峰岹科技折价40%在港股二次上市，A股已经连跌4天
（转自：郭二侠说财）
昨天上市的三只新股，最不被看好基本面最差的云知声反而表现最好，上市首日涨幅44%，甚至超过了市场热度最高的if椰子水。
港股打新需要多维度综合考量，不是只看基本面，还要看资金面和情绪面，如果仅看估值，狗都会，还要人干啥。
对于小票来说，有分歧是好事，就怕一窝蜂去申购，记住一句打新口诀“小票要冷，大票要热，就怕不冷不热”。分歧越大，唱空越多，说明参与打新的人少，因为想申购的打新人不会去公开唱空，散户手里的货少，意味着抛压小，反而更容易跑出黑马，带来超额收益。
一、招股信息
二、公司概况
峰岹科技（FORTIOP）成立于2010年，是一家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的半导体企业。公司核心产品是BLDC电机控制芯片（无刷直流电机），这种芯片被誉为电机的“大脑”，能够让电机实现高效率、低噪音、高精度运行，广泛应用于智能家电、汽车电子、工业自动化等领域。
于2023年按收入计，峰岹科技在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场排名第六，市场份额达到4.8%，且为该市场前十大企业中唯一的中国企业。
峰岹科技专攻芯片设计、电机驱动架构算法、电机技术三大核心技术领域的研发工作，是中国首家同时具备三重技术团队的电机驱动控制芯片厂商。
财务数据显示：2022年～2024年，公司营收从3.23亿元增长至6.00亿元，年复合增长率达36.4%；净利润从1.42亿元增至2.22亿元，年复合增长25.1%。这一增长态势在2025年第一季度得以延续，营收达1.71亿元，同比增长47.34%，但净利润同比微降0.29%至5041万元，主要受研发投入大幅增加影响。
在业务构成方面，2024年公司电机主控芯片MCU收入3.85亿元，占比64.06%；电机主控芯片ASIC收入8474.76万元，占比14.12%；电机驱动芯片HVIC收入8427.9万元，占比14.04%；智能功率模块IPM收入4336.9万元，占比7.59%。
峰岹科技的经营特点是“款到发货”，应收账款仅564万元，占全年营收1%。所以公司的流动性非常好，2024年流动比率20.7倍，经营性现金流1.8亿，同比增长66%。
“款到发货”模式，虽然没有应收款的压力，但公司需要自己背存货。如果产品滞销，可能会带来大额的存货减值亏损。不过，公司的存货管理还算不错，存货周转天数从2023年的144天降至2024年的100天。
电机控制芯片在应用领域，家电仍是主导占比69.9%，但汽车、机器人等新兴领域贡献提升至30.1%。
行业前景就是国产替代，全球BLDC电机市场，2024年规模3262亿元，预计2028年达6869亿元，复合增速20.5%；中国增速更快，2024年规模848亿，预计到2028年达1946亿，复合增速23.1%。
三、综合点评
估值方面，A股中颖电子主攻中低端，但技术积累差距显著，2024年毛利率33.6%，远低于峰岹科技的毛利率52.6%，所以中颖估值70倍，地域峰岹估值75倍也就是不足为怪了。
峰岹科技（688279.SH）2022年4月在A股科创板上市，这次在港股是二次上市，市场已经充分博弈定价，对于港股打新套利来说，主要看折价是否给港股二级市场留水位。
峰岹科技A股股价181元人民币，港股发行定价120.5港元，折价约40%，对比市值100多亿的A+H两地上市公司，普遍折价在30%左右，这个折价给港股市场留了一定水位。
我知道很多人会说芯片行业龙头中芯国际港股比A股折价54%，中芯折价大主要有两个原因，在美国芯片技术封锁的背景下，中芯作为中国芯片界的扛把子，寄托了中国芯片突破的希望，A股股民愿意为爱国情怀买单。与此同时中芯国际作为一家先在港股上市后在A股的上市公司，港股大量股份在外资手里，外资只看业绩，中芯国际2024年增收不增利，净利润同比下降23.3%。
峰岹科技需要的芯片是180nm成熟工艺，低于美国对华限制的14nm先进制程红线，不受美国出口管制影响。
峰岹科技本次IPO发行股份占全部股份比例的15%，按招股价120.5港元算，募资约19.6亿港元，10名基石投资者锁定8.8亿，流通盘约10.8亿，占比总市值的8%，这个盘子也不小。
峰岹科技目前孖展8倍，最终大概率会超购15倍启动回拨至公开发售30%，甲乙组各24450手，按4万人申购算，预估一手中签率20%，申购60手稳中一手。
这只票的评级是偷鸡，风险在于A股已经连跌4天，如果招股结束前A股股价跌破165元安全垫就跌没了，那我就放弃申购（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）。
好消息！
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