坤恒顺维：2023年净利润同比增长7.20% 拟10转4.5股派2.18元

中证智能财讯 坤恒顺维（688283）4月22日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入2.54亿元，同比增长15.08%；归母净利润8709.90万元，同比增长7.20%；扣非净利润7733.29万元，同比增长0.39%；经营活动产生的现金流量净额为2161.87万元，同比下降56.79%；报告期内，坤恒顺维基本每股收益为1.04元，加权平均净资产收益率为9.40%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转4.5股派2.18元（含税）。

以4月19日收盘价计算，坤恒顺维目前市盈率（TTM）约为32.01倍，市净率（LF）约为2.88倍，市销率（TTM）约为10.99倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，坤恒顺维近三年营业总收入复合增长率为24.89%，在其他通信设备行业已披露2023年数据的8家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为24.74%，排名3/8。

年报称，公司主要从事高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，重点面向移动通信、无线组网、车联网、导航等领域，提供用于无线电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。

分产品来看，2023年公司主营业务中，无线电测试仿真仪器及系统方案收入2.40亿元，同比增长13.08%，占营业收入的94.62%；HBI模块化组件收入0.13亿元，同比增长87.05%，占营业收入的4.95%。

2023年，公司毛利率为68.01%，同比上升1.54个百分点；净利率为34.35%，较上年同期下降2.52个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为70.43%，同比上升2.57个百分点，环比上升1.84个百分点；净利率为38.83%，较上年同期下降7.24个百分点，较上一季度下降1.17个百分点。

分产品看，无线电测试仿真仪器及系统方案、HBI模块化组件2023年毛利率分别为68.14%、63.53%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.97亿元，占总销售金额比例为38.10%，公司前五名供应商合计采购金额0.39亿元，占年度采购总额比例为38.57%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为9.40%，较上年同期下降1.51个百分点；公司2023年投入资本回报率为7.67%，较上年同期下降4.80个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2161.87万元，同比下降56.79%；筹资活动现金流净额-869.23万元，同比减少6.12亿元；投资活动现金流净额-2.44亿元，上年同期为-1.76亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.67亿元，上年同期为-0.13亿元。

2023年，公司营业收入现金比为84.21%，净现比为24.82%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.35次（2022年行业平均值为0.43次，公司位居同行业10/13）；固定资产周转率为4.14次，上年同期为29.39次（2022年行业平均值为9.34次，公司位居同行业2/13）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.47次、0.93次。

2023年，公司期间费用为7838.31万元，较上年同期增加2894.99万元；期间费用率为30.91%，较上年同期上升8.48个百分点。其中，销售费用同比增长24.4%，管理费用同比增长40.51%，研发费用同比增长62.73%，财务费用由去年同期的-1515.86万元变为-1710.41万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少22.06%，占公司总资产比重下降18.72个百分点；固定资产较上年末增加1029.59%，占公司总资产比重上升9.32个百分点；应收账款较上年末增加52.35%，占公司总资产比重上升5.57个百分点；在建工程较上年末减少98.56%，占公司总资产比重下降3.63个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应交税费较上年末减少42.94%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；长期递延收益较上年末增加23.77%，占公司总资产比重上升0.27个百分点；应付账款较上年末增加5.31%，占公司总资产比重下降0.13个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加4668.84%，占公司总资产比重上升0.26个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为8628.8万元，占净资产的8.92%，较上年末减少138.59万元。其中，存货跌价准备为18.05万元，计提比例为0.21%。

2023年全年，公司研发投入金额为5675.66万元，同比增长62.73%；研发投入占营业收入比例为22.38%，相比上年同期上升6.55个百分点。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为11.39%，相比上年末下降0.86个百分点；有息资产负债率为0.01%，相比上年末下降0.02个百分点。

2023年，公司流动比率为9.55，速动比率为8.69。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为平安睿享文娱灵活配置混合型证券投资基金、易方达战略新兴产业股票型证券投资基金，取代了三季度末的申万菱信基金-平安银行-申万菱信新力量集合资产管理计划、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)。在具体持股比例上，招商移动互联网产业股票型证券投资基金持股有所上升，周天赤、王超持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1767户，较三季度末增长了10户，增幅0.57%；户均持股市值由三季度末的328.97万元下降至326.25万元，降幅为0.83%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。