麦澜德2023半年报：稳中向好 净利润同比增长26.08%

2023年8月27日，国内盆底及妇产康复领域头部公司麦澜德（688273.SH）发布了其中期业绩答卷。

根据公告显示，2023年上半年，麦澜德归属于母公司所有者的净利润5884.29万元，同比增长26.08%；营业收入2.04亿元，同比增长11.61%。

透过数据，麦澜德上半年经营业绩保持持续增长状态，实现营收、利润双增，高质量发展态势尽显。

纵观麦澜德上半年业绩，第一季度虽未受到疫情和春节等因素影响，但得益于公司优秀产品力、渠道变革等系列举措，业绩实现稳健增长；第二季度继续加强市场深耕力度，延续良好增势。在整体经济持续恢复阶段，麦澜德交出了不错的答卷。

针对上半年情况，麦澜德方面表示，公司积极应对市场变化，以市场需求为导向，科技创新为驱动，持续投入在电刺激、磁刺激、医学超声诊断、射频、聚焦超声等能量源设备方向的技术研发，丰富产品矩阵，满足女性盆底健康、生殖抗衰、皮肤管理等需求，致力成为“专注于女性健康与美的世界级医疗健康公司”。

业绩实现稳健增长 紧扣市场脉搏

国内盆底及妇产康复领域头部公司，麦澜德主要从事盆底及妇产康复领域相关产品的研发、生产、销售和服务，在盆底及妇产康复领域精耕细作。以近10年时间在盆底康复领域构建起竞争壁垒，并逐步建立起盆底康复、生殖康复、运动康复、耗材和信息化四大产品线。

随着盆底磁刺激产品、电刺激产品近年来销量稳步提升，其市场占有率也不断扩大。由此带动麦澜德收入规模从2018年的1.43亿元增长到2022年的3.77亿元，2018-2022年的五年年均复合增速达到27.42%。2022年，公司电刺激设备销售金额约2.32亿元（包括盆底康复和产后恢复系列）。而根据麦澜德刚刚发布的半年报显示，今年上半年公司营收、净利润均实现同比两位数增长。

此外，从单季度来看，2023年第二季度，公司单季度主营收入9527.8万元；单季度扣非净利润2273.09万元。

经过多年的积累和发展，麦澜德在盆底及妇产康复领域享有较高的品牌知名度，产品较早实现了与国外进口的同类产品同台竞技。

2022年上半年，公司自研的磁刺激设备推出市场，由原来的代理 为主转向了完全销售自产的磁刺激设备，毛利率也有大幅提升。2022 年下半年，公司推出了自动版的子宫复旧仪、高频评估电灼仪，在生殖康复和生殖抗衰领域有了更多的拳头产品。

今年上半年，麦澜德发布了运动康复板块新产品——手功能磁刺激系统，将软体手功能康复 技术和经颅磁刺激进行联合，实现了中枢-外周闭环调控，并且可以在时序上对两种技术进行不同 组合，起到了协同增强的作用，从中枢内环境调节和运动模式输入双向对手功能进行干预，有助于提高治疗效果，也弥补了中枢-外周闭环调控一体化技术的空白。

聆听市场心声与市场调研，麦澜德把握市场动向，积极布局新产品，进一步释放市场活力。

全渠道发力 打造新增长曲线

综合来看，公司全渠道发力，TOB+TOC+海外市场，助力公司不断打造新的增长曲线。

根据半年报显示，麦澜德产品已在全国约 7400 家医院得到应用，其中二级及以上医院 4100 余家、三级医院 1200 余家，报告期内，麦澜德新增医疗机构客户 500 余家。

业内人士指出，未来随着盆底康复市场渗透率的不断提高，麦澜德的品牌优势将愈加显著。

从患病人群的基数来看，2020 年中国医学科学院北京协和医院发表于《中国计划生育和妇产 科杂志》的《中国女性盆底康复现状》中指出，我国成年女性尿失禁患病率为 30.9%，其中压力性尿失禁患病率为 18.9%，急迫性尿失禁患病率为 2.6%，混合性尿失禁患病率为 9.4%，但患者5年就诊率仅为 7.9%;同样关于成年女性盆腔器官脱垂的流行病学调查结果显示，症状性盆腔器官 脱垂的患病率高达 9.6%。因此，我国存在上亿患有盆底功能障碍性疾病的人群，患病率很高，但就诊率相当低，潜在市场天花板极高。

