联影医疗，全球收割

查股网 2026-08-26 19:16 联影医疗(688271)个股分析

作者 | 东台

编辑 | 于中瑾

在全球影像巨头的盘踞地开疆扩土，联影医疗收获颇丰。

海外营收猛增54%

联影迈入出海深水区

8月25日，联影医疗发布了一份投资者关系活动记录表，详细披露了上半年其在海外市场的最新进展。

今年上半年，联影医疗实现海外收入17.65亿元，同比增长超50%，占营业收入的比重同比提升6.03个百分点至25.02%，海外收入首次突破了总收入的四分之一。

在这六个月里，联影医疗海外新增订单保持强劲增势，并进一步向高端与创新产品集中，高端产品收入占比拉升，本地化交付效率改善，推动海外业务毛利率同比提升3.77个百分点。

不同于初期单纯的卖设备，现如今联影在海外市场的发展已经迈入深水区。

其中，亚太市场是联影海外收入贡献最大的区域。上半年亚太收入超过10亿元，同比大增近150%，占海外收入约57%。联影已在亚太及新兴市场建立超过20家分子公司及办事处，拥有超过400人的本地化团队。

欧美高端市场也在快速突破。其中北美市场正由标杆客户突破转向客户深耕与体系化经营，上半年北美实现收入4.21亿元，占海外收入约24%。联影已经在北美建立了覆盖本地生产、研发、销售、临床应用及售后服务的完整运营体系，本地化团队超350人。

欧洲市场由产品准入阶段迈入体系深耕阶段，上半年实现收入2.66亿元，同比增长49.37%，占海外收入约15%。

伴随多款高端新品在欧美及发达亚太市场的加快导入，前期新增装机也将进一步带动维保、升级和应用服务需求。随着增长来源进一步分散、产品结构持续向中高端升级、本地化经营能力不断完善，联影海外业务有望进入更具持续性的增长阶段。

砸14亿搞研发

高端市场持续突破

2026年上半年，联影医疗营收70.52亿元，同比增长17.22%。其中，国内影像设备市场整体收缩的大环境下，联影依然实现了8.5%的收入增长，综合市场份额逆势提升近1.7个百分点。分产品线看，联影CT、 MR中高端产品收入占比，MI、RT、DSA等高端产品收入占比进一步增加。

高强度研发投入成为联影医疗打开高端市场的底牌。

上半年联影医疗进一步加大研发投入，共计13.83亿元，同比增长21.31%，研发投入占比19.61%，同比增加0.66个百分点。截至6月底，联影医疗研发人员达3748人，比去年同期增加了357人，研发人员占比为40.12%。

持续的研发投入也将在未来陆续转化为增长筹码。

今年上半年，联影在高端产品层面取得了积极进展，创新产品已陆续由技术突破和注册准入转向临床验证与商业化兑现。

其中，5T磁共振、uMR Ultra和uMI Panvivo系列已进入商业化推广阶段。上半年联影国内5T及以上磁共振销量和收入均同比增长超过50%，在国内3T以上超高场磁共振市场的份额超过70%，继续保持首位。与此同时，5T产品已进入西班牙、越南、土耳其等海外市场。

uMI Panvivo系列新品导入顺利，上市约200天内业务范围已覆盖全球五大洲。上半年该系列收入同比实现翻倍，并成为海外分子影像产品线的重要增长来源。

光子计数CT、双宽体双源CT等下一代平台型产品仍处于标杆装机和市场培育初期，短期重点是积累临床证据、建立应用标准并完善产业化能力。

超声业务目前仍处于市场进入和品牌建设期，与行业头部企业相比，在装机基础、专业渠道及临床应用积累等方面仍需持续提升。下一阶段，联影将重点完善高端介入探头和专科应用组合，强化专业销售、临床应用及售后服务团队，提高市场导入效率。