也取得了显著的进展，这意味着公司正从单纯的设备销售商向全方位的解决方案提供商转变，实现收入结构的多元化驱动。
2023年上半年，联影医疗研发投入合计9.15亿元，同比增长56.96%，占营业收入的比重达到17.37%，高强度的研发为公司未来的产品优化和升级积累了充分的技术储备。
新品与次新品对公司的业绩增长及毛利率的正向贡献是显而易见的。在最新披露的投资者调研纪要中，联影医疗指出，公司新近推出的产品，如2022年下半年所推出的5.0T超高场强uMR Jupiter和DSA产品uAngio 960，以及在今年上半年全球发布的分子影像产品uMI Panorama，其单价和毛利率都比较高，对公司整体毛利率的提升起到拉动作用。据统计，2023年上半年，上述新近推出产品的收入贡献近5亿元，占设备收入的近10%，毛利率水平高于平均水平。
发轫县域市场
既是企业责任，也是机遇所在
加快基层医疗机构建设，是人民群众健康的“第一道防线”，也是全面推进乡村振兴的应有之义。党的二十大报告也提出：推进健康中国建设，发展壮大医疗卫生队伍，把工作重点放在农村和社区。
联影医疗也在半年报中表示，将积极助力基层医疗建设，开创基层医疗发展新范式，从区域协同、专科能力建设以及临床协同和科研服务三大方面，通过单点赋能、连点成线以及由线及面和聚面为体帮助县域医疗机构解决发展困境。
2023年6月29日，国家卫健委印发《“十四五”大型医用设备配置规划》的通知，明确“十四五”期间大型医用设备规划配置数量和准入标准。其中主要有两大趋势：一是配置数量大幅增加，二是配置门槛整体降低。业内预计，随着国家对优质医疗资源扩容和区域均衡布局相关规划的逐步落地，医疗新基建以及基层医院能力提升将持续驱动大型医用设备配置，牵引大型医用设备市场放量增长。
反映在业绩层面，持续扩容的基层医疗市场也将为公司带来更广阔的成长空间。财报显示，今年上半年联影医疗围绕“顶天立地”医疗新格局，在持续深化与国内顶尖医院合作的基础上，重点发力县域市场。在确保基本盘三甲医院发货量稳定增长30%的同时，联影医疗在乡镇卫生院、社区卫生服务中心等基层医疗机构的发货量同比增超100%，千县工程医院发货量同比增超50%。千县工程和县域次中心的快速发展带动了联影医疗在基层医疗机构的业务强劲增长。
联影医疗表示，未来，在国家持续推动优质医疗资源扩容和区域均衡布局的背景下，将持续关注乡村地区和基层医院的医疗诊疗水平，赋能基层、补短板、优布局；同时，公司也将依托自身齐全的产品线以及整合一体的解决方案，在增量市场扩大市场份额。
国际市场突破
产品深受一流医疗机构认可
作为业内少数能够进入国际主流市场竞争的中国企业，联影医疗的全球化进展也持续受到关注。
半年报显示，截至报告期末，联影医疗累计41款产品通过FDA认证，获准在美国销售；累计39款产品获得了欧盟CE认证，可销往60+国家和地区。报告期内，44款产品在21个国家和地区新获当地产品注册，增强了公司国际市场产品线的多样性。
联影医疗表示，公司重视高端医学影像诊断和放射治疗产品在海外市场的拓展和销售工作，已在美国、日本、欧洲、非洲和东南亚等国家和地区实现销售。半年报数据显示，联影医疗上半年于境外实现业务收入7.18亿元，占公司业务收入的比例为13.62%，同比增长32.29%。
得益于全面的产品布局与领先的产品性能，联影医疗的市场龙头地位得到不断巩固，在海外市场的认可度也显著提升。尤其是公司产品在国内外各大一流医疗机构的成功入驻，更是佐证了这一点。
根据半年报，报告期内，美国癌症中心Huntsman Cancer Institute和大型医疗集团CHRISTUS Health分别引入了联影医疗的高端分子影像设备uMI Panorama和超高端640层CT uCT ATLAS Astound，该CT亦在韩国急诊医疗服务机构Wonju Severance Christian Hospital实现装机。此外，公司数字光导PET/CT uMI 780和超清TOF数字PET/MR则分别入驻了波兰领先且专业的癌症研究和治疗中心Maria Curie National Institute of Oncology和印度一流的肿瘤医院Omega Hospitals of Oncology。
半年报发布后，有多家券商给予联影医疗增持评级。光大证券（维权）在研报中指出，联影医疗以中高端产品开路，高举高打拓宽国际化市场，未来有望引领全球医学影像设备创新浪潮；银河证券则点评称，短期国内市场配置证放宽的政策催化，中长期自下而上的国产替代、广阔的海外市场为联影医疗长期成长提供动力。
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文/田馨