联影医疗拟1.2亿获玖谊源10%股权 负债率四连降手握货币资金超60亿

长江商报消息 ●长江商报记者 徐阳

高端医学影像龙头联影医疗（688271.SH）对外投资夯实竞争优势。

近日，联影医疗公告，拟以自有资金投资回旋加速器生产商玖谊源，取得其增资后10%的股权，交易价格为1.2亿元。本次投资将进一步促进双方在分子影像国内及海外的合作。

长江商报记者注意到，联影医疗坚持自主创新技术，推进全球化战略布局，在影像及放疗设备的综合市场份额取得持续突破，经营业绩也进入上升通道。

从财务数据上看，联影医疗近几年业绩逐年增加，公司2023年营收首破百亿，今年首季营收、净利继续保持双增长。

值得一提的是，联影医疗低负债运营，且拥有资金实力。公司资产负债率已经连续4年下滑，截至2024年一季度末，资产负债率降至23.98%，期末货币资金高达60.70亿元。

对赌期目标累计营收2.5亿

联影医疗积极提升自身综合竞争力。

7月25日晚间，联影医疗发布公告，公司拟以自有资金投资四川玖谊源粒子科技有限公司（以下简称“玖谊源”或“标的企业”），取得其增资后10%的股权，交易价格为1.2亿元。

此次增资中，鉴于上海联和为直接持有联影医疗5%以上股份的法人，上海联和本次同时拟以自有资金取得玖谊源增资后5%的股权，本次交易构成与关联方共同投资。

值得一提的是，玖谊源已经是联影医疗2022年上市后与上海联和共同投资的第二家企业。去年6月，联影医疗曾通过公开摘牌方式取得艾普强4.69%股权，借此拓展在放疗领域的布局。

长江商报记者注意到，玖谊源上一轮融资在2022年1月，投前估值4.5亿元，融资金额1.34亿元，投后估值5.84亿元。在联影医疗参与的此轮融资前，玖谊源估值已达10亿元。

联影医疗称，本次投资将进一步促进双方在分子影像国内及海外的合作。

公告显示，玖谊源成立于2017年，是目前为数不多的回旋加速器生产企业之一，成功研发了我国首台国产化医用回旋加速器并推向市场。

不过，玖谊源目前处于亏损状态。2023年及2024年上半年，其营业收入分别为4683.37万元、47.06万元，同期分别亏损995.50万元、1339.62万元。截至2024年6月30日，玖谊源资产总额2.49亿元，所有者权益9536.39万元。

考虑到此次估值溢价，玖谊源、创始人及创始股东共同且连带地向包括联影医疗在内的新一轮投资人承诺，即2023年度玖谊源营业收入不低于8000万元，或2023年度（含）至2025年度（含）（“对赌期”）三年玖谊源累计营业收入达到2.5亿元；同时，2024年度玖谊源20MeV医用回旋加速器产品至少取得3台销售订单。

研发销售两手抓

作为国内一家高端医疗器械生产厂商，截至2024年一季度末，联影医疗累计向市场推出120多款产品，PET/MR、PET/CT、XR等多款产品的市占率名列前茅。

2023年是联影医疗上市后的第一个完整财年，当年其实现营业收入114.11亿元，史上首次突破百亿，同比增长23.52%；实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%。而在2018年联影医疗的营业收入还仅为20.35亿元，归母净利润亏损1.26亿元。

2024年第一季度，联影医疗继续保持稳健增长，公司实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.20%。报告期内，公司毛利率达到49.57%，维持高位。

长江商报记者发现，从被外资企业占据90%的市场，到逐步实现国产替代，联影医疗立足于“自主创新”“高举高打”。

2020年至2023年，公司研发投入分别达8.5亿元、10.48亿元、14.66亿元、19.19亿元，呈逐年上升趋势，占营收比例分别为14.75%、14.45%、15.87%、16.81%。2023年末，公司研发人员2956人，占比39.73%。

联影医疗的创新护城河不断夯实。截至2023年，公司已累计获得专利授权4134项，其中发明专利3029项。在2023年全球医疗器械产业发明专利排行榜上，联影医疗以764件专利申请数位居全球第16位、中国第1位。

在自主创新的同时，联影医疗还研发销售两手抓。2020年至2023年，公司分别投入销售费用7.56亿元、10.29亿元、13.28亿元、17.70亿元，逐年增长；2024年第一季度的销售费用为3.58亿元，同比上涨6.98%，占营收比例为15.22%，当期研发费用占比17.86%，二者几乎旗鼓相当。

目前，联影医疗的产品已经进入全球70多个国家和地区，取得欧盟CE认证、美国FDA认证的产品各有40余款。

联影医疗财务状况良好，给公司业务发展建立了坚实后盾。从2019年至2023年，公司资产负债率逐年下降，分别为68.93%、62.63%、51.42%、27.81%、25.48%，连降4年，2024年第一季度为23.98%。截至2024年一季度末货币资金60.7亿元，交易性金融资产（银行理财）51.25亿元，合计超110亿元。同期的有息负债几乎可以忽略不计。

视觉中国图

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