微创医疗拟出售海外骨科资产｜天智航拟换股收购微创骨科控股权，国产骨科机器人产业链加速整合

（来源：中善讲资本）

2026年7月15日，港股上市公司微创医疗（00853.HK）发布公告称，公司附属公司苏州微创与科创板上市公司**北京天智航（688277.SH）**订立意向书。

根据意向书内容，天智航拟通过发行新股作为支付方式，向苏州微创及上海微创骨科医疗科技有限公司（以下简称“目标公司”）其他股东收购目标公司的控股权益。

此次交易若最终落实，将成为中国医疗器械行业又一起跨市场产业整合案例。

一、微创医疗核心海外骨科业务或迎资本重组

公告显示，目标公司由：

苏州微创持有82.29%股权。

目前，目标公司作为微创医疗集团旗下附属公司，是集团：

国际（非中国）骨科业务核心运营主体。

其主要业务覆盖海外市场，包括：

• 美国；

• 日本；

• 欧洲等地区。

产品方向主要集中于：

• 髋关节重建；

• 膝关节重建；

等骨科植入医疗器械领域。

二、天智航拟换股收购，交易不涉及现金支付

根据意向书安排：

天智航拟通过：

发行新股方式

向苏州微创及目标公司其他股东支付收购对价。

这意味着本次交易预计采用：

股权置换+产业整合

模式，而非传统现金收购。

对于上市公司而言，换股交易通常具有以下特点：

对收购方：

• 降低现金压力；

• 保留资金用于研发及扩张；

• 引入产业协同资源。

对出售方：

• 保留上市公司股权价值；

• 分享未来业务成长收益；

• 实现资产价值重估。

三、骨科医疗器械赛道迎整合窗口

近年来，中国医疗器械产业正在经历从：

国产替代

向：

全球化竞争

阶段升级。

骨科领域长期由国际巨头占据主要市场，包括：

• 强生；

• 美敦力；

• 史赛克；

• 捷迈邦美等。

随着国产企业技术提升，中国骨科医疗器械企业正在通过：

• 研发突破；

• 海外并购；

• 资本整合；

提升全球竞争能力。

四、微创医疗与天智航优势互补

从产业逻辑来看，本次潜在交易存在明显协同空间。

微创医疗优势：

• 全球化医疗器械布局；

• 海外销售渠道；

• 骨科植入产品体系；

• 国际市场运营经验。

天智航优势：

• 骨科手术机器人技术；

• 国内资本市场平台；

• 数字化医疗设备能力。

双方结合，有望形成：

骨科植入耗材 + 手术机器人 + 全球商业化渠道

的产业协同。

五、资本市场观察：医疗器械进入“平台化整合时代”

近年来，医疗器械行业资本逻辑正在发生变化。

过去：

企业更多依靠单一产品突破。

未来：

行业竞争可能转向：

• 技术平台；

• 产品矩阵；

• 全球渠道；

• 资本整合能力。

尤其对于高端医疗器械领域而言：

单家公司突破海外市场难度较高，通过产业并购实现资源整合，成为重要路径。

六、后续关注：交易正式协议及估值安排

目前双方签署的是意向书，并非最终交易协议。

后续市场重点关注：

1、正式收购协议是否签署；

2、交易估值及换股比例；

3、微创医疗持股变化；

4、目标公司海外业务整合安排；

5、天智航未来产业协同效果。

中善资本观察认为：

微创医疗与天智航此次潜在合作，本质上是一次医疗器械产业链资源重新配置。

如果交易最终完成，有望推动：

骨科植入耗材企业与手术机器人企业深度融合。

对于中国医疗器械企业而言，未来竞争不再只是单一产品竞争，而将进入：

“技术平台+产业生态+全球资本”的综合竞争阶段。

来源：港交所公告、公司披露文件