航天晨光“弃子”被理工导航看上 估值已增超2倍

每经记者 王琳每经编辑 张海妮

9月6日晚间，理工导航（SH688282，股价45元，市值39.60亿元）发布公告，称拟收购重庆航天新世纪卫星应用技术有限责任公司（以下简称重庆新世纪）51%的股权，标的公司整体估值预计不超过3.875亿元。

记者注意到，重庆新世纪主要从事遥测遥控、惯导系统、快速定位定向系统等科技产品的开发、研制和生产，其曾是航天晨光（SH600501，股价13.31元，市值57.49亿元）和赛微电子（SZ300456，股价22.82元，市值167.38亿元）的子公司，但两家公司在2020年前后退出了重庆新世纪，而后者目前的估值较彼时已大幅提升。

理工导航：将借此进入特种车辆导航和通信领域

公告显示，重庆新世纪是一家专业从事移动卫星通信系统（动中通）、激光陀螺、激光陀螺捷联惯导系统、快速定位定向系统、航空航天遥测遥控设备等产品的研发、生产和销售的民营军工企业。

从股权结构来看，目前，重庆新世纪分别由海南依迈科技有限公司、重庆华谱测导航科技有限责任公司、重庆世纪瑞达科技有限公司、重庆玄泉科技合伙企业（有限合伙）持股45.06%、33%、15%和6.94%。

理工导航表示，重庆新世纪的产品以军品为主，主要包含遥测遥控系统、惯性导航及定位定向系统、移动卫星通信系统三大类别，契合公司主业发展方向。通过本次收购，将拓展公司产品的应用领域，进入特种车辆导航和通信领域，拓展公司光纤陀螺和惯导系统等产品的应用，打造新的业务增长点，从而提升公司的盈利能力和行业竞争力。

理工导航主要从事惯性导航系统及其核心部件的研发、生产和销售。2023年上半年，理工导航营业收入为869.41万元，同比下降93.63%，扣非后归母净利润亏损1221.82万元，同比下降146.02%。理工导航在其2023年半年报中也曾表示，公司主要产品为四个型号的惯性导航系统及其核心部件，存在产品结构单一的风险。

重庆新世纪估值大增 交易对方做出高增长业绩承诺

追溯重庆新世纪的过往，其实也大有来头。重庆新世纪原本由航天晨光、耐威科技（即现在的赛微电子）和航天信息（SH600271，股价12.43元，市值230.31亿元）分别持股52.95%、40.12%和6.93%。

到了2019年12月，航天晨光和耐威科技分别将持有的重庆新世纪52.95%和40.12%股权转让给了重庆华谱测，转让价格分别为5824.5万元和4413.20万元。以此计算，重庆新世纪100%股权彼时的估值为1.1亿元。

2021年下半年，航天信息又将持有的重庆新世纪6.93%股权进行了出让，出让价格为223万元。以此计算，重庆新世纪100%股权彼时的估值更是仅为3217.89万元。

而在本次理工导航拟收购重庆新世纪51%股权的交易中，重庆新世纪整体估值预计最高不超过3.875亿元，较上述2019年股权交易时的估值已增超2倍。

那么，如何看待重庆新世纪估值的大幅提升呢？9月7日，理工导航证券部门人士在接受《每日经济新闻》记者电话采访时仅表示，此次交易的估值是根据尽调和资产评估结果得出的，跟此前2019年12月股权交易时的估值没有关系。

不过，此次理工导航拟收购重庆新世纪股权的交易对方也做出了业绩承诺，即2023年至2025年，重庆新世纪的营业收入将分别不低于1.2亿元、1.8亿元和2.4亿元，其扣非后净利润分别不低于2000万元、3100万元和4200万元。

而在2021年和2022年，重庆新世纪的营业收入分别为1.07亿元和1.00亿元，其净利润分别为1462.73万元和1601.50万元。

封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706