【东北钢铁赵丽明】华秦科技（688281）动态点评：订单提升公司业绩、募投项目有序进行

事件：公司发布2024半年报，2024上半年公司实现营业收入4.85亿元，同比增长27.04%；实现归母净利润2.16亿元，与上年同期相比，同比增长17.44%。

点评：

订单增加提升公司业绩。2024年上半年，公司批产型号任务和小批试制新产品订单陆续增多，当期产销量稳步提升，使得公司营业收入及盈利能力较上年同期增加。公司批产产品稳步推进，且为前期部分装备提供隐身材料维修业务；公司积极跟进客户的型号研发任务，参与了多个器装备型号特种功能材料产品的研制工作，隐身材料产品应用逐步从发动机拓展至机身、舰船等领域，随着公司产品牌号应用的增多，兼容隐身材料、热阻材料、树脂基及陶瓷基复合材料的小批试制交付加快。

声学超构材料稳步推进。控股子公司华秦光声研发的声学超构材料在轨道交通、能源电力、航空航天、核工业、建筑声学、水下声隐身等领域，已经逐渐进入实际运用的工程化阶段。公司积极在声学实验室、发电站噪声治理、能源化工、风洞实验室、建筑吸声、轨道交通等领域持续拓展业务，并继续开展航空、水下航行器、高速列车等声学超构材料的跟研，并向客户提供激光超声无损检测装备及服务。

募投项目建设有序进行。公司募集资金投资项目包括“特种功能材料产业化项目”和“特种功能材料研发中心项目”。2024年上半年，募投项目正在加快建设中，公司采取边建设边投用的原则，相关厂房等基础设施将会根据实际建设情况渐次投入使用。华秦科技新材料园（二期）项目亦处于建设规划中。公司将会继续快速推进募投项目建设，争取在2024年底，实现部分厂房基础结构施工完毕，部分厂房及研发中心装修完毕，提高募集资金使用效率，力争早日实现投产，提高生产能力，推动业绩发展。

盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司营业收入分别为12.24/16.19/21.07亿元，归母净利润分别为5.11/6.75/8.54亿元。公司特种功能材料产品品类不断拓展，盈利能力有望持续提升，给予公司“增持”评级。

风险提示：下游需求及订单不及预期的风险；新产品研发进度不及预期的风险；市场竞争激烈导致产品价格下降的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。

（原证券研究报告发布于2024-08-19；赵丽明证书编号：S0550521100004）