同时，从医疗机构的数量来看，根据国家卫生健康委员会 2022 年公布的《2021 年我国卫生健康事 业发展统计公报》数据，2021 年末，全国医疗卫生机构总数 1030935 个，比 2020 年增加 8013 个。 而《中国女性盆底康复现状》中数据指出，截至 2019 年，中国盆底康复单位总数为八千多家，因 此随着国家盆底功能障碍性疾病的防治工作在基层进一步向二级医院、一级医院、社区卫生机构、民营医院、诊所、公共卫生机构等开展和下沉，市场依然存在较大空间。

觉察到市场存在的巨大潜在需求，麦澜德积极调整营销架构，相较于以往业务主要集中在B端，2022年公司开始向基层卫生医疗机构倾斜。

相较医院而言，基层卫生医疗机器数量更多，下沉市场空间也更大。院外非医疗机构，公司则通过经销商覆盖更多的月子中心、母婴中心、美容机构等。

根据披露，麦澜德院外产品已进入月子中心、母婴护理中心和产后恢复中心等专业机构超过 4000 家。

而在TOC端，麦澜德家用盆底生物刺激反馈仪，线上通过京东、淘宝平台销售，三款价格适应不同支付能力的群体，C端客群基数大，60-70后是上一波人口生育高峰，线上销售也能够增加患者盆底康复的隐私感。

在海外市场方面，麦澜德2019年起开始组建海外团队，部分产品2020年获得CE认证。根据机构预计，海外市场预计未来会是公司的一个重要增长点。

技术持续升级 完善产品矩阵

盆底及妇产康复器械行业是一个典型的多学科交叉的技术密集型行业，其中涉及临床医学、生物医学工程、工业设计、电子信息、计算机科学与技术等多个领域的专业知识和技术。

麦澜德在成立以来持续的高研发投入，借此打造了在盆底康复领域完整的产品解决方案。

根据报告显示，2023 年麦澜德上半年研发费用约 0.29 亿元，同比提升58.75%；研发费用率约为 14.09%，占比同比提升4.18%。从而保证了麦澜德持续发展所需的技术储备。

根据半年报显示，麦澜德上半年新增授权专利 8 项，新增软件著作权 4 项，新增国内第二类医疗器械注册证 2 项，新增医疗器械 产品出口销售证明 5 项，新增 1 项产品获得 CE MDR Class I 证书，新增 3 项产品获得泰国注册 证，新增 2 项产品获得英国注册证。

同时，公司聚焦盆底及妇产康复领域持续进行高效的技术研发和产品创新，已建有江苏省盆底康复工程技术研究中心、江苏省工业设计中心、江苏省博士后创新实践基地等12个省市级研发创新平台。

同时，麦澜德上半年已拥有临床医学、生物医学工程、机械、材料、软件、电子信息、模具、自动化等不同专业背景的研发人员 128 人，占公司员工总数 26.67%，其中硕士及以上学历研 发人员 43 人。

依托科技成果产业化平台的建设以及自有科研人才队伍建设，公司科研成果转化经验逐渐丰富，调动各方面研发资源的能力也得到加强。

以此，麦澜德形成了以电生理技术、耗材设计技术、智慧医疗技术、软体外骨骼机器人技术、聚焦超声技术、磁刺激技术等为核心的系列技术平台，加速成果转化，开发盆底及妇产康复领域相关产品，为拓展女性生殖康复、运动康复、家用康复等领域提供了重要的技术保障。

据了解，未来麦澜德还将进一步升级产品，包括盆底智能超声诊断设备、二代电刺激设备、二代阴道电极(耗材)、 二代磁刺激设备、二代电超声治疗仪、多元生物信息检测与物理治疗技术预研项目等多款产品。

对公司未来发展，管理层充满信心。2023年上半年麦澜德推出股权激励计划，该计划考核2023-2026 年四个会计年度的归母净利润，以 2022 年归母净利润为基数，2023-2026 年的归母净利润增长率不低于 30%/69%/120%/186%， 2023-2026 年复合增速不低于 30%以授予条件计算，2023年至2026年公司业绩复合增速将不低于30%，进一步彰显公司高成长信心。